资料图。本文来源：澎湃新闻 记者 郭莎莎
贵州茅台回应经销商打款意愿、年度目标与电商低价促销三大热点问题
11月6日，贵州茅台酒股份有限公司（贵州茅台，600519.SH）召开2025年第三季度业绩说明会，针对经销商打款意愿降低、年度目标完成、电商低价促销、渠道库存、未来产能释放及市值管理等多个热点问题进行了详细回应。
公司董事王莉（代行总经理职责）在会上表示：“当前，白酒行业正经历深度调整，叠加消费习惯变化、商业模式不适配等问题，白酒企业普遍承压。”
针对投资者关于“公司预收账款较年初大幅减少20亿，是否经销商打款意愿降低”的提问，贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰回应称，茅台长期以来高度重视渠道合作伙伴的稳定与可持续发展。目前行业处于深度调整期，公司主动纾解渠道商压力，提升渠道韧性，以更好地维护渠道生态，推动市场良性发展。
对于投资者关于“第三季度业绩同比没什么增长，第四季度可能还会下降，与年度目标有较大差别，公司计划怎么采取措施”的提问，王莉表示，当前白酒行业正经历周期性调整，渠道库存普遍承压，增长速度大幅放缓，行业已进入存量竞争时代。面对消费场景缺失、消费习惯变化等问题，公司董事会和经营班子将全力以赴、实事求是、科学谋划，以市场需求为驱动，维护渠道韧性与市场稳定。
茅台酒方面，6-8月，公司为维护市场韧性与稳定，适度减少市场投放，力求科学精准。8月以来，终端动销环比逐步向好回升，增长态势明显。单三季度，营收同比增长7.26%。四季度，公司将延续“稳”的势头，充分尊重市场规律，以市场有序、稳定为重点。系列酒方面，公司通过政策激励促进终端动销，依托动销情况优化投放，纾解渠道压力。9-10月，茅台1935酒终端动销同比显著增加，其他系列酒产品渠道存销比也呈下降态势。
当前正值“双11”促销期间，个别电商平台上规格为53度/500ml的飞天茅台补贴价一度跌破1600元/瓶，甚至出现了1499元与官方售价相同的抢购活动。对此，王莉回应称，公司此前已通过官方网站、微博、微信发布《声明》和《温馨提示》，公布了购买贵州茅台酒的官方、正规渠道，其中包括经茅台授权的第三方电商平台的自营渠道。目前，公司正在努力与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合各级市场监管部门推动协同共治。
针对投资者关于“是否考虑进一步提高分红至90%以上以树立A股价值投资标杆”的提问，王莉表示，公司正由高速增长向高质量发展转型，市值管理是重中之重。目前，公司已构建完善包括现金分红、股份回购、控股股东增持、信息披露强化、常态化投资者交流、ESG管理等多维市值管理体系，旨在通过一系列举措持续提升公司价值，让广大股东能在茅台的高质量发展中实实在在受益。
值得一提的是，11月5日晚间，贵州茅台公告拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于15亿元且不超过30亿元，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。这是贵州茅台自上市以来所实施的第二次注销式回购。同时，公司披露2025年中期利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）。此外，公司控股股东正按照既定增持计划，推进30亿元-33亿元的增持事宜。
关于茅台酒后续产能释放，蒋焰表示，“茅台酒十四五技改建设项目”拟投资约155.16亿元，规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。目前已建成投产2个车间。对于未来具体产能释放，公司将充分考虑行业发展形势、内部基酒资源规划，以及生态承载、工匠培养、市场状况等内外部要素，统筹考虑、科学布局。
关于茅台国际化方面，王莉表示，近年来，公司高度重视国际市场发展，构建了“三步走”战略和“六大体系”实施路径。过去两年，公司聚焦产品体系优化、价格体系完善、渠道规模扩大、品牌文化传播等工作，全力推动国际市场实现稳步发展。当前，公司已在中国企业出海集中的区域加大了市场布局力度。
对于行业现状，王莉表示，行业已历经多轮周期，每一次都面临挑战和压力，也是谋求新的发展的机会。本轮行业调整是外部环境变化与内部适配不足共同作用的结果，虽然面临诸多困难和挑战，但也是行业再出发、再创新、再转型，更好适配市场、对接需求、促进发展的好机会。茅台将在坚守卓越品质的基础上，因势而动、顺势而为、乘势而上，努力化危为机、开拓市场，推动茅台、助力行业实现更高质量发展。■
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