赵建解读：黄金为何成为全球金融核心资产？

赵建系西京研究院院长、中国首席经济学家论坛成员

2025年10月14日，现货黄金价格突破4100美元/盎司，创下历史新高。这场始于避险需求的资产重估，已演变为全球货币信用体系的系统性变革。当金价脱离传统估值框架，投资者面临关键抉择：4000美元是泡沫顶点，还是新牛市的起点？西京研究院院长赵建在《中国经营报》零观财经特别栏目中指出，黄金正从边缘资产跃升为全球资金配置的‘底盘资产’，其战略价值源于国际货币体系的深刻重构。

黄金上涨：美元信用贬值的镜像

‘黄金价格飙升的本质，是美元信用的系统性贬值。’赵建分析称，若以黄金为标尺，过去五年美元币值已缩水近半。美元指数虽阶段性走强，但无法掩盖其作为信用货币的内在脆弱性——美国国债规模突破36万亿美元，美联储资产负债表扩张至9万亿美元，这些数字背后是货币信用与实物价值的持续背离。

历史脉络印证了这一判断。1944年布雷顿森林体系确立‘35美元=1盎司黄金’的固定比价，赋予美元黄金代币地位。但1971年尼克松宣布美元与黄金脱钩，黄金价格从35美元暴涨至数百美元，标志着国际货币秩序的首次根本性‘相变’。如今，全球‘去美元化’浪潮与地缘政治冲突交织，黄金正承担起新的历史使命：作为无主权信用风险的终极储备资产，重构全球货币体系的信任基础。

短期推手：央行购金与地缘博弈

尽管长期逻辑主导趋势，但近期金价加速上行存在三大直接诱因：

• 央行购金潮：2023年以来全球央行购金规模创近50年新高，中国、印度、土耳其等国持续买入，直接推高实物需求。
• 美国债务困境：财政赤字与债务上限频破，实际利率持续偏低甚至为负，削弱美元资产吸引力。
• 地缘政治风险：中东局势紧张与美元资产制裁行为，促使各国重新评估外汇储备安全性。

‘这些短期因素如同火上浇油，但真正决定黄金命运的，仍是美元体系的信用危机。’赵建强调，只要美国债务问题未解，黄金的长期逻辑就不会改变。

资产配置革命：从房地产到‘黄金+权益’

中国家庭资产结构正经历历史性转型。过去二十年，房地产占比高达70%-80%，远超国际成熟市场30%-40%的水平。但随着‘去房产化’进程加速，数十万亿元资金需要寻找新出口。赵建指出，新时代强势资产呈现双轮驱动特征：

• 黄金：底盘资产的确定性：建议个人投资者维持20%-25%的黄金配置，动态调整至30%以内。其稀缺性与全球储备属性，使其成为资产组合的‘压舱石’。
• 权益资产：科技与资源的共舞：科技板块（高端制造、人工智能、半导体）代表中国核心竞争力，资源板块（稀土、铜、锂）则具备天然抗通胀与避险属性。

投资策略：智能定投平滑波动

面对4100美元的历史高位，赵建建议采用‘智能定投’策略：当金价回调时适度加仓，短期涨势过猛时减少买入，以此平滑成本。对于无黄金头寸的投资者，可先从10%比例建仓，待市场调整后逐步提升至20%。‘尤其在4000美元整数关口，黄金波动往往加剧，需以三年以上的投资周期对待。’

对于白银、铂金等非主流贵金属，赵建持谨慎态度：‘这些金属虽会跟随黄金上涨，但波动更剧烈，战略配置价值有限。除非风险偏好极高，否则不建议重仓。’

全球货币‘相变’中的黄金时代

从布雷顿森林体系崩溃到‘去美元化’浪潮，黄金始终是国际货币秩序变革的晴雨表。当美元信用进入‘不可逆的贬值通道’，黄金正从传统避险工具升级为全球资金配置的核心资产。对于投资者而言，理解这一历史性转变，比预测短期价格波动更重要——因为黄金的牛市，或许才刚刚开始。