作者｜刘俊群
编辑｜刘钦文
因前女婿迟迟未明确公司股权权属，老丈人与小舅子将其诉至法庭，这场家族股权纠纷为元创科技的IPO之路增添了戏剧性。近日，深交所公告显示，元创科技股份有限公司（以下简称“元创科技”）将于9月19日迎来上会审核，拟登陆深市主板。这家年营收超13亿元的橡胶履带制造商，正经历二度冲刺资本市场的关键时刻。
你可能从未听说过元创科技，但中国广袤农田中的联合收割机、繁忙工地上的挖掘机，许多都装备着这家公司生产的橡胶履带——被行业称为机械的“运动鞋”。据QYResearch报告显示，元创科技已悄然成为中国橡胶履带市场占有率第一的企业。2022年至2024年，公司营收分别为12.61亿元、11.41亿元和13.49亿元，净利润分别为1.37亿元、1.76亿元和1.5亿元。
图源：罐头图库
从产品结构看，农用履带已成为公司核心收入来源。2024年，农用履带收入达7.15亿元，占比提升至53.5%，反映中国农业机械化进程加速。工程履带同期收入为5.39亿元，占比40.33%，而履带板收入连续下滑至7144.18万元，仅占5.34%。
公司成功离不开与行业龙头的合作，已与沃得农机、潍柴雷沃、三一重工、徐工机械等知名主机厂建立稳固关系。2022年-2024年，前五大客户销售收入占营收比例分别为50.1%、46.56%和49.94%，其中第一大客户沃得农机贡献近四分之一销售额。作为国内履带式收割机市场占有率67.4%的龙头企业，沃得农机的重要性不言而喻。
与大客户“紧密牵手”带来稳定订单的同时，也埋藏着风险。公司应收账款高度集中，2022年、2023年前五大客户合计占应收账款比例均超66%，2024年上升至71.59%。仅沃得农机一家2024年末欠款就达2.02亿元，占全部应收账款的42.19%。
IPG中国首席经济学家柏文喜指出，大客户占比过高虽表明产品获认可，但也暴露市场集中度过高风险，可能引发IPO审核关注。此外，报告期内应收账款逾期金额分别达9248万元、4698万元和6483万元，2021年逾期比例超20%，即每5笔应收款就有1笔未能按时收回。
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公司解释称，2022年逾期金额最高主要受沃得农机影响，包括农机市场需求短期受抑、行业销售季节性特征及补贴发放进度滞后等因素。《招股书》也坦承，若主要客户经营波动或公司不能满足需求，可能导致订单大幅减少甚至合作终止。
元创科技的IPO之路伴随家族纷争、行贿往事与高度集中的股权结构。公司故事始于1991年，王大元与妻子陈如香、妻弟陈基省及当时的女婿郑岳平凑齐25万元创办“三门胶带厂”，四人分别持股80%、4%、8%、8%。但《回复函》显示，陈基省与郑岳平所持股份实际所有权归属王大元，二人“自始不享有任何股东权益”，当年仅为满足注册要求而代持。
纠纷核心人物是王大元前女婿郑岳平。1996年郑岳平离开公司后未再参与经营。1999年，王家重新整合股权，陈基省和郑岳平将股份过户给王大元之子王文杰，陈如香也将份额转给儿子。2006年公司改制更名为“浙江元创橡胶履带有限公司”，王氏父子各持50%。2008年郑岳平与王大元之女王慧丽离婚，未提及企业合伙份额分割。
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2018年公司变更为股份有限公司，准备进军资本市场。此时股权结构已清晰向王文杰倾斜，他直接持有77.27%股份，父亲王大元持股13.64%，剩余9.09%由员工持股平台星腾投资持有。2021年10月，王大元将510万股以0元对价转让给王文杰，儿子持股比例飙升至82.27%，父子合计控制95.24%股份。
同年9月，尽管郑岳平已将持有的三门胶带厂全部出资过户至王文杰名下，但他未通过书面或访谈形式确认股份权属。王氏父子遂将其告上法庭，要求确认其“不享有元创科技及其前身的任何股权”。2022年6月一审宣判，法院认定郑岳平不享有元创科技前身合伙份额。同年7月郑岳平上诉，10月二审维持原判。2023年7月郑岳平申请再审被浙江高院驳回，这场股权纠纷耗时两年终落幕。
《民事判决书》显示，郑岳平对企业开设时是否现金出资陈述前后矛盾，法院认定其未实际出资，不享有胶带制品厂合伙份额及元创科技股权。
纷争之外，2021年台州市椒江区人民法院《刑事判决书》显示，王文杰在2011年7月和2012年春节期间，曾向原台州市人大常委会秘书长董某赠送现金合计32.88万元。尽管台州市监察委员会认定他“未谋取不正当利益”，未对其追责，但判决书显示董某为元创股份在财政补贴等事项上谋取利益。元创股份回应称，相关项目认定及补贴发放均符合法规政策，不存在违规操作。
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如今，元创科技管理层延续家族色彩：31岁的郑啸任公司董事兼总经理，是王文杰的外甥；工艺总监胡从灿是王文杰表弟；工会主席陈海龙是王文杰表兄。高度集中的股权结构引发监管关注，深交所要求说明实际控制人持股比例较高是否影响公司治理结构有效性。公司从内部决策机制、监督机制及未发生滥用控股权情形等维度论证，称实际控制人持股比例较高未影响治理结构有效性。
值得一提的是，2020年至2023年期间，公司共实施四次分红，合计派现4536万元，其中至少4309万元落入王文杰父子手中。据《招股书》显示，分红资金主要用于购置房产、家庭装修、投资理财及家庭日常开支、子女学费等方面。
前有前女婿法庭争股权，后有大客户拖欠货款，元创科技此次上会能否成功闯关？你看好元创科技IPO吗？欢迎在评论区留言讨论！
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