在A股医药板块的跌宕起伏中，舒泰神（300204）与昭衍新药（603127）的股价曲线一度成为市场焦点。这对由冯宇霞、周志文夫妇共同执掌的企业，虽业务领域看似迥异——前者深耕创新药研发，后者以“实验猴”资源掌控CRO服务命脉，却因资本布局的精妙性引发行业热议。随着股价攀升，这对创业夫妻的身家暴涨，更让市场对其资本棋局充满想象。
一手押注前沿创新药，一手掌控药物研发“卖水人”角色，冯宇霞夫妇的商业版图暗藏玄机。舒泰神聚焦血友病等未满足临床需求的领域，其新药STSP-0601若成功上市，或带来颠覆性回报；而昭衍新药作为“猴茅”代表，其业绩与实验猴市场价格深度绑定。两家企业因创新药企与CRO服务商的天然上下游关系，业务层面早已深度捆绑，形成独特的产业生态。
2025年医药板块的“最强黑马”非舒泰神莫属。5月至8月间，其股价累计涨幅突破7倍，一度登顶A股年内涨幅榜。而昭衍新药同样表现亮眼，年内股价翻倍，9月12日至15日连续两日涨停并创下年内新高。这两家企业的实际控制人，正是创业夫妻冯宇霞与周志文。
1995年，这对校友夫妻创立昭衍新药，开启创业征程。2002年，他们再度出手成立舒泰神，专注于生物制药研发。2011年，舒泰神登陆深交所；2017年，昭衍新药在上交所主板挂牌，并于2021年实现“A+H”两地上市。目前，冯宇霞直接持有昭衍新药22.3%股份，周志文则通过熠昭（北京）医药间接持有舒泰神31.01%股份，夫妻二人资本版图日益稳固。
尽管同为两家上市公司实控人，冯宇霞与周志文在运营中分工明确。冯宇霞坐镇昭衍新药担任董事长，周志文则主掌舒泰神。截至9月26日，舒泰神股价报33.87元/股，年内涨幅达357.09%；昭衍新药A股报36.93元/股，年内涨幅115.7%。然而，随着市场热度回落，两家企业股价均较年内高点出现回调，舒泰神区间跌幅达39.03%，昭衍新药跌幅为12.49%。
“舒泰神正处于有史以来最好的发展时期。”在2024年业绩说明会上，周志文如此表态。但现实是，公司已连续五年亏损，2025年上半年营收同比下降31.14%，净利润亏损2500万元，同比下降619.7%。其核心在研产品STSP-0601虽已纳入优先审评，但新药上市的不确定性仍如达摩克利斯之剑高悬。
相比之下，昭衍新药的业绩波动更具周期性。作为“猴茅”代表，其净利润与实验猴价格深度绑定。2023年至2024年，公司净利连续两年下滑，2024年降幅超八成。2025年上半年，公司虽实现扭亏，但实验室服务业务因订单价格下降出现阶段性亏损，毛利率同比收窄。昭衍新药方面坦言，实验猴价格受市场供需影响，目前供需平衡偏紧，价格相对稳定。若未来猴价回落，虽能降低实验成本，但生物资产公允价值变动或对利润产生负面影响。
舒泰神的未来寄托于STSP-0601的商业化成功。这款针对伴抑制物血友病的新药，若能突破临床试验与审评政策的不确定性，或将成为业绩扭亏的关键。北京中医药大学专家邓勇指出，当前环境下，拥有稀缺病领域创新管线且研发成本可控的药企更受青睐。但新药研发的漫长周期与市场风险，仍让舒泰神的破局之路充满变数。
昭衍新药则面临技术替代的长期挑战。2025年发布的《医药工业数智化转型实施方案》明确将“虚拟动物实验”列为转型场景，基因编辑小鼠、类器官模型等替代技术虽未成熟，但若未来突破，可能削弱实验猴的竞争优势。邓勇认为，短期内实验猴仍不可替代，但长期看，技术变革或迫使昭衍新药调整商业模式。
作为产业链上下游，舒泰神与昭衍新药的合作日益紧密。2025年，舒泰神预计接受昭衍新药及其子公司提供的研发服务达4528.88万元，同比大幅增长。然而，这一业务协同曾因违背上市承诺引发监管关注。2020年，舒泰神因未披露与昭衍新药的关联交易，被北京证监局采取监管谈话措施，周志文作为实控人亦被问责。
奥优国际董事长张玥指出，关联交易需关注商业实质与定价公允性。投资者应审视交易是否基于真实需求、价格是否符合市场水平，以及企业是否对关联方形成依赖。截至发稿，舒泰神未对相关采访作出回应。
在这场创新药与实验猴的资本棋局中，冯宇霞夫妇的布局既展现了产业洞察的锐度，也暴露出技术变革与监管合规的风险。当市场热度退去，真正的考验或许才刚刚开始。
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