连续两日，被市场称为“周杰伦概念股”的巨星传奇集团有限公司（以下简称“巨星传奇”）动作不断，引发行业高度关注。11月3日，公司宣布通过产业基金认购韩国知名艺人权志龙经纪公司Galaxy不超过7%的已发行股本；次日，全资附属公司巨星文创智权（香港）有限公司与威刚科技股份有限公司（以下简称“威刚科技”）签署销售合同，威刚科技作为经销商向巨星文创采购1000台四足机器人，该产品由宇树科技负责技术、硬件研发及生产，并开发相关应用程式。
自2017年成立以来，巨星传奇凭借深度绑定周杰伦这一明星IP，在资本市场与新零售领域快速崛起。2022年，公司实现营收3.4亿元，净利润6490万元，并基于以周杰伦和刘畊宏为核心的明星IP组合，积累了超2.8亿粉丝。然而，过度依赖单一IP的风险逐渐显现。巨星传奇执行董事兼首席财务官赖国辉表示，此次认购Galaxy股份，旨在通过资本纽带链接多元化国际IP资源池；而与宇树科技合作推出“巨星狗”四足机器人，则是公司“IP+科技”战略的重要落地，通过智能硬件拓展IP应用场景，强化IP价值的商业化路径。
公开资料显示，巨星传奇的IP多元化布局早有迹象。2023年3月，公司签约中国香港男歌手、演员孙耀威，进一步扩大明星IP矩阵。周杰伦圈内好友刘畊宏代表巨星传奇现场签约，并表示孙耀威的加入将挖掘IP业务的更多商业价值。例如，在潮牌领域，巨星传奇已通过自有品牌及“周同学”相关联名积累运营经验，而Galaxy旗下核心艺人权志龙的个人潮流品牌PEACEMINUSONE，在设计与零售层面拥有成熟的全球体系，为双方合作提供了想象空间。
尽管战略动作频频，巨星传奇的业绩仍面临挑战。受上述消息影响，公司港股11月3日大涨逾9%，但次日盘中一度涨近8%后最终收跌4.3%。根据招股书及2023—2024年年度报告，公司毛利率从64.2%下降至56%，净利率从9.6%降至8.6%。IP业务方面，2024年IP创造及营运业务收入同比增长65.1%，但增速较2023年的82.9%明显放缓；新零售业务收入2.698亿元，虽同比增长12.5%，但仍低于2020年和2021年的水平，相较2020年的3.65亿元已缩水26.1%。
深圳大学文化产业研究院教授张振鹏分析称，核心IP增长乏力是主要原因之一。周杰伦这一IP的商业价值已进入成熟期，衍生品市场基本饱和，销量增长难以带动收入同步提升。此外，业绩承压还与运营成本上升、市场竞争加剧等因素有关。赖国辉则回应称，2025年中期报告显示，公司收入同比增长33%，毛利增长16.3%，扣非净利润同比提升8.5%，利润率波动源于战略投入期对IP全链路建设及科技融合的先行投入。
巨星传奇与周杰伦的深度绑定，既带来了稳定收益，也暗藏风险。招股书显示，2019—2022年，新零售分部下涉及周杰伦或其相关IP宣传活动的产品分别占总收入的83%、72.8%、64.8%及45.2%，IP创造及营运业务中围绕周杰伦的收入占比也较高。此外，公司创始人团队与周杰伦关系密切，其母亲叶惠美、经纪人杨峻荣等均为重要股东，方文山担任首席文化官。
中央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举指出，粉丝经济具有迭代性，若周杰伦未能持续推出新音乐内容，可能面临粉丝流失风险。不过，巨星传奇此时推出“巨星狗”四足机器人，可利用周杰伦粉丝的消费偏好（多为“80、90、00后”）实现“流量+产品”双驱动。赖国辉透露，下半年公司通过配售募资约3.24亿港元，将重点推出以“周同学”IP、原创IP及联合国际巨星共创的明星IP为核心的自营产品，涵盖手办玩具、潮流服装、日常用品等品类，同时拓展IP授权业务及演唱会周边商品合作渠道。
北京商报记者 卢扬 实习记者 华卓玛
图片来源：微博截图
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