文远知行、小马智行港股同步上市 首日股价双双下挫近10%

红星资本局11月6日消息，今日，中国自动驾驶领域两家头部企业——文远知行（00800.HK；WRD.US）和小马智行（02026.HK；PONY.US）同步登陆港交所，上市首日双双破发，引发市场关注。

文远知行发行价定为27.1港元/股，盘中跌幅一度超过14%，最终收跌9.96%；小马智行发行价139港元/股，盘中同样跌超14%，收跌9.28%。两家公司虽处于同一赛道，但募资规模与市值差距显著：小马智行募资净额达64.5亿港元，总市值538.76亿港元，约为文远知行（募资22.6亿港元，市值250.49亿港元）的两倍。

图据视觉中国：11月6日，小马智行、文远知行等4家公司在香港交易所挂牌上市

“美股+港股”双重上市格局形成

文远知行与小马智行已分别于2024年10月和11月在美国纳斯达克上市，成为中国Robotaxi第一股和第二股。此次港股上市后，两家公司均构建起“美股+港股”的双重主要上市格局，进一步拓宽融资渠道。

具体来看，文远知行本次IPO共发行8830万股，最终定价每股27.10港元，募集资金净额22.6亿港元（约合人民币20.56亿元）；小马智行则发行4830万股，定价每股139港元，募资净额64.5亿港元（约合人民币58.69亿元）。截至11月6日收盘，文远知行港股报24.4港元/股，美股报8.91美元/股（较年初下跌37%）；小马智行港股报126.1港元/股，美股报16.25美元/股（较年初上涨17.8%）。

未盈利状态下持续高研发投入

尽管两家公司均未实现盈利，但财务数据显示其营收规模与毛利率正逐步改善。2025年上半年，文远知行收入2亿元，小马智行收入3543.4万美元；文远知行毛利率达28.1%，小马智行为16.1%。然而，高额研发开支仍是亏损主因：

• 文远知行：2022年至2025年上半年累计亏损65.57亿元，研发开支占总收入比例超300%；
• 小马智行：同期累计亏损45.87亿元，研发开支占比最高达320.1%。

值得关注的是，2025年第二季度，两家公司均因Robotaxi业务增长实现营收爆发：文远知行同比增长60.8%，小马智行同比增长75.9%。

技术路线与商业化进展分化

在技术布局上，文远知行依托“WeRideOne”平台，产品覆盖Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper及ADAS解决方案；小马智行则聚焦“虚拟司机”算法，主打Robotaxi与Robotruck。截至目前：

• 文远知行：拥有7国自动驾驶牌照，业务覆盖11国超30城，L4级车队规模超1500辆（Robotaxi超700辆），与Uber在中东运营中美以外最大商业化Robotaxi车队，自动驾驶里程约5500万公里；
• 小马智行：获24个中国一线城市Robotaxi许可，车队规模超720辆Robotaxi及170辆Robotruck，全球路测里程超5500万公里（全无人驾驶超1000万公里），业务拓展至阿联酋、韩国、新加坡等地。

图据图虫创意：自动驾驶技术加速落地

近期动态方面，小马智行第七代Robotaxi已投入运营，文远知行则与博世联合研发的端到端ADAS方案于11月5日达成量产（SOP）。高盛研报指出，中国Robotaxi市场潜力巨大，预计将从2025年的5400万美元增长至2030年的120亿美元，2035年达470亿美元。

红星新闻记者 吴丹若
编辑 余冬梅
审核 何先菊