近期股市热度持续攀升，而光伏行业在经历波澜后，曾经的暴雷企业润阳股份何时上市仍充满变数。在光伏反内卷的浪潮中，润阳股份的命运尤为引人关注。
光伏行业反内卷之路并不平坦。尽管反内卷行动持续推进，但问题重重的润阳股份在盐城国资的大力支持下，已成功化解债务危机。这场淘汰赛中，无人愿意轻易退出。那么，光伏去产能的下一步该如何走？如何精准施策，成为摆在行动组织者、推动者、参与者面前的难题。
建湖县委书记陈霞、悦达集团党委书记及董事长、润阳股份董事长张乃文曾深入建湖基地，实地察看复工复产筹备情况。润阳股份官微发布消息，2024年12月9日，江苏润阳新能源科技股份有限公司建湖16GW N型高效太阳能电池基地正式复工复产。这是继今年10月云南曲靖基地复产后，润阳在国内的又一先进太阳能电池基地全线开工，标志着润阳在稳生产、提质效、引领先进产能发展上迈出坚实步伐。
光伏去产能并非易事。行业的寒冬尚未过去，曾经的暴雷企业润阳股份却已破土重生，速度惊人。光伏产线关停可能拖泥带水，但重启却迅速。今年7月8日，润阳股份官微发布文章《10天极速复产！润阳云南基地刷新行业纪录，智能工厂如何炼成全球标杆？》，文中提到：“面对行业低谷，润阳股份云南基地凭借对行业的信心和对客户的全力支持，上演了一场震撼业界的‘速度与激情’：从停机到满负荷生产，仅用10天！这一周期打破行业30天的复产纪录，是智能制造与极限管理的胜利。”
常被提及的润阳股份，并非不可救药。若非IPO批文过期，倒在上市临门一脚前，润阳股份或将与所有上市光伏企业一样，硬挺着、死熬着。即使上市失败，在盐城国资、悦达集团的扶助下，润阳股份仍能继续卷土重来。
在探讨润阳与盐城国资的关系前，先看看另一种现象：地方城投与光伏企业的“分手”潮。有的私下掰扯，有的已闹上法庭或仲裁庭。长期来看，与其双方共受煎熬，不如及时止损、一别两宽。
第一种情况是名股实债的合作：光伏企业达不到要求，地方政府撤股。近日，棒杰股份与苏州城投公司的纠纷迎来最终裁决。2023年光伏最热时，苏州国资斥资3亿元投资棒杰新能源，并约定回购股权条款。这是一起典型的名股实债投资。光伏行业此类投资普遍。因光伏大环境恶化，棒杰光伏业务不达预期，触发回购条款。苏州明确要求棒杰回购股权，并申请仲裁、财产保全。终局裁决支持了环秀湖逐光的请求：棒杰要回购，并支付利息。两者已正式分手。
宝馨科技与安徽怀远县也有分手风险。宝馨科技和怀远县政府曾签订投资合同，当地政府指定的国有资本运营平台——安徽大禹实业集团出资3亿元占项目公司安徽宝馨30%股权。结果宝馨科技未履行义务，安徽大禹实业集团要求回购并支付违约金。两地国有投资平台都起诉了宝馨科技。
更郁闷的是鄂尔多斯鄂托克旗。2022年，宝馨科技与鄂托克旗诚园绿能投资有限责任公司共同出资成立项目公司，诚园绿能认缴2亿元，占股20%。最终，鄂托克旗诚园绿能实缴出资1.3亿元，宝馨实缴出资2.6亿元。可恨的是，宝馨科技单方面将项目公司注册资本金中的2.5129亿元陆续转入自家账户。光收钱不干事儿，地方政府肯定不答应。
比宝馨科技更渣的，当属沐邦高科。2024年1月5日，安徽铜陵狮子山高新技术产业开发区管理委员会与沐邦的控股股东沐邦新能源控股签署《股权转让合同》，约定转让沐邦部分股份给高新企航，价款不超过3.64亿元。同时，沐邦与铜陵高新区管委会、铜陵高新发展投资有限公司签订《项目投资协议书》。然而，高新企航支付完转让款后，沐邦新能源控股却未能履行股票交割义务，最终被申请仲裁执行，股份遭司法划转。
