近日，维信诺引入合肥国资的资本运作，为显示面板这一体量庞大但资本市场关注度较低的领域注入新活力。作为国内OLED面板领域的重要参与者，维信诺的股权结构调整与战略转型，引发行业对“下一个京东方”的期待与思考。
国资入主：29亿定增背后的战略布局
根据公告，维信诺计划向合肥建曙定向增发4.19亿股股票，发行价格为7.01元/股，募集资金总额不超过29.37亿元，资金用途包括补充流动资金及偿还公司债务。此次定增前，公司处于无控股股东、无实际控制人状态；定增完成后，合肥建曙持股比例将提升至31.89%，成为控股股东，实际控制人变更为合肥市蜀山区人民政府。
自2018年上市以来，维信诺的财务表现持续承压。数据显示，公司累计扣非净利润为-153.72亿元，2025年前三季度营业收入约60.51亿元，同比增长3.5%，但归母净利润亏损16.23亿元，同比亏损收窄。长期亏损的背后，是公司对政府补助的高度依赖——2018年至2020年，维信诺分别获得政府补助20.31亿元、10.56亿元和11.43亿元，用于缓解产线建设和产能爬坡阶段的运营压力。不过，随着产能逐步释放，2021年至2025年三季度，公司收到的政府补助金额已大幅下降至0.16亿元。
技术突破：从产能爬坡到技术自主
尽管财务表现不佳，维信诺在技术领域却屡有建树。公司成立于2001年，专注于AMOLED技术研发，2008年建成中国大陆首条OLED大规模生产线。2023年，由董事长张德强带队研发的ViP技术发布，通过半导体光刻工艺实现更精密的显示像素，覆盖全尺寸应用领域，解决了部分关键设备和治具的自主可控难题。市场表现方面，2025年第三季度，维信诺AMOLED智能手机面板出货量同比增长16.7%，全球排名第三，市场份额稳步提升。
维信诺的转型路径，与行业龙头京东方的发展模式高度相似。京东方通过“反周期投资”策略，在行业下行期逆势扩张，最终成为全球面板巨头。截至2025年三季度，京东方在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大领域的液晶显示屏出货量均居全球第一。然而，这种模式的代价是长期低利润率——京东方的净利率常年徘徊在5%以下，甚至面临亏损压力。
合肥样本：地方资本与产业升级的共赢
合肥与京东方的合作，为地方资本参与高端制造业提供了经典案例。2008年全球金融危机期间，合肥市政府投入数十亿元支持京东方第6代TFT-LCD液晶面板线建设，并协调贷款、提供政策支持，最终实现双方共赢。维信诺也选择了类似路径：2018年加入合肥“中国屏都”计划，2024年双方签署合作备忘录，共同推动第8.6代AMOLED生产线项目，总投资达550亿元。两次投资合计超千亿元，彰显了地方资本对面板产业的长期信心。
维信诺能否成为下一个京东方，仍需时间验证。但一个现实问题已浮出水面：当“反周期投资”成为行业共识，价格与产能竞争将不可避免。行业龙头尚且难以实现持续稳定盈利，整个产业的高质量发展路径亟待探索。对于维信诺而言，技术自主创新与地方政府支持的结合，或许是突破困局的关键；而对于京东方，如何在规模优势基础上提升盈利能力，同样需要新的战略思考。
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