本文来源：时代周报 作者：幸雯雯
图源：Pexels
在退市风险高悬的阴影下，曾被誉为“西北啤酒王”的兰州黄河（*ST兰黄，000929.SZ）正加速推进自救计划。11月10日晚间，公司公告称其控股子公司黄河（重庆）饮品有限公司（以下简称“重庆黄河”）拟投入不超过6500万元自有或自筹资金，在重庆市忠县建设果汁饮料项目。这一动作被视为兰州黄河与退市倒计时展开的“生死竞速”。
面对上半年啤酒与饮料业务双双下滑的困境，兰州黄河将新果汁项目视为扭转颓势的“救命稻草”。项目能否顺利筹集资金、落地投产并实现盈利，成为市场关注的焦点。
重庆黄河是兰州黄河为布局果汁领域于今年9月成立的控股子公司。根据公告，6500万元投资将用于购置土地厂房、配套设施及安装柑橘综合加工生产线设备。项目全面投产后，将形成一条设计产能30吨/小时的生产线，主要生产NFC橙汁、浓缩橙汁等产品。
尽管投资规模不及动辄数亿的大型项目，但这一布局被视为兰州黄河业务重构的“开局之战”。选址忠县背后，是公司对产业生态的深度考量。
忠县地处“长江上中游柑橘优势带”核心区，拥有2000余年柑橘种植历史。2023年当地柑橘种植面积达36.5万亩，且早在1997年便引进外资建设“三峡柑橘产业化项目”，2010年后实现从种植向加工的转型。
更关键的是，重庆黄河第二大股东重庆橙标农业发展有限公司（以下简称“橙标农业”）运营的重庆(忠县)现代农业柑橘产业园，是当地重点产业化项目。县政府多次督导推进建设，为项目提供政策支持。
重庆(忠县)现代农业柑橘产业园。来源：忠县政府官网
橙标农业虽成立不足两年，但已建成智能物流中心、数字化分拣车间及NFC果汁精深加工车间。这意味着重庆黄河可借鉴其成熟技术与管理经验，在资源获取、政策配套及产业链协作上获得加速。
新生产线聚焦的NFC橙汁赛道正呈现增长态势。据欧睿国际数据，NFC果汁零售额从2019年的31.21亿元增至2023年的55.57亿元，预计2024年达64.07亿元。若项目顺利投产，或将在短期内为兰州黄河贡献营收增量。
重庆黄河的股权结构为兰州黄河（51%）、橙标农业（30%）、盐城丝路安栎股权投资合伙企业（19%）。三方在出资、资源整合及融资上形成协同基础，但资金压力仍不容忽视。
香颂资本执行董事沈萌分析，项目资金可能来自公司注册资本、资本公积、股东借款或商业信贷。公告显示，重庆黄河注册资本为7000万元，无资本公积记录。若6500万元全部依赖注册资本，将严重挤压资金周转；若通过股东借款，兰州黄河需按股权比例出资3570万元，而其前三季度货币资金仅4234.2万元。
这一资金缺口对管理层执行力与资本运作能力提出严峻考验。项目建成后能否带来实质性收益，仍是未知数。
今年以来，兰州黄河多次因利润总额、净利润及扣非后净利润为负，且营收低于3亿元，被深交所实施退市风险警示。尽管前三季度营收同比增长23.35%至2.19亿元，归母净利润增长128.25%至1092.84万元，但扣非归母净利润亏损3797.43万元，揭示主营业务持续失血。上半年，啤酒与原有饮料业务营收分别下滑21.09%和20.64%。
值得关注的是，兰州黄河今年9月收购的黄河（吴忠）饮品有限公司果汁业务，自并表日起已贡献1730万元收入，显示出果汁赛道的潜力。
从新品研发、收购果汁公司到推进重庆项目，兰州黄河的转型已箭在弦上。但项目建设、投产、市场推广到盈利需漫长周期，能否在退市前完成“逆袭”，仍需时间验证。
若项目顺利落地并形成规模化产出，兰州黄河或可修复盈利模型、改善现金流，重拾投资者信心。此刻，顶着*ST帽子的兰州黄河，正与时间展开一场“生死时速”的赛跑。
针对重庆黄河项目资金来源及盈利预期，时代周报记者于11月11日致电及发函至兰州黄河，截至发稿未获回复。
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