原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)
作者 | 田羽
2014年，何小鹏在广东创立小鹏汽车时，曾立下十年之约：用十年时间All in智能汽车领域。如今，十年之期已至，小鹏汽车不仅在汽车市场站稳脚跟，更以惊人的速度向更广阔的科技领域进军。
11月15日，小鹏的人形机器人IRON引发“真假机器人”热议，让公众首次窥见小鹏在科技领域的深远布局，以及其在赛道上的领先地位。
｜“真假机器人”背后的科技雄心
随着小鹏汽车2025年三季度财报的公布，其商业蓝图和技术高度愈发清晰。十年磨一剑，小鹏汽车正站在一个新的转折点上。
小鹏的“骨架”已成型，进入能力兑现期
回溯历史，1813年5月11日，几名澳大利亚探险家成功翻越蓝山，开辟了通往澳洲内陆的路线。这一壮举与小鹏汽车的当前境遇有着异曲同工之妙。
在小鹏的第三季度财报中，几个关键数字尤为引人注目：
交付量达11.6万辆，同比飙升149.3%；营收冲至203.8亿元，同比增长101.8%。
｜财报里的关键数据解读
尽管与特斯拉相比，小鹏在交付量和营收上仍有差距，但其毛利率已站上20.1%，超越了特斯拉。这标志着小鹏离季度盈亏平衡仅一步之遥，多项指标的创新高，不仅体现了小鹏的增长势头，更彰显了其在效率端的结构性质变。
现金流是企业生存的“内陆河”。三季度末，小鹏账上可动用现金与投资规模达到483.3亿元，较上季度又增加了7.6亿元，再创历史新高。这些数据的跃升，仿佛一段逆袭叙事，让人难以相信这曾是一家被预断危机四伏的企业。
小鹏最烧钱的“骨架基建”已基本搭建完成。销售服务网络覆盖52个国家与地区；充电网络进入31国，接入超250万根充电桩；慕尼黑研发中心启用；印尼、奥地利本地化产线相继投产……这些投入如今都已成型，标志着小鹏从重资产扩张期进入能力兑现期。
换句话说，最难的建设期已经过去，而现金流却仍在逆势增长，这在新能源车企中极为罕见。小鹏有底气说：顺周期我能冲，逆周期我也能扛。
中国造车技术，首次获世界巨头认可
在汽车行业，“规模效应”是解释一切现象的关键。小鹏汽车三季度财报，将“规模效应”演绎得淋漓尽致。然而，掀开财报的表面，我们会发现小鹏的增长剧本远不止于此。
真正在背后发力的，是规模效应之外的第二层、第三层动能——那些决定一家公司能走多远的秘密。
当所有人的目光都聚焦在汽车销量上时，小鹏三季度财报里的一项数据——“服务及其他收入”，指向了一个更具韧性、也更能反映长期潜力的方向。
财报显示，2025年第三季度，小鹏的“服务及其他收入”为人民币23.3亿元，较2024年同期的人民币13.1亿元增长78.1%，较2025年第二季度的人民币13.9亿元增长67.3%。
｜同比增加78%的收入背后的故事
对此，小鹏在财报公告中解释：该收入的同比增长及环比增长，主要得益于售后服务的提升，以及向合作汽车制造商提供的技术研发服务收入增加。根据相关协议，本季度已成功达成若干重要里程碑。
这里提到的“合作汽车制造商”，正是全球汽车巨头——大众。
从2023年7月牵手开始，大众不仅投来7亿美元，还和小鹏共同合作研发平台架构、软件、电子电气，甚至直接采用小鹏自研的“图灵”芯片。
这是中国智能汽车技术，第一次以这种深度方式，被全球顶级车企系统性采用。
背后支撑这一切的，是小鹏近乎不计成本的研发投入。
2024年，小鹏研发投入64.57亿元；而今年前三季度，这个数字已经超过去年全年。尤其是第三季度，研发费用冲到24.29亿元，再创历史新高。
这些真金白银的投入，沉淀为底层技术实力。
比如新款P7，全系标配自研“图灵”芯片，三颗芯片算力高达2250 TOPS，远超当前需求。这种“冗余式投入”，看似豪横，实则是对下一代VLA智驾的坚定押注。
｜预埋算力远超当前需求的P7，彰显技术前瞻性
特斯拉在走这条路，小鹏也在走。但这一次，中国企业不再是跟随者，而是与世界最强对手并肩的同行者。
当小鹏不再只是一家“车企”，而是科技生态构建者
11月5日的小鹏科技日，几乎像一场科幻展。
人形机器人IRON登场，走起猫步轻盈流畅，逼真到网友集体质疑：“这里面是不是藏了人？”
｜被剪开腿部的人形机器人，证明科技实力
IRON的配置也拉满：全球首个采用全固态电池的机器人、内置三颗图灵芯片、82个自由度、仿生脊椎……为了回应质疑，何小鹏第二天当众剪开机器人腿部覆盖件，说：“希望这是最后一次证明它是机器人。”
这一幕，被不少人称为“中国人形机器人的DeepSeek时刻”。连马斯克也下场点赞，预言“特斯拉和中国公司将主导这一市场”。
｜马斯克点赞，彰显小鹏科技影响力
在技术的基座上，小鹏的目标早已不是“造一辆更聪明的车”，而是构建一个“AI+现实世界”的生态系统。
如果说机器人是小鹏“AI+生态”的关键一子，那Robotaxi则已显露优势。
小鹏Robotaxi车端算力达3000 TOPS，纯视觉驱动、不依赖高精地图，能跨国适应路况——这是最难的路，一旦走通，就具备全球扩张的可能。
而低空出行领域，小鹏汇天也已双线布局：个人飞行的“陆地航母”，与多人飞行器A868。飞行汽车工厂建成，首台“陆地航母”已于11月3日下线，2026年瞄准量产。
在这个系统里，汽车—Robotaxi—机器人—飞行汽车，共享底层AI能力。Robotaxi是自动驾驶技术的终极验证，低空飞行器是三维空间的运力延伸，而机器人，则是智能体与物理世界交互的终极形态。
｜2026年，小鹏将推出3款Robotaxi，引领未来出行
早在智能汽⻋时代，⼩鹏就已经构建了核⼼软硬件全栈⾃研能⼒。在AI时代，⼩鹏汽⻋⼜逐⼀攻破了芯⽚、具⾝智能硬件、⼤模型（VLA、VLM等）在内的多个领域，从⽽让⼩鹏汽⻋具备了打通数字世界和物理世界的能⼒。
所有这些布局，都由同一核心引擎驱动：小鹏正在确立的新定位：成为一家专注于“物理AI”的全球性具身智能公司。
资本市场的嗅觉最敏锐。
11月11日，摩根士丹利大幅上调小鹏目标价，理由清晰：小鹏正从“车企”转向“物理AI生态企业”。中金也维持“跑赢行业”评级，认可小鹏展示的“物理AI”能力版图。
换句话说，小鹏的增长逻辑，已经悄然换挡：从“卖多少车”转为“掌握多少底层能力”，从规模驱动，走向技术与系统驱动。
造车，只是这个故事的序章。小鹏真正想驶入的，是比汽车广阔数倍的“物理AI世界”——一个万亿级的新战场。
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