本文来源：时代周报 作者：宋逸霆
11月19日，光刻机概念板块迎来显著上涨行情，其中宣布拟进军光刻机领域的赛微电子（300456.SZ）股价表现尤为抢眼，大涨超10%，市值单日暴增约20亿元，引发市场广泛关注。
就在前一天，赛微电子发布公告称，公司拟以不超过6000万元的交易总价款，购买北京芯东来半导体科技有限公司（以下简称“芯东来”）不超过11%的股权，此举标志着赛微电子正式吹响了进军光刻机领域的号角。
芯东来作为一家在光刻机领域具有成熟工艺制程自研和量产能力的企业，其研发实力不容小觑。据芯东来官方微信公众号披露，公司已成功研发出首台I线（300nm）投影步进式光刻机，这一成果无疑为其在光刻机市场占据一席之地奠定了坚实基础。然而，尽管技术实力出众，芯东来的财务状况却并不乐观。今年前9个月，公司实现营收不足200万元，净亏损更是超过1500万元，利润端承受着巨大压力。
对于此次投资，赛微电子表示，旨在进一步夯实公司在半导体设备领域的产业链基础，有效保障产业链供应安全，并在中长期内促进运营成本的降低。然而，赛微电子证券部工作人员在11月19日向时代周报记者透露，本次交易虽不会影响公司正常经营活动，但后续也存在无法实现投资目的的风险。
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值得注意的是，赛微电子本次收购芯东来部分股权的交易构成关联交易。根据初步方案，赛微电子拟购买海南依迈科技有限公司、北京北工怀微传感科技股权投资基金（有限合伙）、湖州南浔浔元股权投资合伙企业（有限合伙）以及海创智能装备（烟台）有限公司分别持有的芯东来4.11%、3.00%、2.80%、1.09%股权。若交易顺利完成，赛微电子预计将持有芯东来不超过11.00%的股权，芯东来也将成为公司的参股子公司。
其中，海南依迈科技有限公司和海创智能装备（烟台）有限公司均为赛微电子控股股东、实控人、董事长杨云春实际控制的企业，且杨云春担任执行董事。因此，本次交易事项构成关联交易，其价格公允性自然成为了市场关注的焦点。
在11月18日召开的第五届董事会第二十三次会议上，关于拟购买北京芯东来部分股权的议案遭到了董事张帅的弃权票。张帅表示，由于拟受让企业后续增资情况尚未确定，因此无法合理论证关联交易价格的公允性。据时代周报记者了解，张帅于2021年8月由赛微电子第二大股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司提名推荐成为公司董事。截至今年三季度末，赛微电子持股5%以上的股东分别为杨云春和国家大基金，分别持有24.46%和6.93%的公司股份。
芯东来成立于2023年2月17日，距今不足3年，注册资本为3649.64万元。公司专注于光刻机整机领域，业务分为光刻机再造业务和自研光刻机业务两大板块。据芯东来官网介绍，公司已推出的首台I线（300nm）投影步进式光刻机，产品兼容主流光刻平台，全面适配4/6/8英寸晶圆及Sic、GaN等化合物衬底材料，能够满足功率半导体、MEMS、先进封装等多领域的精密制造需求。
然而，尽管技术实力出众，芯东来的财务状况却并不乐观。公司2024年实现营收7630.46万元，净利润728.67万元；但今年前9月，公司实现营收仅196.31万元，净利润却亏损1579.64万元，经营现金流净额更是达到-9968.28万元。截至9月末，芯东来的净资产为1.07亿元。对于芯东来的财务状况，深度科技研究院院长张孝荣向时代周报记者分析称：“国内生产的光刻机主要集中在成熟制程领域，主要面向MEMS、功率半导体等有稳定需求的成熟制程市场，符合国产化趋势。芯东来仍处于早期阶段，营收微薄且亏损，其5.2亿估值主要基于未来技术突破与商业化潜力预期，而非实际盈利能力。但技术天花板明显，公司需要加速商业化落地以匹配估值。”
手握大量货币资金的赛微电子，今年以来在投资领域动作频频。赛微电子成立于2008年5月，并于2015年5月成功登陆创业板。作为业界领先、以Pure-Foundry模式运营的MEMS（微机电系统）芯片专业制造厂商，赛微电子的主要业务为MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造，以及基于存量继续开展部分半导体设备业务。
近年来，由于赛微电子北京MEMS产线（北京FAB3）的产能爬坡持续推进，随着晶圆品类的不断丰富，研发投入增加、工厂产能继续扩充建设以及工厂运营支出的进一步扩大，叠加折旧摊销因素，公司整体业绩波动较大。2022年至2024年，公司分别实现营收7.86亿元、13亿元和12.05亿元；分别实现归母净利润-7336.11万元、1.04亿元和-1.70亿元。
今年6月13日，赛微电子发布公告称，因应对复杂国际政经环境、优化资源配置以及集中力量深耕中国半导体市场等考虑，公司计划以23.75亿瑞典克朗（折合人民币17.83亿元）出售瑞典Silex 45.24%的股份。本次交易完成后，上市公司仍保留瑞典Silex约45%的股权。7月25日，公司公告称该笔交易已交割完成。
受出售瑞典Silex的影响，赛微电子前三季度净利润实现大增。据赛微电子三季报显示，公司今年前三季度营收同比下滑17.37%至6.82亿元；但归母净利润却大赚15.76亿元，同比实现扭亏。不过，公司前三季度扣非净亏2.54亿元，较上年同期扩大接近一倍。对此，赛微电子上述工作人员解释称：“公司三季度扣非亏损与此前亏损的原因一致，因为公司的研发投入以及折旧都比较大。”
截至第三季度末，赛微电子账上货币资金高达22.72亿元，环比二季度末大涨超12亿元。今年以来，赛微电子在投资领域的动作不断。今年7月，公司称同意全资子公司赛莱克斯国际以不高于3.24亿元的价格，通过产权交易所进场摘牌的方式收购国家集成电路基金持有的公司控股子公司赛莱克斯北京9.50%的股权。
此外，赛微电子还曾于8月19日发布公告称，拟以1.57亿元收购参股子公司青岛展诚科技有限公司（以下简称“展诚科技”）56.24%的股权并获取其控制权。展诚科技专注于IC设计服务与EDA软件开发领域。
关于公司后续是否会继续围绕产业链上下游进行投资并购的问题，赛微电子上述工作人员表示：“目前没有收到相应的通知，如果后续有的话，我们会及时对外披露。”
值得一提的是，赛微电子还把目光放在了证券投资上。11月18日，赛微电子发布公告称，公司及境内外子公司拟使用不超过7000万美元的自有资金开展证券投资（其中境内3500万美元，境外3500万美元，境内境外可相互调剂使用）。然而，该议案却遭到了赛微电子董事张帅的反对。张帅认为，证券投资金额较大且未明确投资方向，风险较大。
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