“新规发布当晚，我们团队就展开了深入讨论，其中两条内容对我们意义重大。”某大型银行理财公司销售部负责人向券商中国记者透露。他提到的“新规”，正是近期金融监管总局发布的《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》（以下简称《通知》）。该负责人认为，新规对行业及公司自身带来了两方面的实质性利好。
首先，对于同时参与养老理财产品试点和个人养老金理财业务的理财公司，其新发行的养老理财产品将自动纳入个人养老金理财产品名单。这一政策对于已在双名单中的理财公司而言，无疑为后续产品的发行提供了极大的便利。
其次，新规提出将研究建立养老理财产品转让、质押等服务机制，以满足投资者在罹患重大疾病等紧急情况下的流动性需求。这一举措回应了业界长期以来的呼吁，此前由于政策限制，养老理财产品的转让一直未能实现。
政策东风再起，养老理财市场迎来新发展。
近年来，养老理财产品的政策轨迹清晰可见，始终朝着多元化、扩容化的方向稳步推进。
2021年，原银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，选定工银、建信、招银、光大四家机构在武汉、成都、深圳、青岛四地开展试点，期限为一年，募资上限为100亿元。
2022年1月30日，原银保监会为外资理财机构贝莱德建信理财有限责任公司开辟了试点通道，发布了相关试点通知。
同年3月1日，原银保监会进一步扩大试点范围，新增六个城市至十个城市，并新增交银、中银、农银、中邮、兴银、信银六家理财公司作为试点机构，每家机构的募集规模上限提升至500亿元。
2024年，中国人民银行与金融监管总局联合九部门发布了《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》。2025年3月，金融监管总局又印发了《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》。
为落实上述文件要求，金融监管总局对前期养老理财产品试点进行了总结评估，广泛调研市场意见，并经过反复研究论证，最终形成了本次《通知》。
有从业人士向券商中国记者分析了《通知》中的重点条文。其中，“单家公司养老理财募集总规模上限提高至该机构上年末净资本扣除风险资本后余额的五倍”这一条款，虽然目前对实际业务影响有限，因为客户对长期限产品的接受度仍有待提升，但无疑为未来市场的发展预留了空间。
该从业人士表示，以下三条规定更受业界关注：
一是已在养老理财和个人养老金业务白名单中的机构，其新发养老理财产品将自动纳入个人养老金理财产品名单，这提高了相关机构后续产品发行的便利性。
二是对10年期以上养老理财产品规模占比较高的试点理财公司，在监管评级中将予以适当加分。首批养老理财试点公司的一位内部人士表示：“此处未明确养老产品必须是封闭式还是开放式，这为我们提供了更多的解读和操作空间，我们将持续关注。”
三是研究建立养老理财产品转让、质押等服务机制。这一条款被认为最为关键，因为长期以来，投资者对投资养老产品的顾虑之一就是在需要用款时无法及时退出。业界自两年前就开始呼吁建立转让等制度，以满足投资者在紧急情况下的流动性需求。
在贝莱德建信理财总经理张鹏军看来，除了产品创新外，本次通知还鼓励了养老金融服务模式创新和养老理财机制创新。
养老金融服务模式创新方面，理财公司不仅可为投资者提供养老理财账户服务，还可提供养老理财顾问咨询服务等，协助投资者做好养老资金规划，并提供及时准确的信息查询。
养老理财机制创新方面，支持理财公司采用多元化投资方式，明确在期限匹配条件下，可进行非标准化债权类资产和衍生品方式投资养老领域资产。
综上，业界此前期待的诸多探索，如今已获得了政策层面的支持。
自开闸以来，养老理财市场已形成了11家机构、51只存续产品的格局。近三年无新机构获批，近两年半无新产品成立。在养老金理财方面，目前市面上共存续37只个人养老金理财产品，由6家机构发行，获批开展养老金业务的理财公司中还有5家未发行相关产品。
这11家试点养老理财机构分别是：工银理财、建信理财、交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、招银理财、光大理财、兴银理财、信银理财、贝莱德建信理财。
在目前存续的51只养老理财产品中，开放式产品大都设置了5年的最短持有期；封闭式产品的封闭期限则大多是5年，仅有贝莱德建信理财的贝安心2032养老理财产品1期（封闭式）采取了10年的封闭期。这51只养老理财产品距离到期日均已进入后半程运作，且均穿越了今年的股债牛熊周期，实现了正收益。
在机构性质和产品期限特性上，贝莱德建信理财在11家试点养老理财公司中显得尤为突出。作为目前唯一一家同时获得“养老理财试点”与“个人养老金”产品发行“双资质”的合资理财公司，贝莱德建信理财在养老金融领域积淀了显著的先发优势。
“公司成立以来，我们的养老业务发展得到了地方政府和监管部门的全力支持。我们也深刻感受到了政府及监管部门对养老业务的高度重视和积极态度，以及探索创新模式和破局路径的勇气和决心。我们一直与监管保持密切沟通，在拓宽投资范围、丰富可投品种、适度放开海外配置等方面建言献策，尤其是在利率下行背景下，寻求更高收益来源。” 贝莱德建信理财总经理张鹏军告诉记者，“我们还建议设立独立的养老产品评级体系。”
从已发产品的创设理念和最新业绩来看，贝莱德建信理财有足够的实力作为样板被深入调研。
2022年4月，贝莱德建信理财发行了市面上首只10年期养老理财试点产品“贝安心2032养老理财产品1期（封闭式）”，在当时五年期的产品中另辟蹊径，以超长期设计力争获取更多的向上收益弹性。2023年7月，贝莱德建信理财又发行了首只个人养老金产品“贝嘉目标风险稳健型固定收益类理财产品”，将海外养老生命周期配置理念与本土需求深度融合。2025年4月，贝莱德建信理财再推第二只个人养老金产品“贝嘉智能心固定收益类理财产品”，进一步适配本土客户对养老产品的低风险需求，同时将贝莱德海外系统化投资的最新科技成果应用于产品的股债配比和权益投资部分。
“追求收益的同时，控制好波动和回撤不仅是口号，而是建立在丰富的产品设计经验、精细化的风险管理过程和贝莱德全球成熟的投资策略基础上的可实现目标。”张鹏军表示。据其介绍，贝莱德集团管理的约13.5万亿美元资产中，超过一半是养老相关资产。贝莱德建信理财在开发养老产品时，会全面借鉴股东贝莱德集团在产品设计、投资管理、风险管理等方面的最佳实践。
考虑到投资者的风险等级不同，贝莱德建信理财对上述三只养老产品设置了差异化的资产配置策略。贝安心的资产配置中有约30%为权益类资产，以期通过长期配置获取更好收益；贝嘉智能心的权益类资产不超过5%，贝嘉目标风险不超过15%，以满足风险承受能力较低投资者的需求。
总结来看，通过长期限管理并适度配置权益类资产，以期取得风险和收益的平衡；结合大类资产分散配置，控制相对风险，力争增厚绝对收益，以获取长期向上的收益弹性——这是养老风口续起的当下，贝莱德建信理财持续在做的事情。
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