斑马消费 陈晓京
在餐饮行业，素有“生意做遍不如卖面”的说法。华南理工大学的三位校友用11年时间，将遇见小面从一家小店发展为拥有451家门店的连锁品牌，2024年营收规模已突破10亿元。今年4月，这家中式面馆品牌在联交所披露招股书，并于日前更新，展现出冲击“中式面馆第一股”的强烈野心。
广州遇见小面餐饮股份有限公司（以下简称“遇见小面”）在最新招股书中描绘了一幅宏伟蓝图：既要深耕内地市场，也要拓展海外市场。截至今年10月8日，公司通过直营+特许经营模式，在中国内地22个城市开设了440家餐厅，并在香港开设11家餐厅。此外，还有101家新餐厅处于筹备阶段。截至今年6月，公司直营及特许经营餐厅总数达417家。
2023年5月，遇见小面进入香港市场，在多元化的餐饮环境中接受考验，同时积累出海经验。公司计划于今年12月在新加坡开设首家海外餐厅，进一步拓展国际市场。根据招股书，公司计划通过渗透现有市场和开拓新市场，继续扩大在中国及海外的业务。2026年至2028年，计划每年新开150家至300家餐厅。
尽管“开饭馆不如开面馆”是民间共识，但面馆的资金投入并不低。公司披露，在中国内地开设一家直营餐厅的前期开支预计为70万元至90万元，主要用于装修和设备等一次性投入。截至今年10月，营业中的直营餐厅通常在开业两个月内实现收支平衡，但平均投资回收周期约为14.9个月。
2026年至2028年，公司计划用于新开直营餐厅的投资成本分别为1.98亿元、2.18亿元和2.48亿元。2025年1月至10月，已产生开支0.74亿元。尽管如此，亏损仍是扩张路上的挑战。2022年至2025年上半年，公司分别有67家、36家、35家和37家直营餐厅亏损，同期分别有5家、6家、6家和2家餐厅因业绩不佳关闭。
尽管如此，遇见小面的扩张野心未减。在此次募资用途中，公司拟将40%的资金用于拓展门店网络、扩大地理覆盖范围和加深市场渗透。
随着中式面馆热潮退去，主打川渝风味小面的遇见小面近年将产品线延伸至米饭、冒菜和小吃等品类，成为行业中的佼佼者。2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为4.18亿元、8.01亿元、11.54亿元和7.03亿元，年内利润分别为-0.36亿元、0.46亿元、0.61亿元和0.42亿元。
2022年后，特殊时期的影响逐渐消退，公司经营重回正轨。今年上半年，营业收入和年内利润同比分别增长33.8%和95.77%。这一增长得益于公司对消费市场变化的敏锐洞察，通过降低菜品价格和提供更实惠的用餐体验，吸引了更多顾客，推动了整体销售额的提升。
2024年，遇见小面以总商品交易额计，跻身国内第四大中式面馆，市场份额达0.5%。然而，公司的经营效率并未同步提升。2022年至2025年上半年，直营餐厅订单平均消费额从36.2元降至31.8元，特许经营餐厅从36.0元降至30.9元。自2023年起，餐厅单日日均订单呈下行趋势，直营餐厅从409张降至371张，单店日均销售额从13997元降至11805元；特许经营餐厅从405张降至371张，单店日均销售额从13554元降至11493元。
同期，公司直营门店翻座率从3.9降至3.4，特许经营门店从3.6降至3.1。中式面馆经营水平的下滑，反映了整个行业和消费市场的变化。在追求性价比和质价比的市场需求下，陈香贵、和府捞面等品牌也开始在产品上卷价格。遇见小面在招股书中坦承，激烈的竞争可能阻碍其增加或维持收入及盈利能力。
直营餐厅一直是公司收入的重要来源。以2024年为例，直营餐厅收入达10.01亿元，占总营收的86.74%。公司直营餐厅主要分布在一线及新一线城市、二线及以下城市和香港地区。尽管一线及新一线城市直营餐厅占比超90%，但经营表现一般，2024年经营利润率为12.6%，远低于二线及以下城市的19.3%。
华南理工校友宋奇、苏旭翔和罗燕灵早在2014年就洞悉了一碗小面的潜力。它不仅是大众的生活刚需，也是中式餐饮中一个尚未被连锁化和证券化的细分品类。当年，三人在广州体育东横街开出第一家面馆，主打川渝风味面食，并开始探索重庆小面的标准化。
宋奇曾在肯德基、必胜客和麦当劳等国际餐饮连锁企业任职，积累了丰富的人脉。面馆开设当年，即获得顾东生200万元天使轮投资；2015年，公司获得顾东生和青骢资本的天使轮投资，为打磨商业模型和产品标准化提供了助力。
2017年，遇见小面走出广州，试水深圳市场，截至今年10月已在当地拥有100家餐厅。2019年，公司通过特许经营方式进入上海，次年落地北京，逐渐拉开全国扩张的序幕。2023年和2024年，公司餐厅数量分别突破200家和300家。
在高速扩张中，遇见小面愈发受到资本的青睐。2016年，九毛九和弘毅投资领投Pre-A轮和A轮投资；2020年，九毛九和喜家德水饺创始人高德福领投A+轮投资；2021年，碧桂园创投领投B轮及B+轮投资。初步测算，多位投资人及机构已为公司输血不少于2.7亿元。
在资本的助力下，遇见小面通过产品标准化、数字化和单店商业模型的定型，将川渝风味小面与连锁餐饮机制完美结合，正试图叩开资本市场的大门。IPO前，宋奇、苏旭翔共同控制的淮安创韬持有公司约49.04%股权。百富控股子公司奇昕、碧桂园创投旗下汇碧一号及二号、顾东生及九毛九旗下品芯悦谷，分别持有公司15.44%、9.05%、7.91%和6.5%的股权。
今年7月末，奇昕向魏传法、杜鸣及顾东生转让所持公司1.71%股权，总对价4800万元。此项交易将为百福控股（01488.HK）带来4200万元的投资收益。转让完成后，奇昕仍为公司第二大股东。
猜你喜欢
