投资小红书-第253期
当上证指数剑指3900点之际，'我在XX中躲牛市'的调侃刷爆投资圈。这个看似戏谑的表述背后，实则暗含着穿越牛熊的核心逻辑——在市场狂热中保持清醒，用风险控制守护本金安全。
一、牛市生存法则：活得久比赚得快更重要
近期港股市场演绎着残酷的现实剧：创新药龙头药捷安康-B在4个月暴涨50倍后，单日暴跌超50%，2000亿港元市值灰飞烟灭。这印证了格雷厄姆的警示：严重威胁本金的两大杀手，一是杠杆，二是泡沫。当投资者同时动用3倍杠杆追逐泡沫资产时，无异于举着火把穿越炸药库。
数据显示，2021年一线城市房价从巅峰跌落30%，让加杠杆购房者损失首付；2018年P2P爆雷潮前，投资者仍将其视为稳赚工具；2008年次贷危机前，垃圾债年化收益达15%却最终崩盘。这些历史教训揭示着同一真理：当市场集体陷入非理性狂热时，理性的缺席往往带来灾难性后果。
二、价值投资的三道安全阀
查理·芒格在《穷查理宝典》中强调：'为麻烦做好准备才能有备无患。'这种风险前置的思维体现在三个维度：
这种思维模式源自芒格家族的传承。其祖父芒格法官在20世纪30年代大萧条期间，用优质资产的三分之一置换濒危银行的劣质资产，既拯救了金融机构，又为家族财富筑起防火墙。这种'预期麻烦'的思维，让芒格在投资生涯中始终保持清醒。
三、杠杆的双刃剑：3倍收益背后的75%亏损陷阱
杠杆的杀伤力远超普通投资者认知。当使用3倍杠杆时，标的25%的波动会导致75%的本金损失。此时若收到补仓通知被迫平仓，即便后续股价反弹33.3%回到原点，投资者净值也只剩50%。这种非对称风险暴露，使得杠杆投资成为财富毁灭的加速器。
格雷厄姆早就指出：'投资是经过深入分析，在确保本金安全的前提下获取满意回报的活动。'但牛市中的投资者常常陷入'音乐椅游戏'——只要旋律未停，就继续起舞。当泡沫破裂时才发现，自己早已站在悬崖边缘。
四、穿越牛熊的终极策略：做时间的朋友
巴菲特'不想持有十年就不要持有十分钟'的箴言，道破了长期投资的真谛。真正的价值投资者应当：
正如芒格所说：'我一直在期待麻烦的到来，这并没有让我不快乐。'当投资者学会在阳光灿烂时修屋顶，就能在暴风雨来临时从容品茶。这种反人性的修炼，正是区分普通投资者与投资大师的分水岭。
责编：战术恒
排版：杨喻程
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