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9月16日，有友食品发布公告称，公司副总经理兼董事会秘书肖传志因个人职业发展规划辞去职务，距离其原定任期到期日尚有两个月。公开资料显示，肖传志于2025年5月入职有友食品，6月升任副总经理兼董秘，任职仅4个月便离职。而其前任董秘梁余的任期更短，2024年10月上任后于2025年2月辞职。据媒体统计，自2019年至今，有友食品已有五名董秘离职，管理层稳定性引发市场关注。
更值得关注的是，8月有友食品公告披露，公司实际控制人赵英通过集中竞价及大宗交易方式累计减持1283.07万股，占公司总股本的3%，减持价格区间为11.24元/股至12.94元/股，套现约1.51亿元。面对投资者关于“公司业绩刚有起色、大股东此前已获数亿分红，为何此时顶格减持”的质疑，有友食品仅回应称“减持系股东个人资金规划，程序合规”。但这一解释未能打消市场疑虑，资本市场对有友食品未来发展的信心受到冲击。
01 应收账款激增：山姆渠道成双刃剑
有友食品成立于1997年，总部位于重庆，主营泡椒凤爪、皮晶、鸡翅等泡卤类休闲食品，2019年5月在A股上市。上市以来，公司业绩承压明显：2019-2024年收入分别为10.08亿元、10.93亿元、12.2亿元、10.24亿元、9.66亿元，净利润分别为1.79亿元、2.26亿元、2.2亿元、1.54亿元、1.16亿元，整体呈下滑趋势。
转机出现在2024年7月，有友食品成为山姆会员店脱骨鸭掌供应商，当年实现收入11.82亿元（同比增长22.37%），净利润1.57亿元（同比增长35.44%）。然而，与山姆的合作也带来隐患：2024年应收账款同比激增1866.24%至7461.45万元，公司称主要因新增客户应收货款增加。2025年上半年，这一趋势加剧——收入7.71亿元（同比增长45.59%），净利润1.08亿元（同比增长42.47%），但应收账款翻倍至1.56亿元。
在2025年半年度业绩说明会上，投资者直接提问：“与山姆合作后，公司几乎将全年净利润压在回款上，未来如何应对？”有友食品回应称，沃尔玛中国在2025年供应商峰会上推出“供应商减排激励”计划，公司已于2024年1月完成首个光伏发电项目，后续减排项目将按计划实施。这一回复间接证实山姆为应收账款主要欠款方，利润被“压”在回款上，或限制公司未来扩张。
02 单品依赖与区域集中：泡椒凤爪撑起半壁江山
尽管山姆渠道带来增长，但有友食品的单品依赖与区域集中问题仍未解决。以2024年数据为例，泡凤爪类收入7.85亿元（同比增长8.63%），占主营业务收入的66.99%；皮晶类、素食类、鸡翅类收入分别为9329万元、9287.51万元、4789.51万元，占比均不足1%；其他泡卤风味肉制品收入1.52亿元（同比增长840.69%），占比13.02%。2025年上半年财报显示，泡椒凤爪收入占比仍约50%，公司坦言：“单一产品结构使公司面临经营风险。”
区域方面，2024年西南地区收入5.43亿元，占主营业务收入的46.41%；华南市场收入1.76亿元（同比增长294.88%），但规模仍不及西南。渠道上，2024年线上收入6757.43万元（同比增长204.33%），线下收入11.04亿元（同比增长17.7%），线下依赖度较高。
为破局，有友食品表示将在维持泡椒凤爪领先地位的基础上，开发更多类型、口味的休闲食品，提升整体销售规模与盈利水平。但市场担忧，若过度依赖山姆渠道，公司或沦为“代工厂”，实控人减持更添不确定性。这家重庆老牌企业能否打造新增长线，仍需时间检验。
作者丨五仁
来源丨征探财经（ID:teccj6)
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