库克王宁同框：潮玩供应链为何难复制苹果神话？

文 | 山核桃

当泡泡玛特创始人王宁与苹果CEO库克在上海THE MONSTERS十周年巡展上同框时，消费电子与潮玩两大领域的供应链逻辑碰撞出新的思考。这场以LABUBU为媒介的跨界互动，不仅让#库克中国行首站为LABUBU庆生#登上热搜，更将潮玩产业供应链与苹果模式的对比推向台前。

库克在参观中直言："没有比中国更重要的供应链基地。"这条由苹果亲手打造的全球顶级供应链，曾让立讯精密、歌尔股份等企业实现指数级增长。而鲜为人知的是，王宁在潮玩领域同样构建起独特的供应链体系——从IP开发到智能制造，泡泡玛特正试图复制"果链"神话。

潮玩供应链的"朋友圈"扩张术

随着泡泡玛特2025年半年报交出营收利润三位数增长的答卷，资本市场开始重新审视这条新兴产业链。据不完全统计，过去半年已有超20家上市公司在互动平台回应与泡泡玛特的合作关系，有的直言长期合作，有的则因保密协议模棱两可。这种股价波动背后，是潮玩供应链生态的快速成型。

从产业构成看，潮玩供应链涵盖IP版权方、运营方、授权方、制造工厂及零售商五大环节。以泡泡玛特为例，其朋友圈已形成IP创作、智能制造、终端零售的三维布局：

• IP矩阵扩容：从自有艺术家IP到与迪士尼、光线传媒等成熟版权方合作，2025年上半年授权IP收入因《哪吒2》合作暴增119%。卡游更是在招股书中披露，其70个IP矩阵中仅1个为自有IP。
• 制造网络升级：泡泡玛特供应商数量从2022年的85家激增至2024年的13192家，珠三角、长三角及江西形成产业集群。卡游则在浙江、东莞布局6大生产基地，义乌工厂专攻文具，东莞工厂负责包装。
• 零售渠道下沉：通过城市旗舰店、机器人商店及海外门店，构建起覆盖130个城市的终端网络。

价值分层：为何"潮链"难敌"果链"？

尽管产业链规模扩张显著，但价值分配的失衡成为制约发展的关键。以卡游为例，其2024年版权费用支出达7.68亿元，而配套供应商苏大维格的新型3D印材业务毛利率仅19.7%。这种"IP方吃肉，供应商喝汤"的格局，与苹果供应链中台积电、富士康等企业的高附加值形成鲜明对比。

技术工艺的精细化差距更为突出。一张高端卡牌需经历3D光栅印刷、丝印热烫金等复杂工序，而国内工厂仍以传统印刷为主。泡泡玛特创始人王宁曾坦言："一个复杂潮玩有上百道工序，盲盒零部件需单独开模。"这种对工业化的追求，使其合作的7家供应商获得国际玩具协会认证，25家通过迪士尼资质审核。

破局之道：IP、出海与品类三重驱动

面对价值分配失衡与技术短板，头部企业正通过三大战略重构产业链：

1. IP矩阵多元化：泡泡玛特与《怪物猎人》《蛋仔派对》等游戏IP合作，降低对单一IP依赖；卡游则通过授权IP撑起营收，其《小马宝莉》卡牌年采购额达5.4亿。
2. 出海寻找增量：卡游近日宣布进军美国集换式卡牌市场，泡泡玛特已在海外开设80家门店，东南亚市场贡献显著。
3. 品类横向拓展：从盲盒到珠宝、服饰，卡游也从卡牌延伸至文具、人偶领域，拓宽盈利边界。

这种战略转型已初见成效。龙川丹尼玩具2024年产值达18.64亿元，三年增长超10倍；京华激光文创业务2024年同比增长240.83%，2025年上半年再增61.98%。但正如苏大维格财报显示的，配套业务毛利率仍不足20%，产业链升级任重道远。

当库克与王宁的同框成为产业变革的注脚，潮玩供应链正站在十字路口。既要学习苹果对产业链的强掌控力，又需突破技术精细化与标准化的双重瓶颈。在这场价值重构的竞赛中，谁能率先完成从"潮链"到"果链"的进化，或将决定下一个十年的产业格局。