继今年初回母校浙江大学与师生进行90分钟深度交流后，知名投资者段永平再次进入公众视野。11月11日下午，在《方略》第三季第一期节目中，雪球创始人方三文与段永平展开了一场关于投资哲学、企业运营与人生智慧的对话。这场对话是段永平自步步高“退休”20多年来首次公开视频访谈，引发广泛关注。
价值观驱动的投资哲学
段永平在对话中多次强调价值观的重要性：“价值观认同是合作的基础，如果价值观不匹配，事情根本无法推进。”他以自身经历为例，指出寻找“同道中人”比“同行中人”更为关键。对于企业管理，他引用德鲁克“做对的事情和把事情做对”的理念，强调决策需基于长远视角：“当企业讨论业务是否盈利时，首先要问‘这是否是对的事情’，如果方向错误，盈利反而可能成为陷阱。”
核心持仓：苹果、腾讯、茅台的长期逻辑
段永平坦言，其投资组合高度集中，仅包含三只股票：苹果、腾讯与茅台。他解释称：“投资看似简单，实则门槛极高。关键在于看懂企业本质与未来现金流，而多数公司难以被真正理解。”对于苹果，他赞赏其“以用户体验为核心”的创新文化；对于腾讯，他认为“商业模式具有可持续性”；而茅台则因其“独特的品牌壁垒与消费习惯”被长期看好。他特别提醒投资者：“若无法承受股价下跌50%，则不应买入任何股票。”
对新兴行业的洞察：AI与电动车的机遇与风险
谈及AI技术，段永平将其比作工业革命，但警示泡沫风险：“当所有项目都贴上AI标签时，市场已进入非理性阶段。”对于电动车行业，他直言竞争残酷：“最终只有少数企业能存活，特斯拉因差异化优势脱颖而出，但多数品牌将面临淘汰。”他以游戏机行业历史为鉴：“当年数百家企业涌入，最终仅几家盈利，电动车领域正在重复这一过程。”
投资误区与建议：拒绝“抄作业”与短期博弈
针对普通投资者，段永平给出犀利建议：“盲目跟随他人持仓（抄作业）不可取，尤其我的持仓信息并不公开。”他批评技术分析流派：“通过看图炒股的人注定是韭菜，我持有茅台多年从未因短期波动操作。”对于指数投资，他认可标普500的长期收益，但强调：“这并不意味着投资者真正理解市场，只是被动享受了经济成长的红利。”
教育观：安全感与榜样的力量
在子女教育话题上，段永平强调父母的行为示范作用：“打骂孩子会降低其安全感，而你的处事方式就是孩子未来的模板。”他以自身为例：“我从未设定远大目标，只追求每天做喜欢且擅长的事，这种心态比追逐名利更重要。”对于投资教育，他直言：“若不懂企业运营，最好远离股市，80%散户在牛熊市中均会亏损。”
结语：长期主义与价值发现
段永平的投资哲学可概括为“以价值观为锚，以企业本质为尺”。他拒绝追逐热点，坚持“不懂不投”的原则，其核心持仓跨越周期仍保持稳健收益，印证了“买股票就是买公司”的理念。这场对话不仅揭示了一位投资大师的思维框架，也为普通投资者提供了抵御市场波动的精神锚点。
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