红星资本局11月20日消息，一位重庆女博士凭借养鸡事业，成功推动企业冲刺港股IPO。近日，被誉为“清远鸡王”的广东天农集团股份有限公司（简称“天农集团”）正式向香港联交所递交招股书，拟在香港主板上市，招商证券国际担任独家保荐人。
招股书显示，天农集团成立于2003年，已构建覆盖育种、养殖、饲料生产、屠宰加工及品牌营销的垂直一体化运营体系，核心产品包括清远鸡、生猪及相关肉制品。公司崛起始于对地方特色品种清远鸡的成功押注。
2003年，动物营养学博士张正芬与丈夫肖文清辞去高管职务，创办广东天农食品有限公司（天农集团前身），决心扭转纯种清远鸡濒临灭绝的局面。张正芬1963年出生于重庆，是中国农业大学博士，早年被称为“养鸡西施”，曾任职于高校及温氏集团担任技术总监。
图源：“天农集团TIANNONG”微信公众号
彼时，清远鸡种源退化严重，纯正血统岌岌可危。夫妇二人从当地政府手中接过仅有的几千只原种鸡，通过“提纯复壮”等科技手段，重建了从原种、曾祖代到商品代的完整良种繁育体系。他们为鸡群设计“奢侈”成长方案：山林间自然放养，饲喂五谷杂粮，饮用山间清泉，每日保证充足运动量，确保“鸡有鸡味”。
根据弗若斯特沙利文报告，按2024年出栏量计算，天农集团清远鸡年出栏超3200万只，市场份额达59.3%，超过行业其他竞争对手总和，成为中国规模最大提供商，同时在广东省黄羽肉鸡提供商中排名第二。
虽然“清远鸡王”招牌响亮，但生猪业务已成为公司收入第一大来源。2024年，天农集团以营收计位列中国西南部第八，单头生猪毛利跻身全国规模化养殖企业第二。从2022年至2024年，生猪产品贡献的收入占比分别为65.5%、61.6%和67.1%，2025年上半年占比达66.3%。
从趋势看，全国清远鸡赛道近年保持约7.0%年复合增长率，生猪养殖规模化渗透率仍有提升空间，公司具备持续发展潜力。
受农牧业周期性影响及同行巨头海外布局加速，天农集团在全球化竞争中面临更大压力。财务数据显示，2022年至2024年，公司营收分别为39.52亿元、35.96亿元、47.76亿元，2025年上半年营收22.21亿元，同比增长3.0%。净利润方面，2022年盈利3.41亿元，2023年因行业周期波动亏损6.69亿元，2024年反弹至盈利8.90亿元，2025年上半年净利润1.27亿元，净利率5.7%。
从毛利率来看，养猪业务高于养鸡业务。2022年-2024年，天农集团养鸡毛利率分别为5.6%、0.7%和16.4%，波动较大；养猪毛利率则分别为21.1%、0.4%和20.6%。公司招股书表示：“经营业绩受到清远鸡及生猪产品市场价格周期性波动及固有不可预测性的重大影响，可能直接影响收入及盈利能力。”
此外，天农集团对大客户存在一定依赖。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，来自五大客户的销售额分别占总收入的19.0%、17.1%、17.8%及17.4%，大客户订单波动将直接影响公司业绩。
根据招股书披露，本次IPO募集资金将重点投向加工肉制品、线下餐饮服务、技术研发等关键领域，包括建设“天农数智化农产品加工产业园”，未来五年构建多元化消费生态体系，发展农文旅融合项目，拓展“清远鸡鲜切火锅”等特色餐饮业务。
天农集团冲刺港股的背后，其公司治理与资本路径同样值得关注。据招股书披露，公司董事会包括九名董事，其中五名为执行董事。创始人肖文清（62岁）担任执行董事兼董事会主席，负责整体战略规划；张正芬博士（62岁）担任执行董事兼董事会副主席及总裁，同样负责战略规划与业务发展。
股权结构方面，肖文清、张正芬夫妇直接及间接控制约52.28%的投票权，为控股股东。核心高管中，五位执行董事四人来自“张氏家族”：其子Zhang Pengfei于2023年加入后晋升为执行董事，侄子张大立担任副总裁，张大立配偶吴小菊掌管员工持股平台。此外，副总裁邓旭清与张正芬存在师生渊源，监事会主席韦壮立曾与夫妇同期供职于温氏股份。
天农集团曾经历八轮融资，2025年8月第八轮融资后投后估值约56亿元。然而，其资本之路颇为波折：公司早在2020年启动A股上市计划，与辅导机构签约并在广东证监局备案，但不到两年终止；2022年11月更换辅导机构再度启程，2025年6月又以“调整未来发展计划”为由终止辅导。此次转战港股，或成背水一战。
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编辑 侯春萍 综合自每日经济新闻、21世纪经济报道、澎湃新闻等
审核 何先菊
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