21世纪经济报道记者 叶麦穗
随着三季报披露完毕，被市场称为“国家队”的机构资金持仓路径正式浮出水面。数据显示，截至三季度末，由证金公司、中央汇金、证金资管等组成的“国家队”资金，共重仓持有超过222只A股股票，合计持仓市值逼近4万亿元。这一规模不仅彰显了国家队在资本市场中的核心地位，也透露出其投资策略的稳健与灵活。
数据显示，截至三季度末，共有222家A股上市公司的前十大股东中出现了“国家队”资金的身影。其中，持仓市值超过100亿元的上市公司多达29家。在持仓个股方面，中国银行、农业银行、工商银行成为“国家队”资金三季度末持有市值最多的三只个股，分别持有1.03万亿元、9677.3亿元、9302.7亿元。此外，中金公司、中国平安、新华保险、中信建投等金融股的持仓市值也均在600亿元以上。
从整体持仓结构来看，“国家队”对金融股的偏爱显而易见。在前十大重仓股中，除了中国神华这一非金融股外，其余九只均来自金融板块。这十只重仓股的合计市值达到了3.28万亿元，占持仓总市值的八成以上，充分显示了金融股在国家队持仓中的“压舱石”作用。
在坚守金融股的同时，“国家队”资金也展现出了对科技、新能源等新兴领域的浓厚兴趣。数据显示，除了金融板块外，“国家队”还积极布局了AI产业链、半导体、新能源等板块的相关股票。截至今年三季度末，超声电子、濮耐股份、麦克奥迪等科技创新领域的个股也成为了国家队的“座上宾”。
这一布局方向与国家推动新质生产力发展的战略高度契合。通过资本市场的力量，国家队将资源引导、整合至符合国家长期发展战略的关键科技领域，为科技创新提供了有力的资金支持。
除了直接持有个股外，“国家队”还通过基金间接布局了股市，其中ETF是最主要的工具。今年上半年，A股市场表现震荡，中央汇金投资有限责任公司等机构首次明确其类“平准基金”定位，以“国家队”角色大举增持ETF，对A股市场的企稳起到了重要托底作用。
4月8日，中央汇金投资有关负责人在接受采访时指出，中央汇金投资一直是维护资本市场稳定的重要战略力量，发挥着类“平准基金”的作用。该负责人还表示，将充分认可当前A股的配置价值，并加大配置力度，充分发挥耐心资本、长期资本的作用。
截至2025年三季度末，“国家队”持有A股ETF占A股ETF总规模比例超过40%。最新披露的基金三季报显示，截至今年9月末，中央汇金投资出现在21只ETF的十大持有人名单中，其中持有基金份额占上市总份额比例超20%的ETF共有15只，合计持仓市值为7777.97亿元。
今年三季度，权益市场迎来大幅反弹，“国家队”持有ETF也实现了显著的浮盈。粗略计算显示，截至三季度末，中央汇金投资、中央汇金资产及旗下2只专项资管计划持有数十只ETF的规模达到1.55万亿元，相比二季度末规模增加了超2000亿元。
从具体产品来看，“国家队”重仓持有的宽基ETF对浮盈贡献较大。如中央汇金投资、中央汇金资产等持有的华泰柏瑞沪深300ETF第三季度浮盈超550亿元，持有的易方达沪深300ETF浮盈超400亿元，持有的华夏沪深300ETF浮盈超300亿元。
科技股在三季度也“大展宏图”。国家队持有的华夏中证5G通信主题ETF三季度表现最好，单季度涨幅超过80%。持有的华宝中证电子50ETF、华夏国证半导体芯片ETF、天弘创业板ETF、易方达创业板ETF、广发创业板ETF三季度涨幅均超50%。
对于国家队的持仓策略，排排网财富研究员隋东表示，整体来看，“国家队”的持仓偏保守和安全，钟爱银行、保险、券商、资源等蓝筹股，其最为重视的是长期业绩，不会在意市场短期的波动。不过，在安全的同时，其操作也具有一定的灵活性，会找一些成长股进行补充。
前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，中央汇金投资发挥类“平准基金”作用是一个重要的表态，表示在市场出现不稳定时其会果断出手。且人民银行表示必要时会提供再贷款支持，“子弹”源源不断，对稳定市场意义重大。
广发创业板ETF基金经理刘杰分析指出，国内流动性处于较宽裕的阶段，叠加美联储降息预期，市场中成长风格更加受益。同时，政策支持、交易活跃、资金流入等多重因素共同推动市场向好。
同泰数字经济在管基金经理陈宗超则表示，以AI硬件与算力国产化为主的科技股将是未来3—5年的投资主线。重点看好包括AI大模型、算力、半导体在内的多个方向。
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