2025年9月以来，全球黄金市场掀起新一轮狂飙。9月15日纽约商品交易所收盘数据显示，12月黄金期价以3719美元/盎司创下历史新高，较今年年初累计涨幅达41%。值得关注的是，这已是金价在9天内连续突破三大整数关口——9月2日首破3500美元，9月6日站稳3600美元，至15日便完成3700美元的跨越，创下黄金市场近年最迅猛的涨势。
本轮行情启动于8月底的货币政策转向。在2025年杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔释放强烈降息信号，叠加9月初公布的美国8月非农就业数据仅新增2.2万人、失业率升至4.3%，市场对美联储降息预期急剧升温。当地时间9月17日，美联储正式宣布降息25个基点，利率下行预期直接削弱了持有黄金的机会成本。安达集团分析师指出，同期美元指数跌至两个月低点，进一步降低了非美货币持有者的购金成本。
地缘政治与经济不确定性构成第二重推力。委内瑞拉与美国关系持续恶化，9月15日该国内政部长公开表示双边关系已破裂。与此同时，英国财政预算调整等事件引发全球避险情绪升温。据世界黄金协会统计，今年第二季度全球央行净增持黄金超100吨，形成长期支撑力。这种央行购金潮与短期市场情绪形成共振，推动金价突破横盘4个月的3300美元/盎司区间。
面对金价连创新高，多家机构密集上调价格预期。高盛集团在9月12日报告中大幅扩充看涨逻辑，将长期（2029年及之后）金价预期从2850美元/盎司上调至3300美元/盎司，并维持2025年底3700美元、2026年中期4000美元的阶段性目标。更激进的情景模拟显示，若美联储独立性受损导致通胀高企，或1%私人持美债资金转向黄金，金价可能突破4500-5000美元关口。
高盛分析师强调，黄金已取代发达市场股票成为投资者"最坚定选择"，其核心驱动力转向全球资产再配置需求。"2008年金融危机、2020年疫情冲击时都出现类似规律，当制度信任受损，黄金作为不依赖信用背书的价值储存工具，会迎来资金集中涌入。"
摩根士丹利将今年年底金价预期上调至3800美元/盎司，认为美元贬值与央行购金构成双重支撑。不过德国商业银行提醒，短期金价在3700美元上方存在回调压力，需警惕美联储政策声明带来的波动。当前市场正密切关注9月下旬美联储议息会议，这场被视为"政策风向标"的会议或将决定金价能否延续强势。
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