代建工厂一度是地方产业招商的法宝，但现在这个模式非但已经不香，而且成了地方政府与光伏企业矛盾的“地雷阵”。地方政府担心光伏项目报废、破产等情况影响税收、就业、形象、政绩。土地已批，便宜电价合同已签，厂房已代建，设备款已在银行帮企业担保，光伏电站指标也已被引来的光伏企业变卖、变现。现在想关停，怎么可能？
代建工厂的纠纷有很多。京运通和乌海市之间的矛盾就是典型。2017年，乌海和京运通签订投资协议，地方投资平台海勃湾城投以厂房形式入股，不参与分红。结果项目归乌海京运通使用，但无人付工程款。中电四建起诉后，拿到了工程款。然而，由于乌海和京运通的关系彻底僵化，海勃湾城投就代建厂房一事又起诉了京运通，现在官司还没打完。
有的地方政府甘愿成为接盘侠、成为大冤种。典型的当属聆达股份。聆达是最早爆雷、申请破产的一家跨界光伏企业。安徽六安、铜陵等地的地方国资，通过多种方式深度介入聆达股份的重整。2025年3月，聆达股份控股股东杭州光恒昱3507万股，因债务纠纷被司法划转至铜陵国资旗下的嘉悦同盛，铜陵国资成为第一大股东。虽然，聆达股份认为公司没有实际控制人，但是投资者往往认为是聆达股份已经被地方政府接盘了。
和润阳相比，聆达股份就不值一提了。作为最早暴雷的大型、知名光伏企业——润阳股份，因为债务问题被债主们讨上门、锁设备、停产停工、讨薪讨债，现在仍然活着，而且活得很好。原因自然是盐城国资接盘了——悦达集团出钱、出人、出力全面接盘了润阳。现在，公司创始人陶龙忠已经不担任润阳的董事长，悦达集团党委书记、董事长，润阳股份董事长张乃文亲自担任董事长。
前不久与润阳的员工聊天，对方表示，现在就是上下一心，都要牢牢抱紧悦达这个金主爸爸的大腿。虽然如此“团结”，润阳内部已经在整合。过去陶龙忠建立的采购、营销体系的权力已经在被悦达接管。特别是分管营销的陶龙忠亲信，已经完全靠边站了。可能，悦达对于润阳的管理混乱是非常不满意的。据内部人士透露，目前悦达体系的人和润阳的人暗地里较劲非常厉害。
光伏制造业太卷、太市场化了。以前国资下场亲自干光伏制造的，似乎还没有成功的先例。至于这一轮周期里涌现出来的晋能以及英利，虽然地方国资倾尽了各种资源，但最终这些企业是否能够成功，仍然要打一个问号。
来自悦达集团官网
第二大股东悦达集团，为什么要执意拯救润阳呢？据说，2024年6月润阳股份暴雷以后，盐城市及悦达集团对于是否拯救润阳，在地方政府的决策层内是存在很大争议的。一方认为，救润阳的代价太大，而且未必救得活，应该充分遵循市场规律；另一方则认为，应该全力保护本地产业，全力拯救润阳，化解各类风险。双方争执不下，最后还闹到了省一级来最终决策。
不管怎样，最终悦达集团决定全力拯救润阳。2024年9月，江苏悦达集团党委书记及董事长张乃文，亲自出任润阳股份董事长。
百度百科显示，张乃文长期在盐城政府工作，其在2017年4月任江苏省盐城市人民政府国有资产监督管理委员会主任、党委书记；2020年12月任江苏省盐城市财政局局长、党委书记，市国资委主任、党委书记；2021年9月任江苏悦达集团有限公司党委书记、董事长。新任董事季青、蔡文龙也同样来自悦达新能源。与陶龙忠这些创始团队相对应，张乃文团队可以称为润阳内部的悦达派。
