在全球金融市场的风云变幻中，一股来自韩国的投资力量正引起广泛关注。随着对美股估值泡沫的担忧日益加剧，以激进投资风格著称的韩国散户投资者开始将目光转向结构复杂的杠杆VIX产品，试图通过大举押注市场剧烈波动来对冲风险或寻求投机机会。
据韩国证券托管机构的最新数据显示，今年以来，2倍做多VIX期货ETF在韩国投资者中备受青睐，已吸引约1.3亿美元的韩国资金流入。这一数字不仅使该ETF成为韩国投资者最热衷的美国上市ETF之一，更在7月份的购买量排名中跃居第七，占据了该ETF全球流入资金的近五分之一。
这一投资趋势的背后，隐藏着韩国投资者的双重动机。一方面，当前美股估值处于历史高位，关于“泡沫”的讨论不绝于耳，部分投资者选择买入VIX相关产品，以期对冲其庞大的美股多头寸风险。另一方面，也有投资者纯粹出于投机目的，赌定市场将出现回调，从而获取高额收益。
然而，这类杠杆VIX产品并非没有风险。分析师们纷纷发出警告，指出这些复杂的杠杆化波动率产品专为短期交易设计，长期持有几乎必然导致亏损。专业人士更是强调，杠杆VIX产品的风险远超普通杠杆证券，而韩国小型投资者对此可能并不完全了解。
杠杆产品的双重风险揭秘
Rex Shares LLC亚洲业务发展主管Francis Oh表示，这些杠杆VIX ETF被韩国投资者用于在恐慌性抛售中获取更大利润。然而，他同时指出，韩国小型投资者可能并未充分理解这些证券的技术细节和潜在风险。他警告说：“他们可能认为自己在购买被低估的资产，同时在市场大幅崩盘时提供保护，但实际上这可能是一个危险的误区。”
波动率相关产品存在额外风险，它们通过期货头寸构建，需要持续再平衡。这一过程在正常市场条件下通常涉及低卖高买，意味着即使短期上涨，长期持有通常也会导致亏损。专业交易员因快速进出仓位而较少受到展期成本影响，但韩国散户投资者可能无法做到这一点，从而面临更大的风险。
野村控股跨资产宏观策略董事总经理Charlie McElligott也强调，不应孤立看待韩国资金流入VIX证券的现象。这些流入伴随着“大量多头”，显示出投资者对美国市场的持续热情，尤其考虑到他们持有的杠杆ETF。
“蚂蚁”投资者的激进选择
韩国散户交易者在当地被称为“蚂蚁”，以拥抱风险著称。海外杠杆或反向证券对他们来说特别具有吸引力，因为这些产品目前没有交易限制。相比之下，在韩国交易期货和期权等本土衍生品，需要完成长达17个小时的教育和模拟交易，这无疑增加了投资门槛。
在韩国最受欢迎的聊天应用Kakao Talk上，约有十几个公开群组专门讨论VIX或杠杆产品，每个群组都有数百名用户积极参与。这些群组成为了投资者交流心得、分享策略的重要平台。
据媒体报道，一位使用X账号@hell_inflection的交易员在接受采访时拒绝透露身份，但业内人士表示，他拥有1.68万粉丝的帖子对推动该ETF的散户交易起到了重要作用。尽管这位交易员目前亏损18%，但他在8月仍发誓要“坚持到底”，显示出韩国散户投资者的坚定与执着。
曾在韩华投资证券工作、后创办投资研究中心的Jung Hyundoo在节目上解释金融概念，并与超过3.5万YouTube订阅者分享观点。这位被称为“金钱老师”的分析师认为，鉴于当前激烈的人工智能竞赛和美联储的宽松政策，美国市场短期内不会崩盘，因此UVIX投资者注定亏损。他在最近的采访中直言不讳地说：“有些狂热者为了更高回报而激进地使用杠杆，但我认为近期不会出现能够拯救UVIX阵营的巨大市场崩盘。”
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