图片来源：征探君
2025年9月22日，安徽金种子酒召开半年度业绩说明会，面对投资者关于“是否结合华润渠道推出更贴合市场的产品”的提问，公司回应称：“正因地制宜借助华润啤酒资源，筹备研发适合啤酒渠道的专用产品。”这一表态，再次将市场目光聚焦于华润系入股后金种子酒的转型困境。
华润赋能三年，业绩持续承压
2022年，华润战投以49%股权入主金种子酒控股股东金种子集团，华润系管理层全面接管公司运营，试图通过渠道整合实现业绩突围。然而，三年过去，金种子酒的财务数据却难言乐观：2022-2024年，公司营收分别为11.86亿元、14.69亿元、9.25亿元，同比波动-2.11%、23.92%、-37.04%；净利润更是连续三年亏损，分别为-1.87亿元、-2206.96万元、-2.58亿元。2025年上半年，营收同比下滑27.47%至4.84亿元，净利润亏损扩大至7219.68万元，同比暴跌750.54%。
市场布局与高端化双线受挫
自华润系入驻以来，金种子酒启动了全方位改革：2022年以“组织重塑”为核心，重建营销中心，完成安徽省内及环安徽四省一市的销售网络布局；2023年将产品细分为高端、中端、低端三档，并确立“一体两翼”品牌战略——以金种子馥合香为核心，醉三秋定位高端文化白酒，头号种子酒、柔和种子酒等中低端产品为辅助。
尽管战略框架清晰，但执行效果未达预期。2024年年报显示，公司省内收入7.43亿元，同比减少38.01%；省外收入1.59亿元，同比减少20.7%。2025年上半年，省内收入3.25亿元，同比减少25.33%；省外收入7662.97万元，同比减少34.16%。产品层面，2024年高端酒收入5084.41万元，同比减少4.87%；中端酒收入1.98亿元，同比减少14.01%；低端酒收入4.95亿元，占比仍高达66.56%。2025年上半年，低端酒收入占比进一步升至67.71%，中端酒收入同比减少19.72%，仅高端酒微增0.64%。
管理层动荡加剧市场疑虑
业绩压力下，金种子酒管理层频繁变动。2025年7月2日，总经理何秀侠因工作调整提前五个月辞职，由副总经理刘辅弼代行职责；9月10日，财务总监金昊同样因工作调整离任，郭继宝接任。此外，2023-2024年，董事长贾光明、副总经理陈兴杰、徐三能相继退休，中层岗位一年内更换率达70%，销售总监更是一年内三度换人，导致政策执行断层。
在2025年上半年业绩说明会上，金种子酒承认经销商信心下滑：省内经销商仅净增1家至386家，省外减少1家至256家；合同负债1.21亿元，较2024年底减少35.11%。公司虽强调“打造厂商命运共同体”，但市场对其执行能力存疑。
啤酒渠道专用产品：能否成为救命稻草？
面对困境，金种子酒将希望寄托于“啤酒渠道专用产品”。然而，白酒与啤酒的消费场景、渠道逻辑存在本质差异：啤酒依赖餐饮、夜场等即时消费场景，而白酒更侧重于礼品、宴请等计划性消费。华润啤酒的终端优势能否直接转化为白酒销量，仍需打上问号。
在业绩说明会上，投资者直接提问：“何秀侠离职后，公司是否延续此前策略？馥合香系列市场培育不力，是否调整方向？”金种子酒回应称，将优化前期正确做法，馥合香系列已从B端转向C端，聚焦消费者培育。但分析人士指出，渠道嫁接并非万能解药，稳定管理团队、重振渠道信心才是当务之急。
结语：转型之路道阻且长
华润系曾为金种子酒描绘出“渠道赋能+产品升级”的美好蓝图，但三年过去，业绩暴跌、管理层动荡、渠道信心不足等问题依然突出。筹备中的啤酒渠道专用产品，能否成为突破口？市场正等待答案。
作者丨五仁
来源丨征探财经（ID:teccj6)
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