在‘9·24’一周年之际，A股市场以一场强势上涨的行情，为这一重要时间节点献上了厚礼。9月24日，市场低开高走，创业板指盘中再创3年多新高，科创50指数一度涨近5%。截至收盘，沪指涨0.83%，深成指涨1.80%，创业板指更是大涨2.28%，市场全线飘红，投资者情绪高涨。
从板块表现来看，存储芯片、光刻机、能源金属等板块涨幅居前，成为市场领涨的先锋。而旅游等板块则相对疲软，跌幅居前。全市场超过4400只个股上涨，下跌家数不足900家，显示出市场整体的强势格局。沪深两市成交额达到2.33万亿元，虽然较上一个交易日有所缩量，但依然保持在高位水平。
‘等了好久终于等到今天’，‘9·24’行情迎来周年庆，让市场投资者倍感振奋。与生活中的许多事情一样，在真正发生前，我们往往充满期待，情绪也上下起伏。然而，当这一天真正到来时，大家反而会显得有些平静。就像今天的A股行情，虽然指数全线飘红，超4000家股票上涨，但市场并未出现过度亢奋的情绪。
从技术形态来看，今天的行情似乎是一次幅度较大的‘先深蹲后起跳’的波动，亮点在于日线‘阳包阴’，这提示市场仍然运行在‘慢牛’的趋势中。当然，这已经是一个非常积极的信号了。毕竟，一年前的‘9·24’，沪指的开盘点位还是2770点，而今天，沪指的开盘点位已经攀升至3804点，高度不同，资金的冲劲也不同。
虽然短期市场暴涨的概率较低，但过完今天，本轮行情也‘还没走完’。市场依然保持着向上的动力，投资者对后市充满期待。
半导体产业链爆发，国产化进程加速
在今天的行情中，半导体产业链无疑是最耀眼的明星。产业趋势如火如荼，我国光刻机国产化进程迎来重大突破。据报道，9月23日，第二十五届中国国际工业博览会在上海国家会展中心隆重开幕。在这场工业盛会中，芯上微装携多款重磅新品精彩亮相，并凭借卓越的技术实力，成功斩获展会最高荣誉‘工博会CIIF 大奖’及‘集成电路创新成果奖’。同日，上海微电子(SMEE)展台上首次公开亮相了极紫外(EUV)光刻机参数图，引发了市场的广泛关注。
受此影响，今天半导体产业链继续走强。国家大基金持股、电子化学品、光刻机、存储芯片等板块大涨。个股方面，中芯国际、北方华创、中微公司、澜起科技、拓荆科技、盛美上海等大市值的龙头股大涨，盘中股价均创历史新高。临近上午收盘，北方华创封住涨停，总市值近3336亿元。科创50指数也再度收涨3.49%，创本轮行情新高。
国金证券表示，上海微电子以及芯上微装各自都展出重磅产品，背后对应的是今年产业端重磅的‘0-1’突破。先进封装机台正式量产、干法DUV近期将进入量产测试阶段、国产EUV进入原理机搭建阶段（本次展出为EUV概念验证机），国产光刻机产业进入爆发元年。这将为半导体产业链的长期发展奠定坚实基础。
在存储芯片方面，本周二美股盘后，全球存储芯片大厂美光科技公布了好于预期的2025财年第四财季营收和利润。业绩展望方面，美光科技预计2026财年第一财季营收为122亿至128亿美元，预计第一财季调整后毛利率为50.5%-52.5%，远高于预期的45.9%。这显示出存储芯片市场的强劲需求。
国盛证券表示，随着新的市场需求不断起量，从存储原厂的减产停产，到第三方渠道商的涨价缺货，都在共同推动市场供需双方加速向DDR5世代产品转换。三星、SK海力士、美光等企业，面对AI驱动下HBM及服务器DRAM需求的激增，纷纷调整产能战略，将DDR4产能大规模转向高端产品。在此过程中，国内存储厂商在利基型DRAM市场的机遇正在显现，将迎来结构性发展机遇。
下一步的思路？市场调整是机会
截至收盘，沪指重新站上所有均线，深指、创指（以及科创50指数）均创近期新高。如文章开头所说，保持趋势其实比单日大涨更加重要。那么，明天开始，在‘9·24’行情的第二个周年里，A股将如何演绎呢？
国泰海通研究所策略团队认为，调整是机会，中国股市不会止步于此。其表示，理解‘转型牛’首要是认识其关键动力：无风险收益的下沉，推动了‘找资产’需求井喷，这是历史转折，也远未结束；‘提高投资者回报’的资本市场改革，有助于社会各界改善对中国资产的观念认识；而中国转型的加快与传统‘L型’企稳能见度的提高，带来的是经济社会发展的确定性提升，与资产回报率预期的企稳和改善，这是市场估值得以重估的基石。
从战术看，中美元首通话表明短期风险展望稳定；弱美元与海外降息，有利于中国宽松与央行重启国债交易；资本市场改革红利有望加快，科创板成长层推出和第五套上市标准重启在即。市场调整是机会，后续A/H股指还有望走出新高。
结构方面，风格不切换，新兴科技依然是主线，并增配周期金融，港股科技医药有望延续修复。这为投资者提供了明确的投资方向。
国金证券在最近一期策略周报中提到，与市场投资者认知不同的是，其认为中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。目前，降息后正在开启新的场景转换，两类机会可以关注：一方面是流动性压制解除后，6-8月滞涨的港股或有补涨行情；另一方面，成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。
因此，国金证券保持中期维度推荐不变：第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）以及原材料（基础化工品、玻纤、造纸、钢铁）；第二，盈利修复之后内需相关领域也将逐渐出现机会：食品饮料、猪、旅游及景区等；第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，其次是券商。
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