寒武纪23倍增长引爆A股科技股，煤炭板块同步走强

10月20日，A股市场迎来全面反弹，三大指数集体收涨。截至收盘，沪指上涨0.63%，深证成指涨幅达0.98%，创业板指更以1.98%的涨幅领涨。当日沪深两市成交额1.74万亿元，虽较前一交易日缩量约2000亿元，但市场赚钱效应显著提升，近4100只个股实现上涨。

从板块表现看，煤炭行业、燃气、非金属材料等周期股与科技股形成双轮驱动。其中煤炭ETF（515220）盘中涨幅超4%，10月以来累计涨幅已达11%。大有能源实现五连板，平煤股份、潞安环能等跟涨。科技阵营中，CPO概念表现突出，汇绿生态、剑桥科技涨停，天孚通信、中际旭创等个股涨幅居前。

寒武纪三季报引爆科技行情

经历上周回调后，科技板块今日强势反弹，核心催化剂来自寒武纪的"王炸"级三季报。数据显示，2025年1-9月公司实现营业总收入46.07亿元，同比激增2386.38%；归母净利润16.05亿元，同比大幅改善。其中第三季度单季营收17.27亿元，同比增长1332.52%，净利润5.67亿元。

这份成绩单迅速引发市场热议。民生证券指出，寒武纪三季度末存货达37亿元，较上季度增加10亿元，显示其作为国内AI芯片龙头的供应链韧性。东吴证券则上调公司2025-2027年营收预测至67.71亿、135.35亿和230.04亿元，净利润预测调至21.06亿、48.69亿和87.33亿元，维持"买入"评级。受此提振，寒武纪早盘最大涨幅近7%，股价一度重返1300元关口。

三季报窗口期投资逻辑生变

随着10月31日三季报披露截止日临近，市场关注焦点持续向基本面回归。中金公司研报指出，在当前内外不确定性加剧的背景下，投资者更倾向于通过三季报挖掘结构性机会。建议重点关注三大方向：

1. 三季报业绩亮点领域，如黄金板块、AI高景气TMT板块、非银金融等
2. 与经济周期关联度低的高景气赛道，包括AI产业链、白色家电、工程机械等
3. 供给侧率先出清的行业，如工业金属、锂电池、创新药等

值得注意的是，科技股与资源股形成共振。除寒武纪带动的芯片板块外，宇树科技发布的H2仿生人形机器人也为科技行情添柴加火。而煤炭板块的走强，则与稀土、铜业等资源股的涨价逻辑一脉相承。

煤炭板块双逻辑驱动

国海证券数据显示，10月17日北方港口动力煤价格达748元/吨，周环比上涨39元/吨。山西、内蒙古、陕西坑口煤价分别上涨50元、45元、46元/吨。中信期货分析指出，拉尼娜现象强化冷冬预期，叠加冬季用电旺季来临，煤炭供需偏紧格局或持续。

开源证券认为，煤炭板块具备中期弹性和稳健红利双重属性：

• 周期弹性：动力煤长协机制修复，炼焦煤市场化程度高，两类煤种价格均具备向上弹性
• 稳健红利：2025年中报显示，6家煤企发布中期分红方案，合计分红241.3亿元，延续2024年分红趋势

当前煤炭持仓处于低位，基本面已到拐点右侧，配置价值凸显。

市场等待新催化剂

自10月16日A股成交额跌破2万亿元后，市场持续缩量，短期震荡格局未改。值得关注的是，10月20日至23日党的二十届四中全会将在北京召开，会议将审议"十五五"规划建议，或为市场指明新方向。

投资风险提示：本文分析仅供参考，不构成具体投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

每经记者 王砚丹 每经编辑 彭水萍