树是涨不到天上去的，更何况是脱离基本面的炒作。
2025年11月10日，液冷概念股淳中科技（603516.SH）开盘即遭遇重挫，低开后仅7分钟便被摁在跌停板上，-10CM的跌幅让市场哗然。这场从'妖股神话'到'跌停惨案'的转折，仅用了不到半年时间。
4个月暴涨582%：液冷概念催生妖股
就在跌停前一个交易日（11月9日），淳中科技股价刚刚触及245元的历史新高。而2025年下半年时，其股价还徘徊在35.9元。这意味着，在短短4个多月里，淳中科技股价累计涨幅达582.45%，市值从70亿元飙升至近500亿元，成为当之无愧的'液冷第一妖股'。
基本面与股价严重背离
然而，支撑股价暴涨的并非公司基本面。财报显示，2025年前三季度，淳中科技归母净利润亏损2923.85万元，扣非净利润亏损3463.67万元；营业收入同比下降40.69%至1.94亿元，延续了2024年收入下滑（-0.82%至4.95亿元）的趋势。公司解释称，收入下降主要受专业视听及人工智能业务下滑影响。
液冷概念：资本炒作的核心逻辑
淳中科技之所以被市场热捧，核心逻辑在于其沾边了'液冷'这一AI算力时代的刚需概念。随着AI技术快速发展，GPU算力需求激增，但散热问题成为瓶颈。例如，英伟达Blackwell架构芯片单芯片功耗突破1200W，GB300服务器单机柜功率密度高达120kW，传统风冷方案已无法满足需求，液冷技术成为行业必然选择。
据中国信通院测算，2024年我国智算中心液冷市场规模达184亿元，同比增长66.1%，预计到2029年将突破1300亿元。受此刺激，2025年4月9日至9月25日，同花顺液冷指数（886044）从987.18点涨至1938.24点，累计涨幅达96.34%。而淳中科技的涨幅更为夸张，4个月内暴涨超5.8倍。
风险提示：液冷业务未形成收入
面对股价异动，淳中科技多次发布风险提示公告，明确表示：'公司液冷测试设备业务仅参与测试环节，不涉及液冷服务器制造，市场空间与AI服务器液冷产品差距较大。'2025年前三季度，该业务未形成收入，且因海外大客户产品迭代等因素，计提存货减值准备和信用减值损失合计1078.65万元。公司坦言，后续合作存在客户产品迭代、适配测试等不确定性，业务推进可能严重不及预期。
资本运作与市场情绪共振
尽管基本面羸弱，但市场资金仍选择忽视风险。分析人士指出，'先信资本'在拉升初期就已介入，配合AI算力题材的强叙事，通过数月拉升完成资本运作。此外，沐曦集成在10月发布首款全国产通用GPU曦云C600，且IPO申请于10月下旬上会审议，进一步刺激了相关概念股炒作。值得注意的是，淳中科技于7月4日新增对外投资沐曦集成电路(上海)股份有限公司，持股0.24%，这一关联也为股价助涨。
估值泡沫隐现：题材退潮风险加剧
综合来看，淳中科技此轮暴涨更多是借液冷与国产GPU概念的东风，叠加资本运作与市场情绪共振所致。但基本面的羸弱难掩估值泡沫，一旦题材退潮，回调幅度或将相当剧烈。正如市场所言：'妖股的归宿，终是一地鸡毛。'
作者提示：个人观点，仅供参考，投资需谨慎。
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