2025年10月9日，多家券商对投资者信用账户持有的部分股票两融折算率进行了调整，其中中芯国际（688981.SH）、佰维存储（688525.SH）等股票的折算率被降为0，引发了市场的广泛关注。
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作者 |第一财经 黄思瑜、周楠
10月9日，有投资者发现其信用账户中的中芯国际、佰维存储等股票的两融折算率被降为0。这一变动迅速引起了市场的注意。
第一财经记者通过在线咨询中信证券、国金证券等券商的客服人员了解到，这些股票的折算率之所以被调整为0，是因为它们的静态市盈率均超过了300倍。
业内人士向第一财经解释称，这是券商根据交易所规则进行的常态化操作。该规定自2016年起实施，并一直沿用至今，适用于整个A股市场，并非只针对某个行业或板块。也就是说，A股市场中静态市盈率超过300倍的两融股票，其折算率都会被调整为0。
回顾历史，2016年12月2日，沪深交易所发布了联合公告，经证监会批准，对《融资融券交易实施细则》进行了修订。其中一项重要调整就是将静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票折算率下调为0%。
而沪深北交易所于2023年修订的《融资融券交易实施细则》也明确规定，可充抵保证金的证券在计算保证金金额时，应当以证券市值或净值按一定折算率进行折算。其中，被实施风险警示、进入退市整理期的证券，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%。
记者注意到，多家券商已经在官网公告了两融折算率的调整情况。
广发证券于9月30日披露，将调整部分融资融券可充抵保证金证券的折算率，涉及中芯国际、佰维存储、曙光数创（920808.BJ）等11只股票，自10月9日起生效。其中，9只股票的最新担保折算率被调整为0，包括瑞晟智能（688215.SH）、天马科技（603668.SH）、路桥信息（920748.BJ）等；中芯国际的担保折算率由0.70调整为0；佰维存储由0.65调整为0；路桥信息由0.4调整为0。
国金证券也于近期披露了类似公告。该公司表示，根据沪深交易所的要求，每周最后交易日收市后会重新计算静态市盈率并进行调整。9月30日发布的调整名单涉及11只股票，其中9只股票的最新折算率被调整为0，与广发证券披露的名单相吻合。
披露数据显示，9月29日至30日当周，中芯国际、佰维存储的静态市盈率分别达到303.06倍、301.91倍。其余折算率被调整为0的个股中，路桥信息当周静态市盈率达到947.11倍，瑞晟智能达到321.78倍。
在折算率调整当日，中芯国际股价乃至半导体芯片板块午后均出现回落。部分市场人士因此将两件事关联在一起。
对此，上述业内人士表示，股价波动受多方面因素影响。现在A股市场有两百余只股票因为静态市盈率超过300倍而被下调两融折算率，从前期情况看并不会产生明显影响。
根据Wind数据，截至10月9日，两融标的中有203只股票的静态市盈率超过300倍，其中中芯国际的静态市盈率为300.44倍，佰维存储的静态市盈率为308.97倍。
微信编辑| 小羊
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