伦敦白银逼空风暴：包机空运银锭，市场流动性告急

伦敦白银市场正遭遇数十年未见的剧烈震荡。一场由多重因素引发的历史性“逼空潮”席卷全球贵金属交易核心，白银价格一度飙升至每盎司超50美元，创下继1980年“亨特兄弟事件”后的第二峰值，市场流动性濒临枯竭。

跨洋空运银锭：交易商“不惜成本”套利

最新数据显示，伦敦现货白银对纽约期货的溢价幅度达到史无前例水平，市场流动性几近枯竭。持有空头头寸的机构面临交割困境，被迫支付高额成本延期结算。部分交易商甚至包下跨大西洋航班的货舱，将重达数吨的银锭从纽约运往伦敦——这种通常仅用于金条运输的昂贵操作，如今成为套取伦敦市场溢价的关键手段。

Greenland Investment Management首席投资官Anant Jatia直言：“我从业以来从未见过如此局面，银市流动性几乎完全消失。”

百年定价机制失灵：伦敦白银交割体系遭冲击

作为全球贵金属定价中心，伦敦市场的运作依赖少数银行及有限数量的金库。每日交易结束后，装甲车穿梭于城市间完成金属交割。然而，当前这场逼空风暴已彻底打乱这一机制。

多重因素叠加：避险资金、印度需求与关税担忧

分析指出，此次流动性危机并非单一事件驱动，而是多重力量共同作用的结果：

• 避险需求激增：全球投资者涌入黄金、白银对冲美国债务风险及货币贬值，白银供需矛盾加剧。
• 印度需求转移：印度买家从香港转向其他采购渠道，某ETF甚至因国内短缺暂停新投资。
• 关税预期扰动：市场担忧美国对白银加征关税，引发金属提前运出美国市场的潮流。

伦敦金银市场协会声明称，已密切监控银市紧张状况，该协会成员包括银行、精炼商及物流公司。

库存告急：自由流通量缩水七成

伦敦白银市场的流动性依托于当地金库的实物储备。然而，近年来库存持续被抽干：矿产供给不足、ETF持仓上升锁定实物银、对美出口激增，导致可用库存紧张。

据彭博数据，自2019年中以来，伦敦市场可自由流通的白银库存从8.5亿盎司骤降至约2亿盎司，跌幅达75%。

逼空升级：借贷成本飙升，溢价创纪录

随着逼空加剧，银价连续打破多项纪录：

• 伦敦银价拍卖首次突破50美元/盎司。
• 现货对纽约期货溢价达3美元，接近亨特兄弟事件水平。
• 隔夜借贷成本年化超100%，远超1980年挤仓期间。

前摩根大通董事总经理Robert Gottlieb指出：“银行报价差价极度宽泛，流动性严重不足。”

跨洋调运：1500万盎司白银待回流

与1980年“亨特兄弟事件”不同，当前市场缺乏“一键重置”机制。缓解流动性危机的关键在于推动实物白银回流伦敦，包括ETF持仓者卖出或从海外调运。

某物流公司高管透露，过去一周接到紧急订单，要求将白银从纽约Comex金库空运至伦敦。据估计，交易商计划调运1500万至3000万盎司白银。周五，Comex出现四年多来最大单日白银提取量。

MKS Pamp SA交易主管Joseph Stefans表示：“调动全球存量并运回伦敦是当务之急。”摩根士丹利策略师Amy Gower则认为，若美国取消关税，可能缓解美国需求压力，减轻伦敦市场紧张。

风险提示：本文不构成个人投资建议，市场有风险，投资需谨慎。