11月17日，A股市场迎来军工板块的强势表现，其中长城军工（601606.SH）开盘即一字涨停，尽管盘中短暂开板，但迅速回封并维持至收盘，全天涨幅锁定涨停板。这一表现引发市场广泛关注，作为2025年军工板块的“领涨先锋”，长城军工年内自低位最大涨幅已达621.63%，稳居板块涨幅榜首位。
历史走势回顾：从巅峰到回调的震荡行情
今年9月初，长城军工股价曾创下历史新高，但随后自高位回落，最大回撤幅度达46.23%。这种“过山车”式的走势，既反映了市场对军工板块的短期热情，也暴露了资金对基本面不确定性的担忧。
涨停催化剂：地缘局势升级引爆军工行情
11月17日军工板块的集体普涨，直接源于地缘政治风险的骤然升温。消息面上，日本首相高市早苗于11月7日在国会公然宣称，“台湾有事”可能构成日本行使集体自卫权的“存亡危机事态”，暗示武力介入台海问题的可能性。尽管中方多次严正交涉，高市早苗仍坚持此言论符合日本政府立场。
11月15日，权威媒体玉渊谭天发文《中方已做好对日实质反制准备》，11月17日《人民日报》要闻版刊发“钟声”评论文章《警惕日本战略走向的危险转向》，直指日本军国主义历史教训，并警告高市早苗言论可能重蹈覆辙。这一系列动作直接刺激了A股军工板块的敏感神经。
短期行情持续性存疑，需关注地缘局势缓和信号
值得注意的是，军工板块因事件驱动的短期上涨往往缺乏持续性。11月17日当天，日本官员紧急访华解释涉台言论，中方外交部发言人严肃要求日方立即纠错并停止制造事端。后续需密切观察本轮地缘局势能否缓和，这将直接影响军工板块的后续走势。
长城军工基本面剖析：业绩承压与市值泡沫并存
回顾长城军工的股价狂飙历程，今年6月至9月期间，该股连续暴涨并收获18次涨停。彼时军工板块整体活跃，叠加其间接控股股东兵器装备集团获批分立重组的传闻，市场对其资产重组预期持续发酵。尽管公司多次澄清未筹划重大事项，但“未来可能重组”的想象空间仍被资金追捧。
然而，长城军工的基本面却难以支撑其高估值。公司主营产品包括迫击弹、单兵火箭等军工装备，但业绩表现持续低迷：2022年、2023年净利润分别同比下滑41.40%、66.56%，2024年更陷入净亏损3.63亿元的困境。2025年前三季度虽营收同比增长10.79%至10.77亿元，但净亏损仍达1776.7万元。
从估值角度看，长城军工当前总市值高达387.8亿元，而其历史最佳盈利年份（2021年）净利润仅1.36亿元。即便假设公司能重回盈利巅峰，按当前市值计算的市盈率仍高达285倍，泡沫特征显著。
投资逻辑争议：亏损股为何受追捧？
面对长城军工的业绩与估值背离现象，市场存在两种截然不同的观点：一种观点认为，军工板块的特殊性使其估值体系不同于传统行业，地缘政治风险下的“安全溢价”值得关注；另一种观点则直言，当前估值已充分透支未来成长空间，投资者需警惕概念炒作后的回归风险。
结语：军工股投资需理性看待地缘博弈
长城军工的涨停行情，既是地缘政治冲突的映射，也是A股市场情绪化交易的缩影。对于投资者而言，既要关注短期事件驱动的机会，更需深入分析企业基本面与行业长期趋势。在地缘局势充满不确定性的背景下，军工股的投资逻辑仍需回归价值本源。
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