图片来源：征探君
11月7日，金种子酒发布公告称，公司已与深圳珺澄药业有限公司签署《产权交易合同》，将以1.26亿元的价格转让控股子公司金太阳药业92%的股权。此举标志着金种子酒进一步聚焦白酒主业，试图通过优化产业结构，提高资产和资源的使用效率，实现‘轻装上阵’。
金种子酒表示，此次股权转让符合公司‘做强底盘，做大馥合香，提质增质，再创新辉煌’的发展战略。股权转让完成后，公司将不再持有金太阳药业的股权，集中资源发展核心业务。
近年来，金种子酒的业绩表现并不理想。数据显示，2022年至2024年，公司收入分别为11.86亿元、14.69亿元和9.25亿元，同比变动-2.11%、23.92%和-37.04%；归属于上市公司股东的净利润分别为-1.87亿元、-2206.96万元和-2.58亿元。2025年前三季度，公司收入与净利润分别下滑22.08%和0.97%，业绩压力显著。
金种子酒能否尽早走出业绩低谷，成为市场关注的焦点。
01 仅高端酒实现增长，产品结构调整仍需努力
2024年4月，金种子酒公告称，为进一步优化资源配置和资产结构，降低管理成本，聚焦白酒主业发展，决定注销孙公司安徽金太阳医药经营有限公司。同月，公司又决定以公开挂牌方式转让控股子公司安徽金太阳生化药业有限公司92%股权。2025年8月，首次以1.4亿元的价格在安徽省产权交易中心挂牌，但最终流标。此次1.26亿元的价格相较首次挂牌打了九折。
在聚焦白酒业务的背后，金种子酒面临着不小的业绩压力。根据2025年第三季度报告，公司第三季度收入1.44亿元，同比增长3.73%；但归属于上市公司股东的净利润仍为-2829.88万元，尽管同比增长74.42%，但仍处于亏损状态。从前三季度来看，公司收入6.28亿元，同比减少22.08%；净利润-1亿元，同比减少0.97%，业绩颓势明显。
这背后与金种子酒高端化受阻密切相关。2022年，华润入主后，金种子酒确定了‘以金种子馥合香为主体，以种子品牌和醉三秋品牌为两翼’的品牌战略。2023年，公司将产品档次进一步细分为高端酒、中端酒和低端酒。在2025年半年报中，金种子酒表示，公司重点打造中高端（馥合香系列）、中端盒装（金种子年份系列）、光瓶酒（金种子特贡）三个产品序列，形成高、中、低清晰的‘三瓶酒’主序列。
然而，金种子酒的产品结构提升并不乐观。2025年前三季度，公司高端酒（＞500元/瓶）收入5126.61万元，同比增长7.33%；中端酒（100-500元/瓶）收入1.31亿元，同比减少24.06%；低端酒（≤100元/瓶）收入3.3亿元，同比减少23.83%。仅高端酒实现增长，但个位数的增幅难以抵消中、低端酒两位数的下滑，整体收入仍承压。同时，高端酒、中端酒、低端酒在酒类收入中的占比分别为10.01%、25.56%和64.43%，公司仍以低端酒为主，高端系列馥合香的品牌影响力需进一步加强。
02 营销调整与市场挑战
4月，有媒体报道称，张桂波任金种子酒营销中心总经理，成为公司营销‘一号位’。此前，该职位由华润系高管兼任，张桂波是华润入驻以来该岗位的首位非华润系高管。同月，金种子酒在阜阳市场启动馥合香培育‘1225’攻坚战，表示要聚焦资源，培育核心群体，形成业务模式，攻坚市场。两个月后，公司营销中心职能部门从合肥迁回阜阳，深耕大本营市场。
但从目前表现来看，金种子酒的省内、省外市场均面临下滑。2025年前三季度，公司省内收入4.19亿元，同比减少18.26%；省外收入9352.26万元，同比减少33.78%。7月，公司公告称，因工作调整，何秀侠辞去公司总经理等职务，目前总经理一职由副总经理刘辅弼代行。
在2025年半年度业绩说明会上，有投资者提问：‘何秀侠离职后，公司是否会延续之前的打法？馥合香系列新品的市场培育始终不尽如人意，是否考虑改变策略？’金种子酒回复称，公司对于前期正确的做法均延续，并进行优化和调整；馥合香系列前期以市场B端为主，现已调整为以C端为主，聚集资源培育消费者。
在营销活动上，金种子酒更加注重与消费者的链接。9月，公司举办第六届金种子馥合香开窖节，用户完成线下打卡任务可领取指定礼品；同时，在小程序上推出‘集福卡字样，赢2000瓶馥9’活动，集齐‘金种子馥合香六粮三曲馥合天成’即可兑换一瓶128ml馥9。
出售金太阳药业，意在让金种子酒轻装上阵，专注白酒主业。但其挑战依旧在于如何打破‘低端依赖’，通过馥合香系列实现产品结构的调整。同时，在省内、省外市场均面临压力的形势下，金种子酒能否摆脱亏损困境，仍需经受时间与市场的双重考验。
作者丨五仁
来源丨征探财经（ID:teccj6)
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