文 / 七公
来源 / 节点财经
2025年11月2日，上证指数盘中再度突破4000点，最高触及4025.7点，创下逾10年新高。这一强劲表现背后，资金推动成为关键因素，投资者对财富增值的渴望促使“存款搬家”现象再度升温，银行理财市场成为资金配置的主要承接阵地。
股市繁荣带动理财市场扩张，资金流动呈现新格局
数据显示，截至2025年9月末，银行理财市场存续规模已达32.13万亿元，同比增长9.42%，增速较上半年7.53%进一步提升。央行报告显示，7月非银机构存款激增2.14万亿元，同期居民存款减少1.11万亿元，形成“一增一减”的鲜明对比。这一“剪刀差”现象被市场解读为“存款搬家”加速，财富正通过理财等资管产品进行新一轮配置。
资金涌入与管理规模扩张，理财公司开启密集增资模式
面对持续涌入的资金和不断扩大的管理规模，理财公司纷纷通过增资强化资本实力。近日，兴银理财官网公告称，公司获批以未分配利润转增注册资本，注册资本从50亿元提升至100亿元，并已完成工商变更登记。
图源：兴银理财公告
增资后行业地位跃升，但经营挑战仍存
此次增资后，兴银理财的资本实力显著增强，与行业后梯队成员拉开差距。然而，增资能否助力其扭转业绩颓势，仍需观察。
一、顺势增资，“图谋”长远发展
兴银理财成立于2019年12月，初始注册资本50亿元，为兴业银行在福州设立的全资子公司。时隔5年后，公司突然“大手笔”增资，表示注册资本金额是评估公司实力的重要指标，关系到财务稳健性和长期经营韧性。增资旨在传递长期稳健发展理念，展示深耕资管领域、服务实体经济和投资者需求、实现可持续发展的决心。
经此增资，兴银理财注册资本规模排位大幅提升，仅次于工银理财（160亿元）、建信理财（150亿元）、农银理财（120亿元），与中银理财并列行业第四。同时，在11家拥有股份行背景的理财公司中，兴银理财注册资本规模位居首位，是招商银行旗下招银理财的约2倍，也超过大多数城商行。
增资意图：构建资本优势，抢占市场先机
在《节点财经》看来，兴银理财此次增资绝非简单的扩充实力的常规操作，而是一场精心策划的“图谋富贵”之举。雄厚的资本本身是最强的广告，向市场传递“实力最强、最安全、最有能力帮投资者赚钱”的信号，吸引资金从中小机构流向兴银理财，形成资本强→规模大→收益稳→口碑好的正向循环。
凭借资本优势，兴银理财可设计更高收益、更具吸引力的“明星产品”和“爆款基金”，抢占投资者心智，构建竞争“护城河”，接住当下这波市场机遇。
换言之，增资不仅是兴银理财的强势“防守”，更是积极的“进攻”，目的是抢抓行业机遇，做强自己，增厚业绩。
二、业绩波动，上半年营收利润双降
兴银理财增资背后，业绩承压问题不容忽视。
根据公司披露的信息，2025年上半年，兴银理财实现营收18.86亿元，同比下降5.23%；实现净利润12.62亿元，同比下滑5.89%。在赛道里，兴银理财是少数出现“营利双降”的选手。
拉长时间轴，兴银理财的业绩并不稳定，盈利回落态势明显。财报显示，2021年至2023年，营收分别为39.4亿元、44.24亿元、38.5亿元，对应同比增速为101.95%、12.28%、-12.97%；净利润分别为28.29亿元、30.88亿元、25.82亿元，对应同比增速为110.33%、9.16%、-16.39%。
2024年，兴银理财加大经营投入力度，建设投研一体化、“三位一体”全方位风险管控体系，驱动业绩有所回暖，营收同比增长7.04%至41.21亿元，净利润同比增长4.34%至26.94亿元。但这一好转迹象并未延续太久，2025年业绩再度掉头向下。
探幽索隐，业绩波动或有两重原因。
一方面，行业管理费率普遍下行，挤压盈利空间。今年以来，理财公司纷纷打起“价格战”，通过调降管理费率抢占市场。据普益标准统计，截至2025年二季度，全国性理财公司的平均管理费率较去年同期下降15%，部分固收类产品管理费已跌破0.1%，逼近成本线。以兴银理财为例，上半年持续压降管理费与销售服务费，试图“以价换量”，但这也可能削弱整体利润水平。
另一方面，重固收、轻权益，产品结构单一化，制约盈利能力。
三、重固轻权，产品短板待补齐
产品结构失衡是兴银理财业绩下滑的另一重因素。
财报显示，2025年上半年，兴银理财的固收类产品规模达2.26亿元，占比超过98%；权益类产品规模仅67.32亿元，占比尚不足1%—0.29%。
图源：兴银理财财报
这一局面反映出，兴银理财的业务和营收高度依赖固收类产品。同时，“单腿”走路更容易受到市场波动影响，且固收类产品的利润空间本身比较狭窄，限制公司盈利能力的提升。
事实上，近一年债市震荡调整，使得兴银理财以债券作为主要底层资产的固收类产品短期承压，诸多理财产品破净，即购买这部分兴银理财产品的投资者账户出现了亏损。根据同花顺iFind、wind等统计的数据，近一年时间里，兴银理财单位净值低于1的产品数量在股份行理财公司里遥遥领先。
好在，兴银理财已意识到症结所在，并逐步优化产品机构，加大了对权益类资产的配置，推动业务体系更加多元化。
比如，公司顺应政策导向和客需布局了多条“固收+”含权品产品线；在权益资产选择上，红利、港股、价值、成长等多种专属策略理财均衡布局。
兴银理财党委书记、董事长景嵩曾在今年4月的主题演讲中称：“公司将资产配置和产品布局相结合，通过‘策略产品化、产品策略化’的实践，推动形成更均衡、多元的产品和配置体系。”
总体来看，此次兴银理财股本翻倍，对外彰显了自身更为强劲的扩张实力，但资本只是业务发展的基础，更重要的是在收益、创新、运营等核心能力上取得突破。
换句话说，增资百亿固然气势如虹，但若产品“偏科”严重，投资者账户持续“飘绿”，再厚的资本也难筑“护城河”。理财公司终究是靠收益说话：想“图谋”自己的富贵，先得帮投资者赚到真金白银。
*题图由AI生成
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