中金公司拟合并东兴、信达证券，万亿级券商格局生变

来源：密探财经（ID：Spy Finance）

临近2025年底，券商业迎来新一轮合并浪潮。作为今年“券商合并大年”的重要事件，中金公司拟通过换股形式合并东兴证券与信达证券，这一动作将为行业格局带来深远影响。

昨晚（11月19日），三家A股上市券商——中金公司、东兴证券、信达证券同步发布重大资产重组停牌公告，标志着这场涉及千亿级资产的合并正式进入实施阶段。若合并完成，中金公司总资产将突破万亿大关，成为继中信证券、国泰海通、华泰证券之后的第四家万亿级券商。

政策驱动下的国资券商整合

此次合并并非孤立事件。去年初，国务院相关报告明确提出“集中力量打造金融业‘国家队’，推动头部证券公司做强做优”。今年3月，国泰君安与海通证券的成功合并已打响头部券商整合第一枪。而中金公司、东兴证券、信达证券同属“汇金系”，其背后实控人均为中央汇金投资有限责任公司，这一背景被业内视为国资券商做强做优的典型范本。

事实上，“汇金系”在券商领域的布局早已有迹可循。十年前，其推动申银万国与宏源证券合并，形成总资产超七千亿的申万宏源证券。目前，汇金系还持有中国银河48.2%股权、长城国瑞证券67%股权，并是中信建投、光大证券、中银证券的重要参股股东。

合并后规模直逼行业前三

截至今年9月底，三家券商资产规模如下：

• 中金公司：总资产7649.41亿元，净资产1155.01亿元
• 东兴证券：总资产1163.91亿元，净资产295.92亿元
• 信达证券：总资产1282.51亿元，净资产263.66亿元

合并完成后，中金公司总资产将达1.01万亿元，正式跻身“万亿俱乐部”。从盈利表现看，今年前三季度：

• 中金公司：营收207.61亿元（同比+54.36%），净利润65.67亿元（同比+129.75%）
• 东兴证券：营收36.1亿元（同比+20.25%），净利润15.99亿元（同比+69.56%）
• 信达证券：营收30.19亿元（同比+28.46%），净利润13.54亿元（同比+52.89%）

尽管东兴证券与信达证券的净利润率高于中金公司，但中金公司在区域布局上更具优势——其业务覆盖多个国家级城市群，而东兴证券深耕福建市场、信达证券侧重东北辽宁。合并后，通过业务与架构整合，中金公司整体盈利能力有望进一步提升。

万亿级同行竞争格局生变

受益于A股市场企稳回升，头部券商今年业绩普遍增长：

• 中信证券：营收558.1亿元（+32.7%），净利润231.6亿元（+37.9%），净利润率41.5%
• 国泰海通证券：营收458.9亿元（+101.6%），净利润220.7亿元（+131.8%），净利润率48.09%
• 华泰证券：营收271.29亿元（+12.55%），净利润127.33亿元（+1.69%），净利润率46.9%

值得注意的是，刚完成合并的国泰海通证券净利润率已超越华泰证券，并高于中信证券，显示出整合带来的协同效应。随着中金公司加入万亿级行列，券商行业“一超多强”的格局或将进一步演变。

此次合并不仅是国资券商资源整合的里程碑，更可能引发新一轮行业洗牌。在政策支持与市场环境共同作用下，中国资本市场的高质量发展路径正愈发清晰。