红利指数创新高背后：揭秘高股息投资的长期复利密码

近日，A股市场呈现震荡格局，沪指在4000点附近波动，沪深300、创业板指等主流宽基指数持续冲击2021年高点。值得注意的是，在市场拉锯战中，中证红利全收益指数已悄然创下历史新高，这一现象引发投资者对高股息策略的重新审视。

传统认知中，红利指数因聚焦高股息率公司被视为“慢投资”代表，但其长期收益表现却不容小觑。Wind数据显示，截至2025年10月28日，该指数近10年年化收益率达8%；若将时间轴拉长至2004年底指数基日以来，年化收益率更攀升至13%。这种由分红再投资驱动的复利效应，随着持有周期延长愈发显著，为投资者提供了穿越市场周期的稳定回报。

图：中证红利全收益指数创新高

数据来源：Wind，2004/12/31-2025/10/28，展示月度数据

科学选股机制：三层筛选构建高股息组合

红利指数的选股逻辑堪称严谨：以最新一次调整为例，首先从中证全指4957只股票中，筛选出满足过去三年连续现金分红、股利支付率均值大于0且小于1条件的1816只股票进入初选池。随后，通过计算过去三年平均现金股息率，选取前100只股票构成指数成份股。这种量化筛选机制确保了成份股的高股息特征。

为维持指数质量，红利指数实行年度动态调整机制。每年剔除股息率下滑的成份股，纳入新晋高股息标的。这种“优胜劣汰”的规则，使得指数始终保持对优质分红资产的覆盖。例如，中证红利指数通过持续优化，其成份股的股息支付稳定性显著优于市场平均水平。

行业配置解析：防御性板块占比超五成

从申万一级行业分类看，中证红利指数呈现明显的防御性特征。截至2025年9月，银行（21%）、煤炭（18%）、交通运输（14%）三大行业合计占比达53%。这种配置结构既体现了对稳定现金流的追求，也反映出指数在通胀周期中的抗风险能力。特别是在能源价格上行阶段，煤炭板块的高分红特性为指数贡献了超额收益。

图：中证红利指数行业分布

数据来源：Wind，申万一级行业分类，统计截至2025/09

低费率ETF工具：红利ETF易方达规模破百亿

在跟踪中证红利指数的产品中，红利ETF易方达（515180）以0.15%/年的管理费率成为成本最优选择。截至最新数据，该产品规模已突破100亿元，显示市场对低成本红利工具的强烈需求。值得关注的是，该基金于近日完成年度分红，每10份基金份额派发0.61元，分红总额达4.2亿元。

自2020年以来，红利ETF易方达已连续六年实施分红，累计分红金额超10亿元。对于追求复利效应的投资者，将分红再投资于该产品可进一步放大收益。数据显示，若从2020年初始持有至今，通过分红再投资获得的额外收益占比超过15%。

表：红利ETF易方达（515180）历年分红情况

数据来源：Wind

红利ETF矩阵：满足多元化分红需求

除515180外，易方达基金还构建了完整的红利ETF产品线：

• 红利价值ETF（563700）：聚焦价值因子，适合中长期配置
• 恒生红利低波ETF（159545）：跨境布局港股高股息资产
• 红利低波动ETF（563020）：结合低波动策略，降低组合波动

这三只产品与515180形成互补，投资者通过组合配置可实现月度分红目标。更值得关注的是，易方达旗下四只红利ETF均实行0.15%/年的行业最低费率标准，显著降低投资成本。以100万元投资额计算，每年可节省管理费约4000元，长期复利效应显著。

在无风险利率下行、权益市场波动加剧的背景下，红利指数凭借其稳定的分红现金流和显著的复利效应，正成为资产配置的重要压舱石。对于追求长期财富增值的投资者，通过低成本ETF工具参与红利投资，或是在震荡市中把握确定性收益的优选方案。