当你用手机导航、视频通话时，可曾想过：信号如何跨越山海实现实时连接？答案或许藏在头顶数百公里的太空——由数万颗卫星编织的“天路”正24小时环绕地球运行。这片曾由国家力量主导的航天领域，如今正以开放姿态拥抱民营资本，商业航天的黄金时代已然来临。
近日，港交所迎来一位特殊“航天客”：成都国星宇航科技股份有限公司二次递交上市申请，这是其2025年内第二次冲击港股。六个月前，首次尝试因申请满六个月失效而折戟，此次卷土重来，国星宇航携最新财务数据再战资本市场。
数据显示，国星宇航近三年营收复合增长率达76.6%，2022-2024年营收分别为1.77亿元、5.08亿元、5.54亿元，2025年上半年收入达2.41亿元，同比增长65.1%。然而，高增长背后是持续扩大的亏损：2022-2024年净亏损分别为0.909亿元、1.393亿元、1.772亿元，2025年上半年亏损1.92亿元，三年半累计亏损5.994亿元。
公司业务主要由两大板块构成：一是卫星全生命周期服务，涵盖设计、制造、发射及在轨管理，客户包括航天机构等科研单位；二是星基解决方案，通过卫星遥感数据与AI算法，为文旅、游戏、城市治理等行业提供3D数字模型服务。例如，在文旅领域可打造虚拟旅游场景，在游戏领域增强场景真实性，在城市治理中辅助规划与灾害监测。
国星宇航的野心不止于此。2020年，公司宣布“星河工程”计划，拟在10年内发射1万颗AI卫星，打造中国版星链。截至目前，已成功完成14次太空任务，发射27颗卫星，其中AI卫星达21颗，居中国民营商业航天企业首位。
2024年，创始人陆川博士提出算力网络构建计划，拟通过2800颗算力卫星组网，实现天地一体化算力服务。2025年5月14日，公司发射全球首个由12颗AI智算卫星组成的星座，标志着“星算”计划正式启动。
尽管亏损持续，国星宇航的资本之路却堪称“火箭式上升”。自2018年成立以来，公司完成9轮融资，累计融资超16亿元，估值从9500万元暴涨至2025年7月末的67.6亿元，七年增长超70倍。2018年9月，深创投和星河产业集团成为最早投资者；2019年6月，万科领投A轮融资，估值达5亿元；2020-2021年，A+轮融资1.5亿元，B轮融资3.55亿元；2023年C轮融资超5亿元，2024年末新一轮融资达5.375亿元。
国星宇航的创业故事始于创始人陆川博士。这位1983年出生的“80后”，拥有电子科技大学本科、新加坡南洋理工大学硕士、广东工业大学博士学历，近20年深耕人工智能、航天及通信工程领域。2018年，陆川创立国星宇航，立志在商业航天领域开疆拓土。
《招股书》显示，陆川2022-2024年年薪分别为1361.1万元、1017.4万元、1283.1万元，远超其他高管。但其中大部分为“以股份为基础的付款”，实际现金薪酬分别为153.7万、192万、86.1万。公司表示，这是根据内部薪酬体系核算，包含现金与股权激励两部分。
在陆川带领下，国星宇航组建了15人董事会，其中5名执行董事各有所长：首席执行官王磊博士负责运营，执行副总裁赵宏杰博士主导技术研发，行政总裁黄若亮管理日常事务，高级副总裁郭勇推动业务拓展。核心团队实力强劲，为资本青睐奠定基础。
国星宇航的上市之路并非一帆风顺。2025年1月27日，公司首次递交《招股书》，因需补充说明经营范围、实际业务和资质许可等情况，加上六个月申请有效期届满，该申请于7月27日失效。8月25日，公司再次递交申请，更新财务数据，保荐人仍为国泰君安国际。
与国星宇航选择港股不同，蓝箭航天、中科宇航、星际荣耀等行业知名企业均将目标锁定科创板。国星宇航在“AI+卫星”领域的独特布局，以及星基解决方案的商业化探索，或更易获得国际资本市场认可，为其争取合理估值空间。
尽管估值过去七年飙升，国星宇航目前仍是几家商业航天企业中估值最低的企业。蓝箭航天估值达200亿元，屹信行业达80亿元。谁将最终摘得“商业航天第一股”桂冠？市场正拭目以待。
图源：早鸟观潮
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