随着2025年公募FOF（基金中的基金）三季报的全面披露，市场对“公募买手”的配置偏好有了更为清晰的认知。在被动投资浪潮的推动下，FOF对指数基金的配置特征愈发显著，尤其是债券ETF和黄金ETF，成为本季度FOF持仓的亮点。
据三季报数据显示，截至10月30日，指数债券基金在FOF持仓中的规模占比由二季度末的11.14%提升至14.94%，合计持有规模达156.72亿元，位列FOF持仓品种的第二位。这一变化反映了FOF对债券市场的持续看好，以及债券ETF作为高效投资工具的吸引力。
在FOF重仓的指数基金中，黄金ETF和债券ETF脱颖而出。具体来看，FOF总体重仓次数前十的指数基金均为债券ETF，而总体重仓规模前十的指数基金也均为债券基金，其中7只为债券ETF。这一数据表明，FOF在追求稳健收益的同时，也积极利用债券ETF进行资产配置。
以华安黄金ETF为例，截至三季度末，共有98只FOF重仓该基金，持仓份额达2.08亿份，持仓市值17.35亿元。与上一季度相比，FOF产品对华安黄金ETF进行了逾7000万份的加仓。此外，东方红盈丰稳健配置6个月持有FOF、华安盈瑞稳健优选6个月持有FOF等也对该基金进行了显著加仓。
除了黄金ETF外，FOF还重仓了海富通中证短融ETF、鹏扬中债30年期国债ETF、华夏恒生科技ETF等多只ETF产品。其中，华夏恒生科技ETF在被加仓1.8亿份后，持仓数量达到4.13亿份，显示出FOF对科技板块的持续关注。
值得注意的是，FOF重仓前十的指数基金均为债券ETF，这进一步凸显了债券ETF在FOF配置中的重要地位。同时，FOF持有的指数基金品类也涵盖了宽基、债券、主题、商品等多个领域，显示了FOF在资产配置上的多元化策略。
在FOF配置趋势的推动下，债券ETF的规模实现了快速增长。截至目前，债券ETF的规模逼近7000亿元，其中有逾5000亿元为年内增量规模。这一数据不仅反映了市场对债券ETF的认可，也体现了FOF在推动债券ETF发展中的重要作用。
与此同时，FOF和指数基金的整体规模也出现了不同程度的上升。截至三季度末，全市场FOF基金管理规模为1872.46亿元，较上季度增加308.02亿元。而指数基金的总规模则达到了7.75万亿元，较二季度末增长了逾万亿元。
华泰证券研报分析指出，截至2024年末，已有90.73%的公募FOF配置了ETF。而中信证券的统计数据则显示，截至2025年二季度末，FOF重仓持有ETF的占比约为9.2%。这些数据表明，FOF的指数化配置趋势正在不断凸显，被动投资已成为FOF发展的新方向。
天相投顾的统计数据也进一步支持了这一观点。与二季度相比，三季度FOF持有的基金类型中，有6种基金类型的规模占比上升，其中占比提升最为显著的是指数债券基金。这一变化不仅反映了FOF对指数基金的青睐，也预示着未来FOF配置将更加倾向于被动投资产品。
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