10月30日，格力电器正式发布2025年三季度财报，交出了一份喜忧参半的成绩单。尽管Q3单季营收与净利润同比双双下滑，但公司通过有效降本实现了毛利率提升，同时经营性现金流同比暴增259.71%，研发投入占比进一步提高，展现出在行业压力下的战略调整能力。
核心财报数据速览：
- 营收表现：Q3单季营收398.6亿元，同比下降15.09%；前三季度累计营收1371.8亿元，同比下滑6.50%，降幅较上半年有所扩大。
- 利润表现：Q3归母净利润70.5亿元，同比下降9.92%；前三季度净利润214.6亿元，同比降2.27%。扣非净利润205.8亿元，同比下降2.73%，非经常性损益贡献8.76亿元。
- 现金流表现：经营性现金流净额达457.3亿元，同比暴增259.71%，主要因销售回款增加及费用支出减少。
- 资产负债与存货：资产负债率62.8%，短期借款激增69.5%至661亿元；存货降至253.4亿元，较年初下降9.2%，渠道库存压力缓解。
- 毛利率与研发：前三季度毛利率28.5%，同比提升0.67个百分点；研发投入56.2亿元，占营收比例4.1%，同比提升0.45个百分点。
从营收端看，格力电器前三季度营收1371.8亿元，同比下滑6.50%，而第三季度单季营收398.6亿元，同比降幅扩大至15.09%，显示出市场压力进一步加剧。利润端同样承压，前三季度归母净利润214.6亿元，同比下降2.27%；Q3单季净利润70.5亿元，同比下滑9.92%，降幅较上半年扩大。值得注意的是，扣非净利润降幅略高于归母净利润，说明非经常性损益对利润形成了一定支撑。
此外，前三季度加权平均ROE为15.16%，同比下滑2.64个百分点；Q3单季ROE为5.06%，同比下降1.37个百分点，反映出公司盈利能力面临挑战。
本次财报最大的亮点之一是经营性现金流的暴增。前三季度经营活动产生的现金流量净额达457.3亿元，同比暴增259.71%，远超营收增速。具体来看，销售商品收到的现金为1399.9亿元，同比增长11.1%，与营收下降6.5%形成鲜明对比，说明公司在回款方面加强了力度，可能与渠道去库存、压缩账期有关。同时，“收到其他与经营活动有关的现金”高达152.1亿元，同比暴增868.8%，而“支付其他与经营活动有关的现金”仅为73.7亿元，同比大降36.2%。这表明现金流的改善更多是费用管控和回款加速的结果，而非业务扩张带来的增长。
尽管营收下滑，但格力电器前三季度毛利率为28.5%，同比提升0.67个百分点，显示出公司在控制成本和优化产品结构方面的成效。营业成本981.7亿元，同比下降5.6%，降幅大于营收降幅，是毛利率改善的直接原因。此外，存货从年初的279.1亿元降至253.4亿元，下降9.2%，表明公司在渠道库存管理方面取得进展，进一步减轻了运营压力。
在营收下滑的背景下，格力电器前三季度研发费用达56.2亿元，同比增长5.0%，占营收比例提升至4.1%，较去年同期的3.6%提升0.45个百分点。这一数据反映出公司对技术升级的重视，即使在行业压力下仍坚持长期投入，为未来竞争储备技术优势。
综合来看，格力电器三季度财报呈现出“短期承压、长期向好”的态势。尽管营收利润双降，但公司通过降本增效、优化现金流和加大研发投入，为未来转型奠定了基础。在行业竞争加剧的背景下，格力电器的战略调整能否助力其重回增长轨道，值得市场持续关注。
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