在科创板与北交所的上市流程中，传统模式下从受理到过会平均耗时约180天。然而，作为AI芯片领域的明星企业，摩尔线程仅用88天便完成这一流程，成为科创板“1+6”改革新政发布后的直接受益者。这一速度不仅刷新了纪录，更让市场对其上市后的表现充满期待。
目前，摩尔线程已进入提交注册阶段，待注册结果公布后即可完成上市。这一进程的加速，与当前A股市场的结构性牛市密不可分。自今年4月初以来，AI概念与高科技股成为市场炒作的主线。其中，寒武纪的表现尤为突出，近两年股价大涨20倍，继去年上涨387%后，今年再度上涨103%，总市值一度突破6000亿元。
作为AI芯片领域的另一巨头，摩尔线程被誉为“中国版英伟达”，是国产GPU的领军企业。与寒武纪专注AI计算芯片不同，摩尔线程致力于打造全功能GPU，目标市场涵盖PC消费级、数据中心及元宇宙等多个领域。简而言之，摩尔线程追求的是“大而全”的全功能通用平台，而寒武纪则专注于“专而精”的AI芯片领域。
一旦摩尔线程成功构建全功能通用平台，将极大推动国产替代进程，其发展路线与英伟达颇为相似。然而，与英伟达相比，摩尔线程在市场占有率与收入规模上仍存在较大差距。以市场占有率为例，英伟达在全球数据中心GPU市场占据绝对垄断地位，而摩尔线程目前主要聚焦中国市场。
从收入数据来看，英伟达的营收已突破千亿美元，净利润超过700亿美元。相比之下，摩尔线程在过去三年累计亏损超过50亿元。此次科创板募资，主要用于补充流动资金及后续研发训练。尽管如此，摩尔线程作为国产GPU第一股，仍被市场寄予厚望，期望其能成为“中国版的英伟达”。
上市成功后，摩尔线程将大幅缓解资金压力，并投入更多资源用于研发与AI训练。其发展目标不仅是提升AI芯片的国产替代进程，更是要将这一进程推向全新高度。虽然短期内难以争夺英伟达的全球市场份额，但摩尔线程有望通过打造全功能通用平台，打破AI芯片垄断局面，加速国产AI芯片领域的发展。
那么，摩尔线程上市后的市值能否超越寒武纪呢？根据胡润研究院《2025全球独角兽榜》显示，摩尔线程的估值约为310亿元。而在Pre-IPO轮投资前，其估值约为246.2亿元。按照这一增长速度，上市时估值可能突破400亿元。
回顾寒武纪的上市历程，2020年7月上市前，保荐机构对其估值预测在200亿元至400亿元之间。即便按照400亿元的上市前估值计算，寒武纪上市5年市值已涨10多倍，市场影响力显著提升。
考虑到摩尔线程与寒武纪的定位差异，以及全功能通用平台的广阔应用场景，市场可能会给予摩尔线程更高的估值溢价。因此，其上市后市值突破千亿元并非不可能。
摩尔线程的上市，标志着AI芯片领域国产替代的新征程。接下来，宇树科技等明星公司也将陆续上市，AI领域与机器人领域未来几年的市场看点颇多，这也是资金扎堆这些领域的原因之一。
然而，这一轮A股的AI炒作浪潮，既与AI芯片领域国产替代提速有关，也与海外巨头市值屡创新高有关。但短期内，相关概念股累计涨幅巨大，市场存在提前透支未来几年盈利预期的风险。在摩尔线程上市之际，若市场炒作力度过大、估值过高，需警惕二级市场AI概念股的短期触顶风险。
猜你喜欢
