美联储降息新动向：核心数据与政策信号即将揭晓

时间：2025-09-21 17:08:26　来源：券商中国　作者：券商中国

近期，全球金融市场聚焦美联储货币政策动向，一系列关键数据与官员表态正重塑市场对降息路径的预期。在美联储重启降息周期后，美股三大指数本周集体刷新历史纪录，而即将公布的通胀指标与官员密集发声，或将成为影响后续政策走向的核心变量。

降息周期启动，美股迎历史性突破

随着美联储重启降息，市场流动性预期显著改善。本周，道琼斯指数、纳斯达克指数与标普500指数均创下历史新高，其中纳指年内累计涨幅超17%，标普500指数涨幅达13%。这一表现背后，是华尔街对美联储未来将采取更激进降息措施的强烈预期。据LSEG数据显示，期货市场押注美联储基准短期利率将在2026年底降至3%以下，远低于当前4%以上的水平，也低于美联储官员预测的3.4%。

高盛集团对冲基金业务主管Tony Pasquariello在报告中指出，美联储已明确释放后续降息信号，股票市场对此反应积极。看涨情绪推动周期股相对防御股的走势再创新高，显示投资者对经济软着陆的信心增强。

核心数据来袭，通胀与关税影响成焦点

市场目光集中于9月26日将公布的美国8月核心PCE物价指数——这一被美联储视为关键通胀指标的数据。鲍威尔在本周新闻发布会上预计，8月PCE通胀率同比上升2.7%，核心PCE同比上升2.9%，并强调当前假设关税政策对通胀的影响是短暂的，但需警惕“通胀顽固存在”的风险。

若数据表明关税政策未显著推高物价，将为美联储进一步降息扫清障碍。Wedbush股票研究主管Seth Basham提醒，鉴于美联储政策路径非预设且内部存在分歧，未来劳动力市场与通胀数据可能引发市场波动。

官员密集发声，政策信号或现分化

下周，美联储官员将进入“发声高峰期”。其中，新任理事斯蒂芬·米兰的表态备受关注。米兰在本周议息会议上主张一次性降息50个基点，并在9月19日讲话中重申，以每次50个基点的幅度逐步降至中性利率是合理选择。这一立场与部分官员的谨慎态度形成对比，显示美联储内部对降息节奏存在分歧。

除米兰外，其他FOMC票委也将密集发声，其政策信号可能扰动全球金融市场。投资者需密切关注官员对经济前景与利率路径的最新判断。

激进预期背后：风险与合理性并存

当前市场对降息的乐观预期，部分源于对美国经济增速放缓与就业市场降温的担忧。摩根士丹利报告指出，美国劳动力增长停滞预示潜在经济增长放缓，将对中性利率构成下行压力。同时，特朗普关税政策未如预期推升通胀，核心通胀压力正在缓解，为降息提供了合理性。

然而，分析人士警告，市场可能过度乐观。Columbia Threadneedle Investments固定收益投资组合经理Ed Al-Hussainy表示：“市场有点兴奋过头了，美联储官员一向保守，他们不想过度刺激经济，因为通胀仍潜伏在美国经济体系之中。”一旦美联储行动偏谨慎，借贷成本可能迅速反弹，迫使交易员调整仓位。

此外，特朗普近期任命首席经济顾问斯蒂芬·米兰为美联储理事，并试图撤换理事库克，这一人事变动也引发市场对美联储独立性的关注。投资者需警惕政策预期波动带来的风险。