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2025年9月17日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%-4.25%，这是本年度首次降息动作，也是继2024年连续三次降息后的又一次政策调整。此次利率决议以11票赞成、1票反对的结果通过，标志着美联储货币政策正式转向宽松周期。在网易财经智库《你好，牛》节目中，浙商证券宏观联席首席廖博从三个维度深入剖析了降息背后的经济逻辑与市场影响。
一、降息核心动因：就业市场下行压力
廖博指出，本次降息的核心考量在于就业市场出现的结构性恶化。数据显示，2025年8月美国非农就业新增人数降至12.3万，远低于市场预期的18万，失业率虽维持在4.2%的低位，但劳动参与率下降至62.7%，表明劳动力市场供需平衡已被打破。特别是制造业就业人数连续三个月负增长，服务业新增岗位也呈现放缓趋势。美联储通过降息释放流动性，旨在刺激企业投资和居民消费，从而稳定就业市场。
二、政策转向的深层逻辑
此次降息标志着美联储货币政策从"抗通胀"向"稳增长"的全面转向。廖博分析称，2024年三次降息后，美国核心PCE物价指数已从峰值6.8%降至3.2%，通胀压力显著缓解。但与此同时，GDP增速从2024年四季度的3.1%下滑至2025年二季度的2.3%，经济增速放缓迹象明显。美联储通过降息降低企业融资成本，缓解债务压力，同时提升居民可支配收入，形成消费-投资的良性循环。
三、市场影响的多维度解析
廖博认为，降息对不同资产类别的影响存在显著分化：
四、未来政策路径展望
对于市场关注的后续降息节奏，廖博表示需密切观察三个指标：一是失业率是否突破4.5%的"萨姆规则"阈值；二是核心PCE物价指数能否稳定在3%以下；三是金融条件指数是否持续宽松。若就业市场加速恶化，美联储可能在12月会议上再次降息25个基点。
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