AI龙头三季报环比下滑，市场分化加剧，哪些板块值得关注？

今日A股市场呈现小幅调整态势，消息面呈现喜忧参半的格局。市场情绪在多重因素影响下波动，投资者需密切关注关键板块的业绩表现及未来趋势。

利空消息：AI龙头环比下滑，美联储降息预期生变

美联储虽如期降息0.25%，但明确表示“12月进一步降息并非板上钉钉”，这一表态引发市场对流动性收紧的担忧，全球科技股承压。

更令市场关注的是，AI板块三季报披露中，部分龙头公司出现“低于预期”的情况。以光模块行业为例，新易盛与天孚通信作为代表企业，虽同比业绩强劲，但环比数据引发警惕：

• 新易盛：第三季度营收60.68亿元（同比+152.53%），净利润23.85亿元（同比+205.38%），但营收环比下降4.97%，净利润环比增速停滞。
• 天孚通信：第三季度营收14.63亿元（同比+74.37%），净利润5.66亿元（同比+75.68%），营收环比下降3.18%，净利润环比增速同样放缓。

这是两家公司自2023年营收爆发以来，首次出现季度环比负增长，对高成长股而言，这一信号需高度警惕。

AI板块分化：PCB逆势上扬，美股“强者通吃”逻辑延续

并非所有AI企业均表现疲软。PCB板块的深南电路、生益科技等公司三季报超预期，带动股价逆市上涨：

• 生益科技：营收增速39.80%（较中报提升8个百分点），净利润增速78.04%（较中报提升25个百分点）。
• 深南电路：营收增速28.39%（较中报提升3个百分点），净利润增速56.30%（较中报提升20个百分点）。

AI板块内部正经历新一轮分化，部分企业延续高增长，另一部分则逐渐掉队。这一趋势在美股同样显著：英伟达市值突破5万亿美元，与苹果、微软、谷歌拉开差距；而Meta因净利润骤降83%，盘后大跌9%。历史数据显示，美股AI板块“强者通吃”逻辑明显，业绩强势公司估值虽高，但长期表现强劲，而掉队者则难以翻身。

利好消息：业绩为王，新能源与资源金属板块强势崛起

尽管市场情绪波动，但业绩仍是核心驱动力。新能源与资源金属板块凭借超预期三季报，成为市场主线：

1. 能源金属：锂业龙头业绩反转

继赣锋锂业后，天齐锂业三季报同样超预期，股价涨停。公司营收73.97亿元（同比-26.50%），但净利润1.799亿元（同比+103.16%），盈利能力显著改善。

2. 钢铁行业：反内卷成效显著

作为反内卷重点行业，钢铁板块多只个股业绩爆发：

• 包钢股份：净利润同比+145.03%
• 华菱钢铁：净利润同比+41.72%
• 杭钢股份：净利润同比+122.52%
• 河钢股份：净利润同比+44.71%
• 山东钢铁：净利润同比+109.64%

3. 电池板块：二线企业业绩反转

电池行业反内卷趋势明显，多家二线企业实现业绩反转：

• 欣旺达：三季度净利润14.05亿元（同比+15.94%），扭转连续6个季度下降趋势，毛利率提升1个百分点。
• 湖南裕能：锂离子正极材料龙头，过去两年半利润负增长，今年三季报同比+31.51%，营收增速+46.27%（较中报提升13个百分点）。
• 鹏辉能源：固态电池概念龙头，中报亏损8823万元（同比-311.68%），三季报净利润1.145亿元（同比+89.33%），营收75.81亿元（同比+34.23%）。业绩反转主要因储能产品爆发，大储电芯出货量下半年预计翻数倍，产品价格上调，毛利率较中报提升2.5个百分点。

市场展望：AI分化持续，新能源与资源金属或成主线

当前，AI板块分化格局预计将持续一段时间，而新能源与资源金属板块凭借业绩优势，有望维持市场主线地位。投资者需密切关注三季报业绩超预期的细分领域，把握结构性机会。