“924牛市”迎来一周年纪念日，A股市场以大涨姿态迎接这一重要时刻。据统计，自去年9月24日至今，上证指数涨幅超过40%，深证成指涨幅达65%，创业板指更是实现翻倍，涨幅超过108%，科创50指数也大涨126%。不知道各位投资者是否跑赢了这些指数？尤其是近期，创业板和科创50的权重股表现突出，而大量个股则跑输指数。
今日市场行情以大盘修复和半导体设备板块高潮为主，超过4400家个股上涨，呈现普涨格局。上午市场一度大幅缩量超过3000亿，但阿里巴巴和科技股的强势表现点燃了市场热情，午盘后市场成交额超过2.3万亿。
回顾本轮AH股牛市，其背后主要基于三大叙事逻辑：中国从通缩走向反内卷、再通胀；美联储降息后期推动全球资产配置再平衡，外资对中国资产从显著低配到逐步增配；国产AI大模型和国产算力的崛起。这三大逻辑目前均未被证伪，且正在不断强化。只要这三大叙事持续，牛市就有望延续。
其中，内资从债市转向股市以及外资增配是流动性叙事，反内卷和高科技发展是基本面叙事。若高科技叙事占上风，科技股将领跑市场；若经济复苏叙事占上风，则价值股将走强。
今日重磅消息一览：
昨晚，美联储主席鲍威尔的表态偏鸽派，但对股市多说了一句，导致美股跳水。他指出，部分资产价格相对历史水平处于高位，股票价格估值相当高。
鲍威尔对股市的表态只是催化剂，纳指近期连续上涨后回调也属正常。此外，市场质疑英伟达和OpenAI“左脚踩右脚”，导致英伟达大跌近3%。
当前，美国经济和美股对AI的依赖程度加深。德意志银行在报告《机械降神》中提出，AI正扮演着“机械降神”的角色，将美国经济从衰退边缘拯救出来。报告指出，若剔除与AI基础设施建设相关的科技支出，美国经济今年将接近或陷入衰退。然而，德银也警示，这种依赖资本投资持续“抛物线式”增长的模式难以持久，AI能否带来实质性的生产力增长将是中长期美元前景的关键问题。
机构认为，本周半导体设备板块暴涨有三大逻辑：存储涨价导致两存扩产预期增强，进而带动前后道设备CAPEX和材料OPEX；AI扩容和非AI复苏提升硅片需求，部分硅片涨价；光刻机各种催化带动零部件、光刻胶、掩膜版等光刻配套需求。
此外，今日阿里云栖大会也是重要催化剂。阿里吴泳铭表示，将积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。虽然之前传言云栖大会上会宣布把三年3800亿提高到五年万亿，但实际上并未实现，但这并未影响市场上涨。
另外，阿里巴巴宣布与英伟达开展Physical AI合作，阿里巴巴股价涨超9%。
最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数涨幅为0.83%，创业板指涨幅为2.28%，港股恒生指数涨幅为1.54%，恒生科技指数涨幅为2.67%。分行业来看，电力设备、电子、传媒、计算机等行业领涨，银行、煤炭、通信三大行业下跌。
风险提示：
股市有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，读者需独立思考。
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