商场如江湖，有人一夜登顶，有人急流勇退。近日，河北知名上市公司沧州明珠的实际控制人于桂亭签订协议，将企业控制权交棒广州国资，这一动作引发资本市场广泛关注。
沧州明珠并非一家热衷于‘讲故事’的企业。与追逐风口、频繁并购的科技公司或互联网平台不同，它更像一位沉默的工匠，二十余年来专注深耕PE塑料管和BOPA薄膜领域。从家庭水管到外卖包装，这些日常用品的背后，或许就藏着沧州明珠的身影。
作为一家上市18年的企业，沧州明珠从未出现过亏损，年均净利润高达2.2亿元，业绩稳定性堪称行业标杆。然而，资本市场似乎并不青睐这种‘稳’——近年来，其股价长期低迷，市净率仅1.41，几乎贴着净资产运行。对于持有77%股权的于桂亭而言，这不仅意味着企业价值被低估，更可能引发股权质押风险。
于是，这位76岁的企业家选择了放手。根据公告，广州国资以7亿元的价格接手沧州明珠10%的股份，同时受托管理另外9.58%的表决权，实现了对企业的实际控制。这笔交易每股作价4.26元，较当时市价溢价10%。国资愿意为‘稳’买单，看中的不仅是沧州明珠的盈利能力，更是其穿越周期的底色。
于桂亭的人生轨迹，堪称一部励志史。1949年出生的他，13岁辍学后成为沧州新华浴池的修脚工。在那个年代，这份国营工作已是‘铁饭碗’。他不仅技术精湛，更以机灵和见识赢得领导认可，逐渐从‘修脚匠’蜕变为‘有想法的年轻人’。1967年，他调入沧州市财贸委政治部，两年后入党并参军，成为大兴安岭的铁道兵。复员后，他进入电子设备厂从锻工做起，一年后升任车间主任兼政工科长。1976年，他担任沧州市二轻局副局长，就此与东风塑料厂——沧州明珠的前身结下缘分。
东风塑料厂最初只是生产草绳草袋的公社运输队，70年代才转型塑料凉鞋。1979年，改革开放的春风吹来，于桂亭被派去当厂长。那时的塑料厂连年亏损，他为了5万元贷款，连续三天去银行给行长打水拖地才打动对方。拿到钱后，他更新设备、推行承包制，厂子迅速扭亏为盈。‘明珠牌’塑料凉鞋不仅走进王府井，还出口欧美。但于桂亭并未止步，1992年企业改制时，他带头入股，引进德国技术，转型生产PE波纹管。2005年，公司研发出国内首条双向同步拉伸BOPA薄膜生产线，成为行业标杆。2007年，沧州明珠成功登陆深交所。
从IPO时不到5亿营收，到2017年冲上35亿，沧州明珠走过了黄金十年。但之后，增长陷入停滞，常年徘徊在28亿上下。资本市场对‘没有新故事’的企业逐渐失去耐心，股价一路阴跌。这某种程度上是中国传统制造业的缩影——业务太‘稳’了，PE管和BOPA薄膜市场成熟，技术稳定，客户稳定，就连财务数据也‘稳’得像一条直线。于桂亭的经营风格更是保守，上市以来几乎没做过大型并购，始终死守主业。对实业来说，这是美德；但对资本来说，这是‘无聊’。没有题材可炒，没有想象空间，股价自然难有起色。
而于桂亭还有其他的生意，比如房地产，比如商贸城，比如酒店等，近年来这些行业普遍低迷，资金链压力可想而知。于是，76岁的于桂亭做出了艰难的决定：卖掉自己一手养大的‘孩子’。就像王健林卖万达广场还债一样，于桂亭也想用同样的方式守住底线。
广州国资的入场，不仅解决了于桂亭的质押危机，也为沧州明珠注入了新的可能性。有人说，于桂亭没讲好的故事，广州国资来接棒。但实际上，有些故事，本身并不需要太多华丽的词藻。
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