本文来源：时代周报 作者：蓝丽琦
经历7月、8月的深度调整后，9月以来债基市场仍未出现明显回暖迹象，短期内依然面临大额赎回压力。近期，德邦景颐A、格林泓远A等基金同日公告称，均在9月10日发生大额赎回，决定将基金净值精度提升至小数点后8位，以应对赎回冲击。
据时代周报记者统计，自7月以来已有67只基金（不同份额合并统计）因大额赎回提高净值精度，其中债基占比近九成。仅9月以来，就有6只债基发布相关公告，显示赎回压力持续存在。
Wind数据显示，中长期纯债指数在7月、8月分别下跌0.29%和0.52%，两个月合计跌幅达0.80%，被基民调侃为“七零八落”。9月以来虽有小幅回调，但随后再次下滑，目前指数仍停留在4月中旬水平。截至目前，全市场超过1200只债基年内收益率为负，占比显著高于股票型基金。
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记者根据Wind数据统计，7月以来67只公告大额赎回的基金中，债基达60只，占比接近90%。其中纯债型基金44只，被动指数型债基11只，混合型债基5只。中长期纯债基金仍是赎回主流，7月、8月指数深度调整后，9月至今仍低位徘徊，跌幅0.01%。
具体来看，9月以来出现大额赎回的债基包括德邦景颐D、格林泓远A/C份额、汇添富投资级信用债指数C等。涉及管理人涵盖“券商系”汇添富基金、华安基金，“银行系”工银瑞信基金、浦银安盛基金，以及券商资管机构国泰君安资管、渤海汇金证券资管等。
产品类型上，除投资商业银行债的“嘉实商业银行精选D”外，多数债基主要投资国债、企业债、金融债。混合型债基因可配置20%资产于可转债、新股申购或股票，赎回压力相对较小，占比不足10%。
债基赎回潮背后，公募基金费率改革成为关键影响因素。9月5日，证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，明确调降基金认（申）购费率：股票型基金上限降至0.8%，混合型基金降至0.5%，债券型基金降至0.3%。
赎回费率方面，新规要求对持有期少于7日的投资者收取不低于1.5%的赎回费，持有期满7日但少于30日的收取不低于1%的赎回费，持有期满30日但少于6个月的收取不低于0.5%的赎回费。这意味着债基频繁交易成本将上升，与股票型/混合型基金持平。
股票型基金费率降幅更大，叠加近期“慢牛”行情，权益类产品规模持续走高。Wind数据显示，8月21日A股全市场权益类ETF总规模首次突破4万亿元，9月16日已达4.35万亿元。在“股债跷跷板”效应下，10年国债活跃券收益率从7月初的1.64%升至1.80%，债券价格下滑，债基资产减值明显。
兴业证券固收研究团队指出，本轮债市调整自6月下旬开始，已持续2个月有余。债市调整可能导致机构负债端不稳定性上升，进一步放大波动。7月以来，中长期纯债基金月度回报中位数持续处于负区间。
不过，该团队认为，费率新规目前仍为征求意见稿，最终落地前可能调整，当前对债市的影响主要在情绪层面。博时基金也表示，短期权益市场风险偏好未回落，叠加赎回费率新规、“免税”取消等消息，债市或维持震荡格局，利率趋势下行需更明确信号。
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