悦达能救润阳，主要还是因为有钱——公司在陕西有煤矿。悦达新实业最重要的煤矿资产，是陕西黄陵二号煤矿有限公司：矿井始建于2004年5月，可采储量6.4亿吨，矿井核定生产能力800万吨/年。配套建设有一条年运量2000万吨的铁路专用线和一座年洗选能力为800万吨的洗煤厂。黄陵二号煤矿，2024年净利润是44亿元。悦达和陕西煤业分别持股46%、54%，归属悦达新实业的净利润有20个亿！
二股东有钱，难道要见死不救吗？不要说润阳了，就是更烂的高合汽车，不是也救了吗？同样是投资润阳的那一年——2017年，悦达还投资了高合汽车。2017年9月，悦达集团与华人运通开启股权合作。2018年底，悦达集团对华人运通（江苏）技术有限公司进行增资。2019年6月，东风悦达起亚与华人运通达成战略协议，将停产的第一工厂出租给华人运通，改造为“高合城市精品工厂”，帮助高合汽车解决了造车资质问题，使其首款车型HiPhi X得以在此生产。
同样，也是在润阳股份遇到经营困难的2024年，高合汽车的母公司华人运通因面临严重的财务困境，向法院申请重整及预重整。据媒体报道，截至2024年8月底，高合汽车母公司华人运通账面资产总额为59.83亿元，账面负债为157.81亿元。同样，收拾这个烂摊子的，还是悦达。悦达一方面帮助高合汽车稳定用户、客户，一方面参与高合汽车的破产重整。救高合和救润阳一样，不能只停留在口头上，出钱是必须的。
在今年9月8日-11日美国举行的光伏展上，润阳股份已经容光焕发。说实话，由于中美贸易战，中国光伏企业逐渐丧失了美国市场。不少光伏企业放弃在美国参展。而润阳股份似乎准备大干一场。现在看，润阳是救活了。不管光伏反内卷怎么反，总不能再刻意让它死掉吧？
不是所有的地方政府都有悦达，都有煤矿，都能做得到同喜悦，共发达。没有矿的，没有酒的，没有自备电厂的，都已经撑不住了，特别是财力本就薄弱的地方。据说，地方财力所限，宇泽半导体在云南楚雄和文山的补贴就已经拿不到了。怎么办呢？传闻宇泽去印度建设硅片产能。倒不是宇泽自己去印度投资设厂，而是帮助印度光伏企业代建硅片产能，最后收取一点技术服务费。这种行为，和迈为股份向印度出口光伏设备究竟有何分别呢？到头来不是在断我们自己的后路吗？
现在有的光伏项目已经按下暂停键，有的则是按下了终止键。这时候，最着急的往往不只是企业家，而是地方政府。于是我们可以看到一些小把戏。例如在今年年初，一些光伏企业还热衷于把A地的设备运到B地，当成B地的新增产能。
我们还看到，在企业决定如何降低开工率，调整产能分配的时候。一些地方政府就会提出来：“只能降其他基地的，最好不要降本辖区内的。”甚至为了鼓励企业开工，地方政府还会拿出来钱“补贴”。因为，企业只要一停工，问题就很多，银行要催债，员工要讨薪，一堆麻烦事。所以，还有的地方政府积极在为企业找新投资、找银行贷款等。
赶碳号当然无意于批评这些全力拯救光伏企业的地方政府——这些工作不正是他们应该做的吗？坐视不管，任其消忙，的确是去产能了，但站在地方的角度，忍心吗？当然，前提是能救得活。现在，不要说润阳、聆达了，就是头部的几家光伏企业，谁又能说一定会活下来呢？
所以，在这一轮反内卷、去产能过程中，我们姑且学习润阳、学习悦达好榜样。你们一定要坚持到最后，笑到最后，可别玩脱了。
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