作者：李惠琳
编辑：陈晓平
图源：万林物流
9月23日，万林物流（603117.SH）董事长樊继波在业绩说明会上直面投资者关切，重点回应了涉及前实际控制人黄保忠的两起重大法律纠纷。这起横跨四年的资本博弈，不仅牵动着32亿市值物流企业的命运走向，更折射出中国民营企业控制权交接中的典型困境。
「公司诉黄保忠损害公司利益纠纷案，二审尚未判决；诉上海沪瑞实业及黄保忠案，一审未决。」樊继波的表态揭示了这场资本博弈的复杂性。案件核心直指2021年万林物流年报暴露的5.8亿元应收账款危机，其中微山湖大运3.21亿元欠款成为导火索。
据财务数据显示，2017年已被列为失信被执行人的微山湖大运，在2021年仍与万林存在巨额资金往来。2022年万林起诉追讨3.1亿元垫付款，法院仅支持1.41亿元返还请求。尽管樊继波团队随即上诉，但截至目前二审仍未宣判。
这场诉讼背后是控制权更迭的深层矛盾。2020年，樊继波通过共青城苏瑞以8亿元代价取得控制权，而黄保忠仍保留2%股权。审计报告显示，黄保忠任期内存在的重大内控缺陷，导致万林物流在2021年遭遇ST戴帽处罚。
另一场标的4838万元的诉讼，则将矛头指向2017年万林物流2.93亿元收购的非洲加蓬林业项目。这起由黄保忠主导的跨国并购，在业绩承诺期后急转直下，形成1.81亿元商誉减值和预付货款损失。
2022年万林虽胜诉利通香港返还预付货款案，但因对方无可执行财产，转而追责黄保忠及其控制的上海沪瑞实业。公告披露，黄保忠任内存在三大过失：以不合理价格收购股权、利用关联交易兑现业绩承诺、收购后管控失效导致财务失控。
值得注意的是，樊继波已为这场并购「兜底」。2023年其一致行动人共青城铂宸以5108万元接盘裕林国际55%股权，并自掏腰包解决9262.74万元资金占款。这直接推动万林物流在当年7月成功摘帽。
在法律纠纷缠身的同时，万林物流的经营正在逐步复苏。2024年上半年实现1.27亿元营收和约1000万元盈利，港口装卸业务贡献80%收入。但融资困境成为制约发展的关键因素，目前仅获得靖江盈利港务1000万元银行授信。
「我们将持续优化港口装卸业务，同步升级基础物流，恢复贸易代理业务。」樊继波在业绩会上明确战略方向。对于市场关注的资产注入预期，他坚决否认：「近期不存在资产重组计划，管理层保持独立运营。」
这种战略定力在资本层面获得回应。8月下旬，投资者黄飞拟以3.83亿元收购12.95%股权，看中正是万林旗下靖江盈利港务的优质资产——该码头拥有752米长江深水岸线，3个多功能泊位及113万平方米陆域面积。
靖江港口码头作业现场
业内人士指出，万林物流要彻底走出困境，解决历史遗留纠纷仍是前提。随着两起诉讼进入关键判决期，这家物流企业的资本故事或将迎来新的转折点。
图源：视觉中国
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