当其他电商巨头纷纷在业务上展开激烈角逐时，拼多多却以一种近乎“低调”的姿态，悄然积累着惊人的财富。今年，东哥（刘强东）频繁调整京东战略，马云也重新回到公众视野，而拼多多却显得格外平静，这种平静背后，却隐藏着令人震惊的财务实力。
拼多多财报发布，管理层“唱衰”股价
昨晚，拼多多发布了最新三季报，一如既往地，管理层在电话会上“唱衰”自己。他们表示：“在相当的一段时间内，拼多多相较部分同行可能会处于阶段性的劣势，同时也可能带来一定的财务压力。但拼多多仍会选择牺牲部分短期利润，创造更多长期发展空间。”这种“狠起来连自己都砍一刀”的做法，果然让拼多多的股价在管理层发言后开始下跌。别人是吹高股价，拼多多却是打压股价，看得出来，为了不当首富，黄峥也是够拼的。
拼多多业绩增速放缓，但仍稳居盈利榜首
那么，撇开不想当首富的因素，拼多多的业绩到底如何呢？只能说，确实没有以前好了。三季度，拼多多实现总收入1082.77亿，同比增长9%；净利润293.28亿，同比增长17%。成立十周年的拼多多，也告别了高增长神话。
拼多多的收入主要来自两大块：在线营销服务收入和交易服务收入。在线营销服务收入即商家在拼多多上打广告、花钱买流推广；交易服务收入则是拼多多从商家交易中收取的佣金。但今年以来，这两大收入的增速都大不如前。在线营销服务收入增速一路下滑，马上就要跌破两位数；交易服务收入则是今年以来增速就一直维持在个位数。
有三种可能导致了这种情况：一是TEMU从全托管转向当地发货的半托管，再加上海外业务受关税战影响有所下滑，导致了佣金收入的下滑；二是拼多多下调了商家的佣金费率；三是平台的GMV（交易额）没那么好了。都知道，为了应对竞争，拼多多在去年底正式面对商家推出了100亿元手续费减免计划和1000亿元扶持计划等商户扶持项目，简单来说就是降佣金，加大补贴，所以少赚了一些。
而拼多多的海外业务TEMU，始终没有公布具体数据，但毋庸置疑，关税和贸易战将始终成为悬在TEMU头上的达摩克里斯之箭。多重因素影响下，拼多多业绩没有以前亮眼，也在情理之中。
拼多多毛利率净利率双高，现金储备惊人
但更值得关注的，是拼多多的另一个关键数据。专注搞电商的拼多多，真的是电商平台中最赚钱的了——毛利率高达56.7%，净利率27.1%。100块钱的生意，毛利率56.7，净赚27.1，就问还有谁？！
去年全年，拼多多赚了1124亿；今年前三季度，拼多多又赚了748亿。赚钱能力惊人，再加上电商平台庞大的交易额，拼多多成为了妥妥的现金奶牛。截至2025年9月底，拼多多手上持有的现金及短期投资等，高达4238亿，比2024年底又多了922亿元。
拼多多现金储备远超阿里京东茅台，成电商首富
这个现金储备是个什么水平？简单对比一下：截至一季度末，阿里手上的现金是2246亿；截至三季度末，京东手上的现金是1253亿；贵州茅台手上的类现金储备是1869亿。拼多多，比阿里、京东、茅台都血厚，甚至都快赶上腾讯了！真的，太有钱了！
拼多多专注主业，平静中蕴藏力量
但当主业进入“瓶颈期”，阿里和京东忙着在外卖领域斗得你死我活，大搞多元化…拼多多却似乎成了最平静的那家公司，除了主业和TEMU出海，什么也没做。在历史的垃圾时间，这样会不会反而是对的？你更看好哪种模式呢？！关注我们，评论区聊聊吧！扫下方二维码，直接进群畅聊~
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