斑马消费 陈碧婷
继老铺黄金在港股市场备受瞩目后，又一家以差异化策略著称的黄金珠宝公司——潮宏基，正全力冲击港股上市。
2025年9月12日，广东潮宏基实业股份有限公司（简称“潮宏基”）正式向港交所递交了IPO招股书。若此次上市成功，潮宏基（002345.SZ）将荣膺中国黄金珠宝行业首家A+H股上市公司的桂冠。
1996年，廖木枝、廖创宾父子在广东汕头携手创立了潮宏基。彼时，国内黄金珠宝市场在港资品牌的引领下逐渐成型，老凤祥、老庙黄金等品牌已稳占市场一席之地。
面对激烈的市场竞争，后来者潮宏基选择了差异化的发展道路，以珠宝和K金为切入点，避开了与主流黄金、铂金品牌的直接竞争。
这一策略在金价低迷、黄金消费疲软的时期发挥了显著作用，使潮宏基等珠宝公司获得了远超行业平均水平的盈利能力。
2010年，潮宏基成功登陆深交所，成为“A股连锁珠宝第一股”。随后，廖木枝逐渐淡出管理层，70后的廖创宾正式接过掌舵大旗。
在很长一段时间内，潮宏基凭借其稳定的业务和出色的盈利能力，在黄金珠宝行业中独树一帜。
截至2025年6月底，潮宏基及其系列珠宝品牌已在国内200多个城市开设了201家直营店和1337家加盟店，线下门店总数达到1542家。按2024年销售额计算，公司在中国内地众多珠宝企业中排名第一，市占率达1.4%。
然而，在周期性的黄金珠宝市场中，潮宏基的好景并不长。
自2022年以来，金价持续攀升，引发了黄金消费的热潮。2023年，中国黄金消费量同比增长8.78%。但与此同时，市场购买力转向黄金，导致珠宝市场陷入低迷，钻石行情更是遭遇雪崩。
珠宝行业的顺周期彻底结束，一度风光无限的潮宏基也陷入了业务困境，曾经的“珠宝一哥”黯然失色。
面对市场变化，包括潮宏基、DR等在内的头部珠宝品牌不得不将业务重心转向黄金。
近年来，潮宏基在工艺提升、新品推出、广告代言等方面均以黄金为核心。其亮点在于将国潮、年轻化以及珠宝市场的设计理念与IP运作等元素融入相对传统的黄金市场，取得了显著成效。
最近三年，潮宏基的珠宝产品销售增长停滞，收入分别为24.52亿元、29.55亿元、29.44亿元；而黄金产品销售则连年增长，2022年-2024年分别为14.24亿元、22.38亿元、29.16亿元。
按照这一趋势，2025年潮宏基旗下黄金产品的规模有望超越珠宝产品。对于曾经的“珠宝一哥”来说，这虽略显尴尬，但也是市场趋势使然。
那么，黄金能否成为潮宏基的第二增长曲线呢？
潮宏基旗下黄金产品的盈利能力与大多数普通金饰品牌相似，均处于较低水平。2022年-2024年，公司黄金产品毛利率仅为7.9%、7.6%、8.1%，而珠宝产品毛利率则分别为34.5%、29.9%、27.6%。
目前的情况是，黄金虽然能够带来增长和规模，但无法带来丰厚的盈利；公司的大部分利润仍然来自于传统的珠宝板块。
此外，黄金消费极易受到宏观环境的影响。当年金价低迷时，黄金消费疲软；前两年金价上涨时，黄金消费迅速升温；但如果金价继续大涨，黄金消费便进入博弈期。这种特点影响了绝大部分黄金品牌的业务稳定性，潮宏基2024年业绩腰斩也与此密切相关。
因此，早在2012年，潮宏基便收购了香港知名时尚手袋品牌FION菲安妮，试图针对同一消费人群，在黄金珠宝行业之外培育真正的第二增长曲线。
截至2025年6月底，菲安妮门店共计219家，其中包括86家直营店及133家加盟店。
然而，最近几年潮宏基旗下手袋业务的业绩并不尽如人意。最近三年收入分别为3.24亿元、3.71亿元、2.70亿元；今年上半年收入1.23亿元，继续同比下降17.43%。
A股上市公司赴港上市，除了获取另一条融资途径外，也大多是为了推进业务出海。潮宏基也不例外。
目前，潮宏基珠宝业务共有四家海外门店，包括1家马来西亚直营店、1家泰国加盟店和两家柬埔寨加盟店；菲安妮手袋业务219家门店中，有20家位于香港及新加坡。
能否在品类和行业之外，在中国市场外拓展出新的增长空间，把自己在珠宝、黄金和手袋市场的运营经验进行复制，或许才是潮宏基对抗行业周期的核心要义。
猜你喜欢
