原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)
作者 | 田羽
2014年，何小鹏在广东创立小鹏汽车时，曾立下十年之约，誓言All in造车赛道。如今十年之期已至，小鹏汽车不仅在汽车领域站稳脚跟，更以一场技术革命，将触角伸向了更广阔的物理AI世界。
11月15日，小鹏人形机器人IRON的亮相，引发了“真假机器人”的热议。这一事件不仅让公众看到了小鹏在机器人领域的深厚积累，更揭示了其从车企向科技巨头转型的雄心。
｜“真假机器人”背后的技术较量
随着小鹏汽车2025年三季度财报的发布，其商业版图和技术野心逐渐清晰。十年磨一剑，小鹏汽车正站在一个全新的转折点上。
小鹏“骨架”成型，现金流充沛
回望历史，1813年澳大利亚探险家翻越蓝山的故事，与小鹏汽车的成长轨迹有着惊人的相似。蓝山作为大分水岭的险峻部分，曾阻隔了欧洲人进入澳大利亚内陆的脚步。而小鹏汽车，在新能源汽车的赛道上，也经历了从初创到突破的重重挑战。
小鹏三季度财报中的几个关键数字，彰显了其强劲的增长势头：交付量达到11.6万辆，同比飙升149.3%；营收冲至203.8亿元，同比增长101.8%。这些数字背后，是小鹏汽车从重资产扩张期向能力兑现期的成功转型。
｜财报中的关键数据解读
尽管与特斯拉在市值和营收规模上仍有差距，但小鹏汽车的毛利率已站上20.1%，超过了特斯拉，离季度盈亏平衡仅一步之遥。更令人瞩目的是，小鹏的现金流异常充沛，三季度末可动用现金与投资规模达到483.3亿元，再创历史新高。
这些数据的跃升，标志着小鹏汽车已成功穿越险峻地带，从烧钱扩张期进入稳健增长期。销售服务网络覆盖52个国家与地区，充电网络进入31国，慕尼黑研发中心启用，印尼、奥地利本地化产线相继投产……这些曾经吞噬现金的投入，如今都已转化为小鹏汽车的坚实“骨架”。
正如探险家们开辟穿越大分水岭的路线后，广袤的澳洲内陆敞开怀抱，小鹏汽车也迎来了属于自己的“内陆时代”。
中国造车技术，获世界巨头认可
在汽车行业，“规模效应”是解释一切现象的关键词。小鹏汽车三季度财报的亮眼数字，正是规模效应的生动体现。然而，掀开财报的表面，我们会发现小鹏的增长剧本远不止于此。
财报中，“服务及其他收入”一项数据格外引人注目。2025年第三季度，小鹏的“服务及其他收入”为人民币23.3亿元，较2024年同期增长78.1%，较2025年第二季度增长67.3%。这一增长主要得益于售后服务的提升，以及向合作汽车制造商提供的技术研发服务收入增加。
｜同比增加78%的服务收入解析
这里提到的“合作汽车制造商”，正是全球汽车巨头——大众。自2023年7月牵手以来，大众不仅投来7亿美元，还与小鹏共同合作研发平台架构、软件、电子电气，甚至直接采用小鹏自研的“图灵”芯片。这是中国智能汽车技术首次以这种深度方式被全球顶级车企系统性采用。
支撑这一切的，是小鹏近乎不计成本的研发投入。2024年，小鹏研发投入64.57亿元；今年前三季度，这个数字已经超过去年全年。尤其是第三季度，研发费用冲到24.29亿元，再创历史新高。
这些投入沉淀为底层技术实力。比如新款P7，全系标配自研“图灵”芯片，三颗芯片算力高达2250 TOPS，远超当前需求。这种“冗余式投入”，是对下一代VLA智驾的坚定押注。
｜预埋算力远超当前需求的P7技术解析
特斯拉在走这条路，小鹏也在走。但这一次，中国企业不再是跟随者，而是与世界最强对手并肩的同行者。
小鹏：不止于车企，更是物理AI生态构建者
11月5日的小鹏科技日，几乎像一场科幻展。人形机器人IRON的登场，走起猫步轻盈流畅，逼真到网友集体质疑：“这里面是不是藏了人？”
｜被剪开腿部的人形机器人技术揭秘
IRON的配置堪称豪华：全球首个采用全固态电池的机器人、内置三颗图灵芯片、82个自由度、仿生脊椎……为了回应质疑，何小鹏第二天当众剪开机器人腿部覆盖件，说：“希望这是最后一次证明它是机器人。”
这一幕，被不少人称为“中国人形机器人的DeepSeek时刻”。连马斯克也下场点赞，预言“特斯拉和中国公司将主导这一市场”。
｜马斯克点赞小鹏机器人技术
在技术的基座上，小鹏的目标早已不是“造一辆更聪明的车”，而是构建一个“AI+现实世界”的生态系统。如果说机器人是小鹏“AI+生态”的关键一子，那Robotaxi则已显露优势。
小鹏Robotaxi车端算力达3000 TOPS，纯视觉驱动、不依赖高精地图，能跨国适应路况。这是最难的路，一旦走通，就具备全球扩张的可能。
在低空出行领域，小鹏汇天也已双线布局：个人飞行的“陆地航母”，与多人飞行器A868。飞行汽车工厂建成，首台“陆地航母”已于11月3日下线，2026年瞄准量产。
在这个系统里，汽车—Robotaxi—机器人—飞行汽车，共享底层AI能力。Robotaxi是自动驾驶技术的终极验证，低空飞行器是三维空间的运力延伸，而机器人，则是智能体与物理世界交互的终极形态。
｜2026年小鹏Robotaxi量产计划
早在智能汽车时代，小鹏就已经构建了核心软硬件全栈自研能力。在AI时代，小鹏汽车又逐一攻破了芯片、具身智能硬件、大模型（VLA、VLM等）在内的多个领域，从而让小鹏汽车具备了打通数字世界和物理世界的能力。
所有这些布局，都由同一核心引擎驱动：小鹏正在确立的新定位——成为一家专注于“物理AI”的全球性具身智能公司。
资本市场的嗅觉最敏锐。11月11日，摩根士丹利大幅上调小鹏目标价，理由清晰：小鹏正从“车企”转向“物理AI生态企业”。中金也维持“跑赢行业”评级，认可小鹏展示的“物理AI”能力版图。
换句话说，小鹏的增长逻辑，已经悄然换挡：从“卖多少车”转为“掌握多少底层能力”，从规模驱动，走向技术与系统驱动。
造车，只是这个故事的序章。小鹏真正想驶入的，是比汽车广阔数倍的“物理AI世界”——一个万亿级的新战场。
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