来源：密探财经（ID：Spy Finance）
临近2025年底，券商行业迎来重大变革——第二波合并浪潮来袭，为今年这个“券商合并大年”再添浓墨重彩的一笔。
昨晚（11月19日），A股市场三家券商中金公司、东兴证券、信达证券同时发布重大资产重组停牌公告，标志着中金公司拟通过换股形式集中合并东兴证券与信达证券，这一举措引发市场广泛关注。
回溯去年初，国务院相关报告明确提出“集中力量打造金融业‘国家队’，推动头部证券公司做强做优”的战略方向。今年3月，国泰君安与海通证券的成功合并，已然打响了头部券商合并的第一炮，为行业树立了标杆。
值得注意的是，中金公司、东兴证券、信达证券背后的实际控制人均为中央汇金，这一背景被业内解读为做大做强国资券商的又一典型案例。事实上，今年2月，“汇金系”已集中接掌了3家“中字头”AMC，展现出其在金融领域的强大布局能力。
回顾历史，“汇金系”在推动券商合并方面早有成功经验。十年前，其成功推动申银万国和宏源证券合并，进而持有申万宏源证券48.93%的股权，该券商目前总资产已达“七千亿级”。此外，汇金系还持有中国银河48.2%的股权、长城国瑞证券67%的股权，并是中信建投、光大证券、中银证券的重要参股股东。
从财务数据来看，截至今年9月底，中金公司总资产为7649.41亿元，净资产1155.01亿元；东兴证券总资产1163.91亿元，净资产295.92亿元；信达证券总资产1282.51亿元，净资产263.66亿元。三家券商的合并，无疑将带来规模上的显著提升。
中金公司完成对东兴证券和信达证券的合并后，总资产将刚好突破万亿大关，成为仅次于当前排名前三的中信证券、国泰海通、华泰证券之后的第四家万亿级券商，这无疑将重塑券商行业的竞争格局。
从盈利情况来看，今年前三季度，中金公司实现营收207.61亿元，同比增长54.36%；归母净利润65.67亿元，同比增长129.75%。东兴证券实现营收36.1亿元，同比增长20.25%；归母净利润15.99亿元，同比增长69.56%。信达证券实现营收30.19亿元，同比增长28.46%；归母净利润13.54亿元，同比增长52.89%。尽管东兴证券和信达证券的净利润率明显高于中金公司，但合并后的中金公司有望通过业务整合和架构优化，进一步提升整体盈利水平。
从区域布局与深耕角度来看，中金公司的布局更为广泛，且主要集中于多个国家级城市群，而信达证券则偏于东北辽宁市场，东兴证券则偏于福建市场。合并后，中金公司可以充分利用信达证券和东兴证券在各自区域的优势，实现资源的优化配置和市场的深度拓展。
待合并完成后，中金公司将对信达证券和东兴证券实施业务、架构等多重有效整合，这不仅能够提升中金公司的整体盈利水平，还将增强其在行业内的竞争力和影响力。
再看万亿级同行们的表现，受益于A股市场年内企稳飘红，中信证券今年前三季度实现营收558.1亿元，同比增幅32.7%；归母净利润231.6亿元，同比增幅37.9%，净利润率约41.5%。国泰海通证券实现营收458.9亿元，同比增长101.6%；归母净利润220.7亿元，同比增长131.8%，净利润率48.09%。华泰证券实现营收271.29亿元，同比增长12.55%，归母净利润127.33亿元，同比增长1.69%，净利润率46.9%。
从以上数据可以看出，今年刚诞生的国泰海通经合并后的净利润率已经超过了华泰证券，同时也明显高于券商排头兵的中信证券。这无疑为中金公司的合并之路提供了有益的借鉴和启示，也让我们对合并后的中金公司充满期待。
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