来源丨深蓝财经
撰文丨王鑫
近期，贵阳银行一场看似“常规”的机构调研引发市场热议。招商证券、工银瑞信基金、汇添富基金三家头部机构远赴贵阳，却在调研中仅提出两个基础问题，被投资者质疑为“形式大于内容”。这场调研背后，贵阳银行连续三年业绩下滑的隐忧逐渐浮出水面。
9月16日下午，贵阳银行总行401会议室里，三家头部机构的调研人员与银行八大部门负责人展开对话。然而，整场调研仅围绕两个问题展开：一是存款增长及负债成本管理情况，二是2025年上半年经营业绩及全年展望。随后，调研便草草结束。
“没有追问不良率飙升原因，没有逼问净息差收窄的根源，更没有提及房地产风险是否蔓延。”有投资者直言，这场调研更像是一场“表演秀”，机构花着差旅费，却只听到银行IR人员朗诵半年报摘要。
数据显示，截至2025年6月末，贵阳银行存款总额4337.70亿元，较年初增长3.47%；上半年营收65.01亿元，净利润24.74亿元。这些数据均可在半年报中直接获取，机构何必大费周章？
贵阳银行的业绩隐忧并非首次显现。2025年半年报显示，其营收同比下降12.22%，净利润同比下降7.2%，增速在42家上市银行中分别垫底和倒数第二。这已是其连续第三年同期出现“营收净利润双降”。
进一步梳理财报发现：
业绩下滑的背后，是净息差收窄、非利息收入负增长以及资产质量恶化的多重压力。
净息差拖垮收入：2025年上半年，贵阳银行净息差仅1.53%，较去年同期下降0.28个百分点，利息净收入同比减少15.26%。这主要受到地方融资平台债务置换及LPR下行影响。
非利息收入负增长：尽管投资收益有所增加，但受债券市场波动影响，公允价值变动收益亏损5.11亿元，直接拖累非息收入。
资产质量恶化：贵阳银行对公贷款占比超80%，其中房地产业、建筑业、批发和零售业是三大主力。然而，房地产对公贷款不良率从1.05%升至1.75%，批发和零售业不良率仍高达4.58%。受此影响，不良贷款率升至1.7%，较年初上升0.12个百分点，创下2016年上市以来最高水平。
回看这场略显“滑稽”的调研，或许能读出另一层意味：机构未必是“没问题可问”，而可能是“问也白问”。当一家银行连续多年业绩下滑、不良高企、回应模板化时，哪怕问出花来，答案可能也只是“我们在努力稳住”、“我们在压降成本”、“我们在加强风控”。
截至2025年6月末，贵阳银行拨备覆盖率238.64%，核心一级资本充足率12.73%，相比同行仍算中上水平。但投资者担忧的，是“没有盼头的平庸”。这也是为什么贵阳银行市净率在行业中倒数第二的原因。
中金报告指出：“对公地产风险仍在暴露，仍有不良生成。”贵阳银行需要的，是一场刮骨疗毒般的自我革新。如果暴露出的问题没有解决，那么下一场调研，不管来的是哪家机构，问的是哪两个问题，恐怕都很难改变投资者的无语状态。
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