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改制二十余载后，剑南春集团再度迎来国资股东的加入。这一变动，不仅为剑南春的发展注入了新的活力，也标志着其改制历程中的又一重要里程碑。
据天眼查最新数据显示，9月12日，四川剑南春（集团）有限责任公司的股权结构发生了显著变动。绵竹市国有资产事务中心通过增资方式，成功取得了剑南春集团14.51%的股权，一跃成为公司的第二大股东。此次增资后，剑南春集团的注册资本从原先的8.08亿元增至9.46亿元，而第一大股东四川同盛投资的持股比例则由74.14%降至63.06%。
剑南春集团，其前身为国营绵竹酒厂，是川酒六朵金花中的佼佼者。早在21世纪之初，剑南春集团便在董事长乔天明的主导下进行了改制，国有股东全部退出，管理层持股平台四川同盛投资取得了公司的控制权，乔天明也因此成为实际控制人。
然而，乔天明主导的改制并非一帆风顺。2012年前后，剑南春集团陷入了“退股门”风波。公司试图将员工的持股变更为信托受益权，这一举措引发了员工与公司之间的激烈纷争。直到次年，集团溢价回购职工股权，这一事件才得以平息。但好景不长，2015年，乔天明又因改制问题遭到有关部门的调查，并在3年后被提起公诉。2023年，乔天明因行贿、私分国有资产被判有期徒刑5年，并处罚金4亿元，私分的国有资产及其相应收益也被追缴，返还给了四川省绵竹市人民政府。天眼查数据显示，同年，乔天明及剑南春集团被强制执行18.64亿元，执行法院为四川乐山中院。
国家企业信用信息公示系统显示，此次绵竹市国有资产事务中心增资入股剑南春集团，认缴出资的方式为债权，而非货币。
目前，尽管已76岁高龄，但乔天明仍然是剑南春集团第一大股东四川同盛投资的法人代表、董事长和实际控制人，持股比例为41%。而他的儿子乔愚，则担任剑南春集团的法人代表和总经理。
工商资料显示，绵阳国资成为第二大股东后，剑南春集团的其他股东和持股比例也发生了相应变化。分别为四川蓝剑投资（8.4611%）、四川福斯信息咨询（5.2882%）、成都鸿美投资（5.2882%）以及四川剑南春集团工会（3.394%）。
值得一提的是，在国资入股剑南春集团之前，剑南春股份曾连续派发高额分红。
据剑南春股份官网显示，去年12月及今年9月，公司两次宣布分红，每股派发的现金红利分别为30元、5元。按照约1亿总股本计算，这两次分红合计派发了高达35亿元。
与此前几年相比，剑南春股份2024年的分红额明显提高。在2019年至2023年期间，剑南春股份每股派发的现金红利分别为0.77元、0.8元、0.96元、0.96元、1.18元。即这五年剑南春股份的分红额合计不到5亿元。
按照持股比例计算，四川同盛投资最近一年可获得约21亿元的分红。联系到乔天明面临巨额罚金和追缴的背景，外界对此不免有所猜测。
百亿剑南春能否再进一步？
剑南春，作为川酒六朵金花之一，曾一度跻身国内白酒头部品牌行列，与茅台、五粮液合称“茅五剑”。然而，在2008年汶川地震中，剑南春损失了大量基酒，加之未能及时跟上白酒高端化浪潮，以及改制遗留问题未能解决导致未能登陆资本市场，剑南春最终在一线酒企竞争中掉队。
在川酒六朵金花中，除剑南春和之前欲上市而折戟的郎酒外，其他四家五粮液、泸州老窖、舍得酒业和水井坊均已先后上市，最新市值分别约为4800亿、2000亿、228亿、225亿元。其中，五粮液年营收规模接近900亿元、泸州老窖300多亿、舍得和水井坊略超过50亿元。
尽管如此，剑南春依靠核心大单品“水晶剑”，近年来业绩表现相对稳健，保持在百亿规模以上。据酒业行业媒体此前曝出，剑南春集团的核心子公司四川剑南春股份2024年财务数据亮眼。2024年，剑南春股份营收106.6亿元，其中酒业销售收入105亿元；合并净利30.57亿元，其中归母净利20.6亿元，母公司净利润9.56亿元。剑南春集团持有剑南春股份79.3837%股权。
剑南春的目标是冲击200-300亿规模。乔天明之子乔愚在2022年全面主持剑南春日常工作后，加大了投资扩产力度，大唐国酒生态园项目二期开酿。此外，2024年还推出了高端单品“皇家剑南春”。然而，面临白酒行业新周期，剑南春的挑战并不小。
此次绵阳国资成为剑南春集团股东，显然是一个利好信号，有助于剑南春长期稳健发展。剑南春集团地处绵竹，而绵竹则是德阳下辖的一个地级市。近年来，德阳白酒产区正以剑南春为“1+N”体系龙头，致力于打造千亿级白酒产业集群。
今年9月，德阳发展集团还与剑南春集团签订了战略合作协议。双方表示将通过股权合作的“资本纽带”、商贸合作的“市场纽带”、康养合作的“服务纽带”、会展合作的“文化纽带”，共同为白酒产业创新发展与地方经济振兴注入新活力。
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