来源：密探财经（ID：Spy Finance）
近日，一则关于“惠州国云锦和置业有限公司100%股权及债权”拟公开转让的消息引发市场关注，转让方正是近年来在信托行业逆市发力的国投泰康信托。这一动作背后，不仅牵涉到一块优质地块的未来走向，更折射出信托公司在风险处置与业务转型中的深层逻辑。
惠州国云锦和置业有限公司成立于2023年11月，其100%股权由国投泰康信托代“国投泰康信托白鹭540号风险处置服务信托”持有。这一安排，实为信托公司参与房地产风险化解的典型案例。
据公开资料显示，惠州国云锦和持有的地块位于广东惠州惠城区马安板块，是一宗住兼商混合用地，占地61.5亩，容积率3.5，最大建筑面积达14.35万㎡，其中住宅面积11.58万㎡，商业面积2.15万㎡，配套设施面积0.62万㎡。从规模与规划来看，该地块具备较大的开发潜力。
从项目现状来看，该地块尚未进入大规模施工阶段，局部存在未完成的基坑，内部有一定积水，尚未形成在建工程。不过，地块周边路网已成熟，分布着隆生鹿江中心商业、九年一贯制的鹿鸣学校、鹿江湿地公园及惠城区法院等配套设施，生活与教育资源丰富，具备较高的开发价值。
密探财经进一步调查发现，这一“半拉子”工程实则源自“出险房企”佳兆业。2020年11月，佳兆业曾以10.4亿元、溢价率25%的高价摘得该地块。然而，受市场波动与自身资金链紧张影响，去年3月下旬，该地块被推上拍卖席，起拍价6.32亿元，较评估价9.02亿元折让近30%，但最终仍无人问津。
在此背景下，国投泰康信托通过设立“白鹭540号”风险处置服务信托，以物抵债形式获得了该项目地块。这一操作不仅体现了信托公司在房地产风险化解中的角色，也引发市场对后续开发接盘方的关注。值得一提的是，今年9月，佳兆业境外债已重组生效，预计削债86亿美元，新发债66.9亿美元，为其债务危机缓解带来转机。
近年来，信托公司在风险处置服务信托业务模式上不断创新。从用益观察的数据来看，风险处置服务信托已成为信托行业转型的重要领域之一，市场潜力巨大。其中，“重整+共益债投资”等新模式逐渐增多，为信托公司拓展业务边界提供了新路径。
回到国投泰康信托本身，其前身为国投信托，成立于1986年，背靠国投资本、泰康保险、悦达资本等实力股东，近年来发展迅猛。今年7月，公司高层发生变动，傅强辞去总经理职务并接掌董事长一职，而空出的总经理一职则由副总经理包恋群晋升接任。这一人事调整，或为公司未来战略转型埋下伏笔。
从财务数据来看，国投泰康信托正面临一定的业绩压力。按公司2024年报披露，截至去年底，自营资产122.6亿元，主要集中在证券市场等；信托资产5893.5亿元，近一半也投向证券市场。而据国投资本最新披露，今年上半年，国投泰康信托实现营收5.02亿元，较去年同期6.75亿元降幅25.6%，其中信托业务收入3.15亿元，同比下滑45%，而固有业务营收1.87亿元，同比增幅87%；净利润2.33亿元，较去年同期3.8亿元下滑约38.7%。截至今年6月底，国投泰康信托管理信托资产6477亿元，规模虽有所增长，但业绩承压明显。
在此背景下，国投泰康信托拟转让惠州地块，或意在优化资产结构，缓解业绩压力。未来，该地块能否顺利找到接盘方，国投泰康信托又能否在风险处置与业务转型中实现突围，值得市场持续关注。
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